经济周期与金融周期双重冲击下的世界经济

次贷危机发生至今，世界经济和全球贸易仍处于下行长周期中。经济周期的冲击使得世界经济处于通缩风险的压力之下。单纯以需求管理政策应对次贷危机冲击并没有带来全球经济的复苏，反而带来了债务风险的累积。潜在GDP以及劳动生产率下滑是宽松的货币难以进入实体经济的根本原因，货币进入实体经济出现了内生性下降。资本追逐高收益率的属性必然引发过多的货币追逐金融资产，导致债券、股票和不动产等金融资产的价格逐步趋高，全球经济进入资产财富时期。世界经济正在经历通缩风险压力的经济周期和以资产价格“泡沫”等为特征的金融周期的双重冲击。经济周期的非同步性和金融周期的同步性共存，对全球宏观政策的合作与协调提出了严峻考验，全球经济复苏的前景依然面临重大的不确定性。在这种形势下，货币政策要侧重于管理金融周期，稳金融就是稳预期；要利用财政政策和其他结构性政策应对经济潜在产出率的下滑。