公募基金的净值管理行为研究 |
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引用本文: | 林乐,汤晓燕,黄亮华.公募基金的净值管理行为研究[J].管理评论,2023(9):222-235. |
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作者姓名: | 林乐 汤晓燕 黄亮华 |
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作者单位: | 1. 首都经济贸易大学会计学院;2. 上海外国语大学国际金融贸易学院 |
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基金项目: | 国家自然科学基金面上项目(72172098); |
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摘 要: | 基金投资日益成为我国家庭金融资产的重要组成部分.本文以2005-2021年发行的中国公募基金为样本,运用Benford定律对基金的净值管理行为的存在性进行了检验.研究发现,相比ETF基金,偏股型基金的日回报非零首位数值分布更不符合Benford定律,验证了其存在净值管理行为.进一步地,当同一基金公司旗下的基金之间"抱团"越严重,即基金投资组合的独立性越低时,基金的回报分布越不符合Benford定律,表明了基金公司旗下多个基金之间的"抱团"行为可以达成其净值管理目标.最后,基金净值回报越不符合Benford定律,基金本期的净值增长率越高以及净值波动率越低,实现了多管理目标下"一箭双雕"的效果,但两者均会在下一年发生反转.本文的结论对于公募基金净值管理行为的甄别和监管有一定的裨益,也有助于相关投资者进行更科学的投资决策.
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关 键 词: | 公募基金 净值管理 Benford定律 独立性 波动率 |
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