| 考虑展期风险的可赎回 CoCo 债券定价 |
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| 引用本文： | 李 平,李芳芳,刘 洁,黄光东.考虑展期风险的可赎回 CoCo 债券定价[J].管理科学,2019,22(4):16-26. |
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| 作者姓名： | 李 平 李芳芳 刘 洁 黄光东 |
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| 作者单位： | 北京航空航天大学经济管理学院;中国地质大学( 北京) 数理学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目( 71571008) |
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| 摘 要： | 始于2007年的次贷危机结束之后,CoCo债券(contingent convertible bond)因为其能够在金融危机时迅速提高银行资本充足率而受到关注.本文考虑了展期风险对CoCo债券价格的影响,用Copula函数刻画股票价格与核心一级资本比率(Core Tier 1 Ratio,CTR)的相关性,用CIR模型刻画利率期限结构,并对CoCo债券的赎回进行判定,采用蒙特卡罗模拟法为带有可赎回条款的CoCo债券定价.将此模型应用于巴克莱银行发行的可赎回CoCo债券验证模型的有效性.最后,结合国际上已发行的CoCo债券的相关条款和我国银监会对于减记债(中国版CoCo债券)的基本要求,设计了中国版的CoCo债券,并在数值计算的基础上进行了股价冲击和银行业监管要求对CoCo债券价格影响的敏感性分析.
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| 关 键 词： | 可赎回 CoCo 债券 展期风险 Copula CIＲ 模型 跳扩散模型 |
Pricing of callable contingent convertible bonds with extension risk |
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| LI Ping,LI Fang-fang,LIU Jie,HUANG Guang-dong.Pricing of callable contingent convertible bonds with extension risk[J].Management Sciences in China,2019,22(4):16-26. |
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| Authors: | LI Ping LI Fang-fang LIU Jie HUANG Guang-dong |
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