中国股票市场价格波动特征分析

在股票市场中最令人捉摸不定,也最具有吸引力的是波动不已的股票价格。文章对中国股票市场价格波动的分析是从1997年9月展开至2002年10月,其间恰逢中国股市经历了一段从牛市的繁荣到熊市的萧条的过程,两种泾渭分明的市场氛围恰好提供了一个深入研究股票市场价格波动特征的有利契机。遵循经济控制论研究的思路,文章采用了理论分析、市场交易数据的实证研究等技术手段对中国股票市场价格波动进行了研究,通过运用经济控制论的方法建立理论模型,以上海股市和深圳股市的综合指数为样本,对中国股票市场系统本身的波动特征和稳定性进行了量化分析。     

中国推出股指期货的可行性分析

中国股票市场推出股指期货可以完善证券市场的功能体系,有利于培育投资者的成熟度,提高股市与经济运行的关联程度,发挥股市的经济"晴雨表"的功能.中国已有17年股票市场和商品期货市场的管理经验,具备了发展股指期货的条件.只要能充分控制其潜在风险,推出股指期货对整个股票市场而言,都是利好消息.     

经济增长、股票收益率与股市流动性 之间的时变影响 ——基于TVP-SV-SVAR 模型的分析

中国股市流动性对提高股票收益率,促进经济发展的作用不容忽视,股票收益率与经济增长对 股市流动性的影响也在日益增强。将经济增长、股票收益率和股市流动性同时纳入TVP-SV-SVAR 分析 框架中,从时变视角分析三者之间的内在关系。实证结果表明,股票收益率是股市流动性和经济增长的 单向Granger 因果关系,股市流动性对股票收益率具有较强的时滞效应且时变性非常显著,经济增长对股 市流动性的冲击效应呈现“勺子”形态,而股市流动性对经济增长的冲击效应呈现“山谷”形态,不同时点 的股市流动性对经济增长的影响具有明显的不对称性和时变性。据此,建议从促进经济高质量增长、完 善股票市场制度、建立风险对冲机制等方面保持股市充足的流动性,以提高股票市场稳定性。     

我国中小股东投资信心匮乏问题分析

中国经济近年来以惊人的速度飞速发展,约平均每年高于9％的速度增长,但它却与中国股票市场的近几年的连续低迷极不相称。股票市场的发展已经严重阻碍了我国经济的发展。本文从中小股东的心理和股票市场文化两个角度,对中国股票市场中中小股东对股市缺乏信心的表现及原因作了分析,并提出了对策建议。     

宏观经济与股市发展协整关系实证

股市发展与宏观经济关系一直是国内外学者研究的热点问题,现以1995年第1季度到第2季度数据为样本,通过协整检验,建立误差修正模型,对中国股票市场与宏观经济关系进行实证分析。得出股市规模与经济增长背离的结论,分析原因,盲目注重规模而轻视效率不能促进经济增长。国民经济快速发展需要健康、成熟、结构合理的证券市场。     

股市波动的根源及效应分析

有股票市场的地方,就有股票价格的波动,波动是股票市场的共同特征。本文从研究股市波动入手,对股市波动的效应进行了理性分析,指出了股市波动尤其是正常性波动对股市乃至经济的发展有着重要作用,而股市的非常规性波动对经济的稳定发展是极为不利的。     

论我国股票市场政府监管的法治化

随着股票市场自由化和国际化的发展,股票监管的法治化也成为必然趋势。我国股市政府监管仍存在很多缺陷,如监管机构的定位、法律监管的执行、程序化的实现等,影响着我国股票市场的健康发展。改革政府对股票市场的监管体制,推动股票市场政府监管法治化进程,对中国股市、中国证券市场乃至于整个金融体系的改革都大有裨益。     

