| 开放式基金投资者“用脚投票”研究 |
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| 引用本文： | 冯金余. 开放式基金投资者“用脚投票”研究[J]. 管理工程学报, 2013, 27(3) |
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| 作者姓名： | 冯金余 |
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| 作者单位： | 山东财经大学金融学院,山东济南,250014 |
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| 基金项目： | 国家社科基金一般资助项目，山东省政府泰山学者专项基金 |
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| 摘 要： | 在国内基金业治理水平低下的背景下,研究基金投资者的“用脚投票”具有重要意义.本文重点考察在牛市与熊市状态下,机构与个人投资者如何根据基金及其家族特征进行“用脚投票”.构建非平衡面板模型,以基金资金净流入度量投资者用脚投票,研究结果如下:第一,基金投资者“用脚投票”与股市周期、投资者类型密切相关.牛市期间资金流量显著受基金业绩、基金资产以及其家族规模等因素的影响,而熊市期间资金流量对上述因素敏感性下降,或运动方向相反.第二,个人投资者与机构投资者用脚投票方式不一样.第三,基金资金-业绩流量关系与股市周期、投资者类型以及业绩度量方式密切相关.进一步研究发现,牛市阶段基金业绩、家族规模等因素比熊市阶段能较好地预测未来收益,投资者在牛市比熊市理性,机构比个人投资者理性.本文据此提出了完善基金投资者“用脚投票”的政策建议.
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| 关 键 词： | 基金业绩 基金治理 用脚投票 股市周期 异质投资者 |
The Research on "Vote with Feet" of Mutual Funds Investors |
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| FENG Jin-yu. The Research on "Vote with Feet" of Mutual Funds Investors[J]. Journal of Industrial Engineering and Engineering Management, 2013, 27(3) |
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| Authors: | FENG Jin-yu |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | fund performance governance of Chinese mutual funds vote with their feet stock market cycles hoterogeneous investors |
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