自由贸易试验区设立能矫正资本错配吗？——兼论产业集聚的调节效应

本研究尝试将自由贸易试验区和产业集聚同时纳入资本配置效率分析框架，将自贸区设立作为一项准自然实验，利用2004-2017年中国196个地级及以上城市面板数据，采用双重差分模型和系统广义矩估计方法，评估自贸区设立对资本错配的影响以及产业集聚的调节效应。研究发现：资本错配在时间维度上存在“路径依赖”现象，自贸区设立在整体上加剧了资本错配。全样本情况下，不同类型的产业集聚在自贸区设立对资本错配的影响中发挥了不同的作用，制造业与生产性服务业协同集聚有助于自贸区发挥对资本错配的矫正作用，而单纯的制造业或生产性服务业集聚则强化了自贸区对资本错配的加剧。区分资本错配类型后发现，在资本配置不足情形下，产业集聚在自贸区影响资本错配过程中的调节效应与全样本情况下一致；而在资本配置过度的情形下，制造业、生产性服务业以及二者的协同集聚均有助于自贸区发挥出对资本错配的矫正作用。围绕上述问题的理论阐释和实证检验，为矫正资本错配，提高资本配置效率、促进自贸区改革创新和实体经济高质量协同发展提供了丰富的政策蕴含。