中国股票市场信息不对称成因及对策分析

中国的证券市场 ,特别是股票市场 ,以 1990年 12月上海证券交易所与 1991年 4月深圳证券交易所营业为标志 ,迅速发展。中国的股票市场是经济体制改革进行到一定阶段的产物 ,也是社会主义市场经济体制的重要组成部分。它为拓宽企业融资渠道 ,促进企业转换经营机制 ,实现资金合理流向和优化资源配置起到了重要作用。但我国股票市场仍存在着大量不规范现象 ,其中由于市场固有的及人为因素这两方面导致的信息不对称 ,极大地干扰了股市的平稳运行和股市基本功能的体现。这些现象促使我们对股票市场进行更深入地探讨和分析 ,充分认识我国股票市场中的信息不对称现象及其造成的不良影响和后果 ,从而有针对性地削减信息不对称因素 ,并采取措施和行动 ,使其在完善市场机制、提高经济效率方面发挥重要的作用     

中国股市波动的投资效应——基于随机协整分析

介绍了国内外关于股票市场与投资关系的各种不同观点。运用随机性协整理论和长、短期因果关系检验,对中国股票市场与固定资产投资的关系进行了实证研究。研究发现中国股票市场的规模与流动性两者在短期内均不会对固定资产投资产生影响。从长期来看,中国股票市场规模对固定资产投资起正向促进作用,但其作用并不显著;而中国股票市场的高流动性反映出股市的高投机性,对中国的固定资产投资起显著的反向抑制作用。在分析检验结果的基础上,提出中国要加快股市的扩容速度并构建良好的股权结构,同时加大对普通投资者的培训与教育,大力培育机构投资者,降低股市的投机性。     

中美股票市场的相关性分析

为了研究中美股市之间的相关性,笔者基于中国股票市场的上证综指和美国股票市场的标准普尔500指数数据,运用计量经济学工具进行分析.结果表明,中国股市与美国股市的相关性很弱,但是随着我国资本市场的不断发展与开放,中美股市之间的相关性越来越大.2006年以后,中美股市间存在长期均衡关系,具有协整性.由因果检验得知,美国股市波动导致我国股市变动,而我国股市波动对美国股市的影响很小.     

投资者情绪与股票收益：牛熊市对比及中美比较

选择央视看盘BSI指数、封闭式基金折溢价律及消费者信心指数作为投资者情绪的度量指标,采用回归分析、向量自回归模型、脉冲响应函数等方法对比中国股票市场处于牛市与熊市时投资者情绪与上证综指收益率相互影响的不同,并比较中国与美国股票市场中投资者情绪对股票市场收益的影响程度。实证结果表明：中国股市中投资者情绪对股票收益的影响牛市小于熊市;投资者情绪对股票市场收益的影响程度中国股市大于美国股市。     

“二八”效应让价值回归

2010年的股市表现,再次让投资者一声叹息。继2008年之后,在全球主要股市中,A股的表现再次垫底。股指与经济表现倒挂让投资者无所适从,“超9”的经济增长,没有金融危机,没有债务危机,换来的居然是中国股市连希腊都不如,而后者发生了严重的债务危机。     

中国股票市场效率的实证分析

目前中国股市尚处于初级发展阶段，本文对于中国股票市场效率的研究主要限定于研究中国股市的弱型效率问题。透过中国股票市场弱性效率的实证分析与测算，基本可以得出如下结论：中国股票市场基本达到弱型效率。     

中美股票市场风险传染效应分析——基于相关性结构分解

股票市场的“溢出效应”是学术界持续关注的热点问题。在全球政治经济格局日益复杂的当下,研究中美两国股市之间的传染效应也具有现实意义。基于2001年1月—2020年7月上证综合指数和标普500指数的日收盘价数据,运用分块混合Copula模型,对不同市场行情下中美股市之间的相关性结构进行分解并识别了风险传染方向。研究发现:中美股市之间风险传染效应在低迷与繁荣两种极端市场行情下具有非对称性;在两种极端市场行情的更迭过程中,风险传染效应以较大概率伴随出现。传染强度上,2005年以后能够检测到中美股市之间存在显著的风险传染效应,而2012—2019年传染效应达到最强。传染方向上,次贷危机之前,美国股市对中国股市存在单向风险传染;次贷危机之后,美国股市的主导地位有所减弱,中国A股一度表现出对美股的单向传染效应。因此,挖掘更多的相关性结构信息,有助于全球投资者制定精细化的风险管理方案。     

