流动性供给与日内价格效率——基于中国股票市场的实证研究 |
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引用本文: | 马丹,王春峰,房振明.流动性供给与日内价格效率——基于中国股票市场的实证研究[J].中国管理科学,2020,28(7):57-67. |
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作者姓名: | 马丹 王春峰 房振明 |
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作者单位: | 1. 天津大学管理与经济学部, 天津 300072;2. 天津大学金融工程研究中心, 天津 300072 |
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基金项目: | 国家自然科学基金资助项目(71271146,71671122) |
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摘 要: | 本文基于中国A股市场高频交易数据从流动性供给的角度探究提高价格效率的途径,并结合信息交易和市场状态分析流动性供给与日内价格效率的关系。用短期收益的可预测程度来衡量价格效率,用逆势交易比例来衡量流动性供给水平,基于日内分时数据建立面板回归模型对流动性供给与价格效率之间的关系进行实证分析。结果表明,提高流动性供给能够促进日内价格效率的改善,同时较高的机构交易比例和较低的价格波动对流动性供给与价格效率之间的关系有正向促进作用。研究结论对于提高价格效率,稳定和完善市场具有启示作用。
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关 键 词: | 流动性供给 价格效率 高频交易 市场微观结构 |
收稿时间: | 2018-07-15 |
修稿时间: | 2018-09-30 |
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