我国央行冲销成本与冲销干预政策的可持续性研究——基于SVAR模型的实证分析

本文通过SVAR模型检验了我国央行冲销成本与冲销干预政策之间的动态关系。实证分析表明,央行在外汇储备流入加剧时,会通过压制国内利率方式以控制冲销成本,并注意根据冲销成本的高低来把控冲销力度,当冲销成本低时加大冲销力度,在冲销成本较高时减少冲销力度。可见,央行确实考虑了冲销成本对冲销干预政策可持续性的影响。但随着市场化的推进与有利于大规模冲销的制度因素的改革,我国央行控制冲销成本的难度将进一步加大,央行冲销干预政策的可持续性将进一步受到削弱与挑战。