“激进”还是“保守”：异质财务冗余、双元创新转换对企业绩效影响的实证研究

市场竞争的加剧以及政策的引导激发了更多企业投身于技术创新，如何量力而行地实施技术创新战略需要企业仔细斟酌。然而，关于企业财务冗余与技术创新战略具体关系机理的研究，现有结论尚未统一，对具体的影响机制也未进行系统梳理。文章整合代理理论和组织理论，探索异质财务冗余对于企业绩效的具体影响以及是否会在企业技术创新轨道转换过程中面临适应性挑战，最终能否有效提升企业绩效。以2011—2019年中小板上市企业为样本，对相关理论假设进行实证检验，结果发现可用冗余与企业绩效呈倒U型关系，而潜在冗余与企业绩效呈U型关系。当企业可用冗余充足时，进行从利用式向探索式创新的战略转换对企业绩效产生正向调节作用。而当企业仅拥有高水平潜在冗余时，不应错误评估自身财务能力，轻易地实施探索式创新。本文的研究为理解企业财务资源、技术创新战略与企业绩效间的关系提供了新的理论逻辑和实证证据，也为助推企业技术创新、合理调配资源提供了有益启示。