我国股票市场收益率偏度对风险补偿的影响研究

收益率与波动率之间的关系(风险补偿)在金融资产定价和风险管理中至关重要，但二者之间的研究却一直没有定论。金融理论表明为正向关系，但实证却往往得到相反的结果。众所周知，尖峰厚尾以及负偏是收益率的典型特性。这些内在属性对风险补偿无疑有着重要的影响。本文研究表明，收益率的负偏和尖峰厚尾会导致风险补偿系数减小，进而导致风险补偿系数在实证当中的不确定性。虽然各个行业的夏普比率相差无几，我国股票市场的第“I”类、第“II”类风险补偿以及风险价格在不同行业之间存在较大的差异，且三者随着投资期限的增长，分别有下降、上升和轻微上升的趋势。