| 大股东自利动机下的资本投资与配置效率研究 |
| |
| 引用本文： | 郝颖,刘星. 大股东自利动机下的资本投资与配置效率研究[J]. 中国管理科学, 2011, 19(1): 167-176 |
| |
| 作者姓名： | 郝颖 刘星 |
| |
| 作者单位： | 重庆大学经济与工商管理学院 重庆 400030 |
| |
| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目(70902030); 教育部人文社科项目(09YJC630242); 重庆大学中央高校自主科研项目 |
| |
| 摘 要： | 本文将终极控制人和直接控制人两类大股东的利益动机纳入统一的分析框架,实证考察了大股东自利动机下的资本投资选择与配置效率。研究发现:(1)终极控制人的现金流权比例越低,越有动机增加资本在固定资产、无形资产和长期股权上的自利性投入,导致总体投资规模扩张;(2)地方企业集团投资扩张受终极控制人自利动机的影响最强,央企投资所受影响最弱,民营企业居中;(3)随着控制层级的增加,终极控制人决策权的履行成本增大,企业资本配置行为因直接控制人持股比例高低而表现出"利益攫取"与"利益协同"两种效应;(4)在较高持股比例的收益分配激励下,直接控制人将减少自利性资本投入,抑制过度投资,提高资本配置效率。
|
| 关 键 词： | 终极控制 直接控制 资本投资 配置效率 |
| 收稿时间： | 2010-04-08 |
| 修稿时间： | 2010-09-28 |
Study on Capital Investment and Allocation Efficiency under Large Shareholders' Self-interest Motivation |
| |
| HAO Ying,LIU Xing. Study on Capital Investment and Allocation Efficiency under Large Shareholders' Self-interest Motivation[J]. Chinese Journal of Management Science, 2011, 19(1): 167-176 |
| |
| Authors: | HAO Ying LIU Xing |
| |
| Affiliation: | College of Economics and Business Administration, Chongqing University, Chongqing 400030, China |
| |
| Abstract: | The paper considers both ultimate control shareholders and direct control shareholders,the two kinds large shareholders,in the same analysis framework,and empirically studies capital allocation selection and efficiency of allocation based on ultimate shareholders' self-interest motivation.Here are the conclusions:(1)as the ultimate shareholders' cash flow right proportion getting lower,they have more motivation to increase the self-interest capital investment on the fixed asset,the intangible asset and the ... |
| |
| Keywords: | ultimate control direct control capital investment allocation efficiency |
| 本文献已被 CNKI 等数据库收录！ |
| 点击此处可从《中国管理科学》浏览原始摘要信息 |
|
点击此处可从《中国管理科学》下载全文 |
|
