| 基于面板数据CFaR模型的现金流风险研究——以中国上市公司为例的考虑风险因子分布特征的实证分析 |
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| 作者姓名： | 谢赤 赵亦军 |
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| 作者单位： | 1. 湖南大学工商管理学院,湖南长沙410082;湖南大学金融与投资管理研究中心,湖南长沙410082
2. 湖南大学工商管理学院,湖南长沙,410082 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金创新研究群体科学基金，国家软科学研究计划，教育部长江学者和创新团队发展计划，教育部人文社会科学规划青年基金，湖南省自然科学基金创新群体资助计划 |
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| 摘 要： | 为度量中国上市公司经营活动面临的现金流风险,放弃风险因子服从正态分布的假设,从内外两方面识别和拟合现金流风险因子,构建一个面板数据现金流风险(CFaR)模型.基于该模型的实证结果表明,上市公司的经营活动现金流不仅受到内部财务因素的影响,同时还受到宏观经济等外部因素的影响,且大部分的现金流影响因子不服从正态分布.上市公司面临的现金流风险总体而言较大,行业之间存在明显差距,其中风险值最大的是建筑业,最小的是交通运输及仓储业:风险程度最大的是房地产业,最小的是采掘业.此外,上市公司现金流风险表现出较为明显的行业聚类特征,处于同一类别的行业的现金流状况具有一定的相关性特征.
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| 关 键 词： | 现金流 CFaR Monte Carlo模拟 风险因子分布特征 |
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