| 双重异质信念下中国上市公司融资决策研究 |
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| 作者姓名： | 马健 刘志新 张力健 |
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| 作者单位： | 1. 北京航空航天大学经济管理学院, 北京 100191;2. 北京航空航天大学数学与系统科学学院, 北京 100191;3. 上海证券交易所产品开发部, 上海 200120 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目，教育部新世纪优秀人才计划 |
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| 摘 要： | 投资者异质信念与投资者-管理者异质信念是我国资本市场的重要特征。本文在双重异质信念假设下,基于我国上市公司融资环境,建立融资决策模型,分析双重异质信念对我国上市公司股权债权融资选择的影响,得到结论:(1)卖空限制下,投资者异质信念越大,公司越倾向于股权融资;(2)投资者-管理者异质信念越小,公司越倾向于股权融资。以2005-2009年沪深A股再融资公司为样本,采用单变量分析和Probit多元回归方法,对模型结论进行实证检验,实证结果支持模型结论,并从双重异质信念的视角对我国资本市场融资异象进行解释。
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| 关 键 词： | 双重异质信念 上市公司 融资决策 |
| 收稿时间： | 2010-11-01; |
| 修稿时间： | 2011-10-30 |
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