| 过度金融化对研发投资的挤出效应与挤出机制 |
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| 引用本文： | 舒 鑫,于 博.过度金融化对研发投资的挤出效应与挤出机制[J].河海大学学报(哲学社会科学版),2020,22(6):29-38. |
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| 作者姓名： | 舒 鑫 于 博 |
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| 作者单位： | 天津财经大学金融学院,天津 300222,天津财经大学金融学院,天津 300222 |
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| 基金项目： | 国家社会科学基金一般项目（17BGL062）；天津市高校中青年骨干创新人才培养计划（津人教函2020） |
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| 摘 要： | 以中国A股上市制造业企业2008—2017年财务数据为样本，运用内生转换模型考察企业过度金融化对研发投资的影响。研究表明：适度金融化并不会对企业研发投资产生挤出效应，但过度金融化却对企业研发投资产生显著的负向影响，该结论在控制一系列内生性问题后依然成立。挤出机制上看，过度金融化对研发投资的挤出效应主要源于“现金流竞争”而非“产品市场竞争”；异质性上看，非国有企业、高新技术产业、研发投资调整成本低的企业，过度金融化对研发的挤出更明显。通过识别金融化抑制创新的内在逻辑及异质性特征，为推进创新驱动提供了逻辑借鉴。
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| 关 键 词： | 过度金融化 脱实向虚 研发投入强度 反事实分析 现金流竞争 |
Crowding out Effect and Extrusion Mechanism of Excessive Financialization on R&D Investment |
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| SHU Xin,et al.Crowding out Effect and Extrusion Mechanism of Excessive Financialization on R&D Investment[J].Journal of Hohai University(Philosophy and Social Sciences),2020,22(6):29-38. |
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| Authors: | SHU Xin |
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| Institution: | School of Finance, Tianjin University of Finance and Economics, Tianjin 300222, China |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | over financialization removing reality to virtual R&D investment intensity counterfactual analysis cash flow competition |
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