企业绿色创新与债券融资成本

金融市场在企业融资过程中扮演着重要的角色，而出色的绿色创新也能得到金融市场的认可。关于绿色创新与金融市场的实证研究尚不多见，且鲜有研究关注债券市场这一重要金融基础设施中利益相关者对绿色创新行为的态度。作为支持经济绿色化转型的重要制度安排，债券市场能否运用价格信号引导资金流向优势绿色创新企业，债券市场投资者能否对企业开展的绿色创新活动进行合理评估和定价，都是值得深入探讨的问题。从债券发行角度，实证检验企业绿色创新对债券融资成本的影响，借以探讨绿色创新能否被债券市场合理定价，从债项评级和产品市场竞争能力两个维度提出中介机制，并进行多视角下的异质性分析。利用2007年至2020年中国上市企业债券发行的数据，以信用利差表示债券融资成本，以绿色专利申请数量和绿色专利获得数量测量企业绿色创新，构建多元回归模型，并通过一系列稳健性检验，保证结果稳健性。研究结果表明，绿色创新显著降低企业债券融资成本，可能的作用机制在于，在债券信用评级市场，企业绿色创新提高信用评级机构对于债券的信用评级，进而降低债券融资成本；在企业产品市场，绿色创新提高产品市场竞争能力，进而降低债券融资成本。进一步分析表明，与绿色实用...