投资者经验对在线融资项目融资绩效的影响：未来流行度和项目声望的中介作用

前期投资者影响后续投资者参与意愿。为了分析前期投资者经验对在线融资项目融资绩效的影响机制，以及融资者面对不同经验投资者的参与策略差异，构建了以未来流行度和项目声望为中介变量的模型。依据投资时序，本文以中国投资者真实投资数据为研究对象，观察窗口为2009—2018年，包含602412位投资者对6420个众筹项目的 896407次投资行为。采用数据分析、情感分析和文本挖掘方法，分别以时间序列模型和面板数据模型进行估计。结果表明，前期投资者经验对众筹项目融资绩效具有正面影响，且未来流行度和项目声望在前期投资者经验对融资绩效的影响中起到部分中介作用。经验丰富的投资者具有类似意见领袖的作用，引导后续投资者，提升项目的未来流行度和声望，以此为中介，使项目取得更高的融资绩效。除此之外，融资者的参与策略依赖于前期投资者经验。如果前期投资者具有丰富经验，融资者较少进行项目更新、社交参与和干预有利于融资绩效的提升；而当前期投资者缺乏经验时，融资者在融资过程中需要主动参与社交、讨论和进度更新。本文理论上丰富了对投资者经验的价值挖掘，完善了对在线融资项目融资绩效的影响路径分析，完善了行为科学、决策科学在融资领...