区域振兴规划对资源配置的影响研究——基于微观企业行为的经验证据

区域振兴规划是中央支持地方经济发展的重要政策,地方政府在规划获批后拥有更大的经济发展自主权,地区经济发展也获得了更多的信贷资源。这一外生政策变化为研究宏观经济政策如何影响微观企业行为提供了良好的机会,因为区域振兴规划实施之后,企业面临的经营环境发生了显著的变化,企业行为可能会因此改变。此外,相比民营企业,国有企业不仅受到更多的政府干预,还存在更加严重的委托代理问题,因此两类企业行为的变化程度存在差异,这为进一步验证区域规划影响企业行为的机制提供了机会。文章发现:(1)区域规划获得批准后,上市公司显著减少了现金资产的持有水平,这一效应仅存在于民营企业样本中,在国有企业样本中不显著;(2)区域规划获批后,上市公司过度投资的倾向显著提高了,这一效应仅限于国有企业的样本中,而在民营企业的样本中不显著。本研究发现说明区域振兴规划显著影响了微观企业的行为,企业对于区域规划政策的反应程度取决于其股权性质。文章提供了宏观经济政策影响微观企业行为的经验证据,为政府未来制定区域政策提供了参考。