中国房地产上市公司信用风险评价研究——基于混合模型的实证分析

［摘要］已有文献指出，传统财务指标模型可用于评估中国房地产上市公司的信用风险，却鲜有研究加入资本市场变量构建混合模型进行探讨。本研究尝试构建混合模型，以测试其是否能提高信用风险评估的能力。论文以沪深股市房地产上市公司为样本，用因子分析选取财务指标变量，用KMV法计算资本市场变量，以logistic回归先后建立传统财务指标模型与纳入资本市场变量后的混合模型。结果表明，混合模型能改善评估我国房地产上市公司信用风险的能力；且采用信用事件发生前二年的变量预测，效果较前三年的变量预测更佳。