中国股市与欧美股市的相关性研究

为了分析次贷危机和欧债危机期间欧美股市对中国股市的影响,利用相关数据,对中国股市与欧美股市的相关性进行研究,并分析它们之间的长期均衡关系和短期波动之间的联动性。研究表明,在两次危机期间,中国股市与欧美股市的相关性在逐步加强,中国股市的开盘价比收盘价更易受到欧美股市的冲击,且美国股市对中国股市的冲击远远大于德国股市。     

中国股市的国际影响力提高了吗？——基于中国与世界主要股市的实证检验

运用2002—2017年股指收益率样本,借助时差进行研究设计,考察中国股市与世界主要股市的动态相关性,进而分析中国股市国际影响力的变化。研究结果表明:由于开盘收盘之间存在较长的时差,中国股市对欧美股市的影响主要表现为前者收盘对后者开盘的影响;中国股市的国际影响力存在明显的阶段性变化。总体而言,近年来中国股市的国际影响力逐渐增强。结合历史事件、世界形势等背景分析发现:早年间中国股市国际影响力的变化主要受到金融危机、欧债危机等重大事件影响,近年来中国股市国际影响力的增强主要是中国经济世界影响力不断提升、中国股市不断发展壮大等因素所致。     

上海股市的第一次高潮和危机

光绪初年,上海股市快速发展,很快进入了高潮,但好景不长,在光绪八年至九年间即爆发了危机。这是上海(也是中国)股市的第一次高潮和危机。有关这次股市的论文已有几篇,本文对此作进一步的论述。本文的创新见解主要有:对高潮和危机的过程有更准确、完整的说明;对上海平准股票公司的倒闭时间及其原因作出新的分析;总结当时人们对股市危机成因的认识,认为股市投机是发生股市危机的根本原因。     

中美股市溢出效应实证分析

随着中国资本市场的逐渐开放,中国资本市场的逐渐规范和完善,中国股票市场和美国股票市场的关联性正在加强。运用Granger因果关系检验和GARCH—M模型,对中美股市收益和波动的相关性进行实证检验和分析,给出了参数的估计结果和主要实证结论。美国股票市场对中国股票市场开始产生溢出效应,而中国股票市场对美国股票市场还没有产生溢出效应。     

有中国社会主义特色的证券市场管理研究

中国股市发展的历程表明 ,中国股市并非西方的自由市场 ,而是受政府操控、为实现党和国家政治经济目标服务的有限自由市场。配合我国经济走出低谷、进入一个新的增长期的需要及与新兴国家的股票市场进行对比后可知 ,我国应当而且可以实行一个长期稳步攀升的大牛市政策 ,可以达到以股市上升拉动经济增长的目的。为此 ,应提高上市公司质量 ,加强证券市场管理 ,增加入市资金 ,加强法制建设等。     

基于核密度估计的股票估价模型的设计

本文运用非参数加权核密度估计的经济计量方法,对中国货币政策是如何影响股市这一问题做了深入的实证研究。研究发现,从年度数据来看,货币供应量对中国股市运行有较大影响,每年新增的M0、M1、M2增减方向与股市涨跌方向基本同步,而其中的基础货币M0对股市的影响最大。本文认为由于货币供应量是影响中国股市的重要因素之一,在当前由次债危机引发的金融危机的冲击下,管理当局有必要实施较为宽松的货币政策以拯救目前低迷的股市。