| 融资约束、债务融资能力与股票定价——对高融资约束公司高系统风险的进一步解释 |
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| 引用本文： | 翟淑萍,顾群,廖筠. 融资约束、债务融资能力与股票定价——对高融资约束公司高系统风险的进一步解释[J]. 北京工商大学学报(社会科学版), 2013, 28(4): 57-64 |
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| 作者姓名： | 翟淑萍 顾群 廖筠 |
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| 作者单位： | 天津财经大学, 天津300222 |
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| 基金项目： | 天津市哲学社会科学基金项目“金融约束政策下金融发展与经济增长效率相关性研究——基于企业微观传导机制的分析”(TJYY12-033)；天津财经大学科研发展基金项目(TJ20130103)。 |
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| 摘 要： | 在考察债务融资能力对融资约束公司投资敏感性影响的基础上，探析债务融资能力对股票定价的影响。理论与实证分析结果表明，对于受到较高融资约束的公司，债务融资能力的提高显著增加了公司的投资—现金流敏感性，且高债务融资能力的公司具有较高的系统风险和预期收益。这是由于信贷限制、公司投资和公司价值之间的动态传导机制形成的“乘数”效应，使得融资约束较高的公司具有更强烈的顺周期性，在股票市场中则表现为系统性风险的提高。
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| 关 键 词： | 融资约束；债务融资能力；股票定价；系统风险；乘数效应 |
| 收稿时间： | 2013-04-10 |
Financial Constraint, Debt Financing Capacity and Stock Pricing:A Further Explanation to High Systemic Risk in High Financing Constraint Companies |
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| ZHAI Shu-ping,GU Qun , LIAO Jun. Financial Constraint, Debt Financing Capacity and Stock Pricing:A Further Explanation to High Systemic Risk in High Financing Constraint Companies[J]. Journal of Beijing Technology and Business University:Social Science, 2013, 28(4): 57-64 |
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| Authors: | ZHAI Shu-ping GU Qun & LIAO Jun |
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| Affiliation: | Tianjin University of Finance and Economics, Tianjin 300222, China |
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| Keywords: | financial constraints debt financing capacity stock pricing systematic risk multiplier effect |
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