融资方式与经济增长关系的实证分析及现实选择

一、融资方式与经济增长的关系分析 1、直、间接融资方式对经济增长的影响分析.鉴于我国的直接融资活动是从1981年发行国债开始的,在此选用1981-2000年有关数据进行分析,以国内生产总值(GDP)表示经济总量;CREDIT表示全部金融机构的年平均贷款余额;SECURITY表示当年有价证券的年平均余额,包括债券年平均余额和股票当年发行筹资额(A股、B股、H股和N股发行筹资额之和).为消除非随机变量的影响,去量纲,增强数据的稳定性,对数据作如下处理:令LGDP=LN(GDP),表示经济增长指标;令CRE=CREDIT/GDP,表示间接融资的总体规模;令SEC=SECURITY/GDP,表示直接融资的总体规模;并在模型中引入LGDP的一阶滞后指标作为解释变量建立回归模型.同时,由于投、融资对经济增长的作用都存在一定的滞后效应,在此将着重分析滞后变量的影响情况.