| 中小股东投票权、公司决策与公司治理——来自一项自然试验的证据 |
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| 作者单位： | ;1.中南财经政法大学金融学院;2.华中科技大学经济学院;3.暨南大学管理学院 |
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| 摘 要： | 基于深交所的一个自然试验,本文考察中小股东参与公司治理程度的提升是否影响公司盈余行为,并尝试回答以下问题:中小股东参与在公司治理中扮演何种角色?对公司而言,中小股东参与扮演了外部监督角色?还是给管理层带来压力而扭曲了公司行为?研究发现,中小股东参与度高的公司更倾向操纵盈余。我们利用滞后变量回归、PSM以及IV回归控制内生性,结论不变;进一步,当企业存在融资或内部交易需求、信息不对称程度较高、投资者整体教育水平较低时,公司更有可能通过操纵盈余来迎合中小股东。本文研究结论具有明晰的政策含义,即在赋予中小投资者参与公司治理的权利的同时,必须提升投资者保护,否则可能会引致适得其反的效果。
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| 关 键 词： | 中小股东 网络投票 自然试验 公司治理 盈余管理 |
Minority Shareholder Participation,Corporate Decisions,and Corporate Governance |
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