投资者关注能提高市场波动率预测精度吗?——基于中国股票市场高频数据的实证研究 |
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作者姓名: | 张同辉 苑莹 曾文 |
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作者单位: | 1. 东北大学工商管理学院, 辽宁 沈阳 110169;2. 中国科学技术信息研究所, 北京 100038;3. 瑞士苏黎世联邦理工学院管理技术与经济系, 瑞士 苏黎世 8952 |
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基金项目: | 国家社会科学基金资助项目(18BJY238) |
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摘 要: | 本文选取百度网络搜索数据,构建了新的投资者关注指标;以上证指数和深证成指高频数据为研究样本,研究了不同的投资者关注水平与市场波动率之间的领先滞后关系;之后,本文将投资者关注因子纳入到ARMA类和HAR类模型,建立了新的投资者关注波动率预测模型;通过与传统模型的样本外预测比较,重点研究了投资者关注能否提高市场波动率预测精度这一问题。本文实证结果表明,投资者关注不仅可以提高现有波动率预测模型的样本内拟合能力,而且在投资者高关注时期,投资者关注可以显著且稳健的提高波动模型的样本外预测能力。这说明,投资者关注具有对股票市场的解释能力及更强的预测能力。此外,本文的研究结论还具有一定的应用价值:对个人和机构投资者来说,可以先人一步的把握市场发展趋势,增加获利机会;对监管部门而言,可以强化市场监管绩效,加快形成完备有效的股票交易市场。
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关 键 词: | 波动率预测 百度指数 投资者关注 市场波动 |
收稿时间: | 2018-04-16 |
修稿时间: | 2019-08-29 |
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