基于多维嵌套期权的矿产开发生态补偿额核算模型研究——以“锰三角”为例

矿产开发过程是一个延迟期权、扩张或收缩期权、放弃期权、转换期权等各种期权相互作用的动态过程，将矿产开发过程中各种选择权（暂时关闭、永久关闭、重新开工等）嵌入到其现金流量的形成过程中，可建立多维嵌套期权的矿产资源开发生态补偿额核算模型。通过以“锰三角”为例的实证研究，结果表明：嵌入成本的实物期权估值（ROV）法比净现值法更能体现不确定条件下矿产开发投资项目的价值，净现值法核算中资源价值在现金流的各种期权无法恰当反映，因而生态补偿额的计算结果远小于正常应付额。因此，建立多维嵌套期权模型，科学计算生态补偿额度，对于尽量避免“先污染，后治理”模式，减少生态服务功能损失，推进矿区可持续发展有着重要意义。