对有形信息与无形信息的市场反应

账面市值比效应常常被认为是"糟糕"且过去表现很差股票的高回报率的证据。我们怀疑这个陈述。我们发现一支股票的未来收益率与"无形信息"回报率与强负相关,过去收益的组成与过去的市场表现相关而与过去的财务表现并没有联系。事实上,账面市值比预测收益由于它是无形信息的代理变量。同时,一种复合资产方法和无形信息相关并能独立预测收益。