社会总需求超前增长是迫使货币过量发行的根源——从浙江省经济金融态势透视通货膨胀的成因

就实质而言,通货膨胀是一种货币现象,但中央银行一直采取紧缩货币政策同通货膨胀作斗争,而为什么“紧而不缩”,难以控制住货币净投放总量和贷款总规模的不断扩张?笔者认为总需求持续地超前增长是迫使货币过量发行和贷款总规模大幅度扩张的焦点。 一、固定资产投资持续地大幅度超前增长与投资结构失衡拉动货币过量发行。 在经济体制转换时期,实现由高度集权的单一的国家投资主体,向以国家、部门、地     

稳定币值是经济增长的重要前提

通货膨胀是一种货币现象,是在纸币流通条件下,市场货币流通量过快增长所导致的物价上涨。这是因为有货币支付能力的社会总需求大大超过有限资源约束的社会商品有效供给。货币超量供给必然推动物价总水平的大幅度上升。如果没有货币的超经济发行,经济中就不会出现全面、持续的价格上涨。     

论实际经济波动向金融波动的传导渠道

金融波动是实际经济波动的延伸 ,是经济波动在货币信用经济条件下的特殊表现形式。实际经济波动向金融波动的传导渠道可以概括为 :生产投资波动———企业资产负债状况恶化———金融波动 ;经济过热———泡沫经济盛行———经济转冷———泡沫破裂———金融困境或危机 ;财政赤字———货币供给过度———通货膨胀 ;进出口收支严重失衡———汇率大幅贬值———金融波动 ;一国经济波动———货币供给量波动或紧缩信贷或资本流动———利率波动———汇率波动———它国金融波动     

关于转换我国货币供给与调控机制的构想

货币供给的不同机制及其对货币供应量的不同约束按照最一般的理解,通货膨胀产生于纸币的过度发行,并取决于一定的政府行为,因而是与开动印钞机的机械行为联在一起的。然而,在中央银行制度下,这种联系变得愈来愈模糊,一定量的货币供给首先与特定的货币供给机制相联系而不直接表现为政府向流通界注入钞票。事实上,任何一种形式的货币供给都根源于其特定的货币供给机制。在货币发展的不同阶段上,货币供给方式及其货币扩张的途径是各不相同的,从而构成了不同阶段货币流通的不同特点。     

对我国通货膨胀问题的几点思考

自1979年经济体制改革以来，通货膨胀所引起的各种严重的社会、经济问题，无论是在实践中，还是在认识方面一直在困扰着我们。本文旨在围绕通货膨胀所引起的几个主要问题进行初步分析。通货膨胀是指流通中的货币总量超过现行价格水平上的商品供给总额。在一般条件下它会推动物价水平的持续上涨。这就是通常所说的经济过热。经济过热一直是我国经济面对的主要问题，其原因在本质上可以归结为通货膨胀。因为，促进经济增长或使景气回升是现代社会中政府的首要任务。没有经济的快速增长，改革难以顺利推进，社会稳定也难以持久。为此，政府通常…     

经济增长、货币供给与通货膨胀——1979——1986年中国物价总水平上涨分析

党的十一届三中全会以来,经济的高速增长与超额货币供给和通货膨胀相并行成为我国经济运行的一个重要特征.既要治理通货膨胀,又要保持一定的经济增长速度,这是我们当前面临的一大任务.为此,我们不能不对我国近年来通货膨胀的原因以及同经济增长和货币供给的关系进行认真和仔细的分析. 一、通货膨胀的周期性特征所谓通货膨胀,指的是由于超过商品流通的实际需要过多地发行纸币,从而引起纸币贬值(具体表现为物价上涨)的一种经济现象.通货膨胀不是资本主义特有的经济现象,只要     

货币供给二难困境:一种新模型的解析

货币供给二难困境：一种新模型的解析何春明（南京大学国际商学院经济学系南京２１００９３）我国当前的货币供给处于二难困境之中：一方面，由于巨大的潜在通货膨胀压力，要求减少货币供给量，这就使资金周转和企业运营的困难加剧，并扩大银行的不良资产；另一方面，大量...     

实际经济波动对金融波动的影响和传导渠道

金融波动是实际经济波动的延伸 ,是经济波动在货币信用经济条件下的特殊表现形式。经济和投资活动的失误和缺陷、经济周期性波动以及结构变动直接导致金融波动 ,越来越深刻影响金融波动形成的金融投资过程也受实际经济和投资活动制约。实际经济波动向金融波动的传导渠道可以概括为 :生产投资波动———企业资产负债状况恶化———金融波动 ;经济波动———信贷膨胀或萎缩———通胀或通缩 ;经济过热———泡沫经济盛行———经济转冷———泡沫破裂———金融困境或危机 ;财政赤字———货币供给过度———通货膨胀 ;进出口收支严重失衡———汇率大幅贬值———金融波动 ;一国经济波动———货币供给量波动或紧缩信贷或资本流动———利率波动———汇率波动———他国金融波动     

股票价格与通货膨胀关系的货币政策视角分析

股票收益与通货膨胀和货币供给量有着较强的相关关系，货币政策可以通过对资产价格的影响进而影响消费和投资。本文通过对我国股票收益和通货膨胀之间关系的实证分析发现，中国货币政策表现为逆经济周期特性，导致了实际股票收益与通货膨胀的负相关关系。通货膨胀变动主要是由经济增长变化引起的，在中国股票收益和通货膨胀之间关系的影响因素中，货币供给量（M1）对两者的关系影响最大。     

货币理论的反思与重建:基于信用本质观

现代经济的信用特征对成型于商品经济时代的主流货币理论构成全面挑战。主流货币理论将货币本质理解为商品，并采取了基于交易媒介职能的一般均衡与数量论分析和基于价值储藏职能的货币与资产选择分析，但这两种分析框架都难以阐明以金融活动为中心的现代经济运行机制。本质上，货币不是一种商品，而是一种信用。只有基于信用本质观的货币理论能够从根本上弥补主流货币理论的种种不足，为分析现代信用经济运行提供系统的分析框架。对于解释货币市场的剧烈波动和天量货币不会带来超级通货膨胀等经济现象，基于信用本质观的货币理论也很有现实意义，进而为理解以现代货币理论（MMT）为代表的财政赤字货币化争论提供了新视角。     

市场与银元:从货币政策看中央苏区的财政问题

中央苏区时期,中共试图进行财政、货币的现代化改革.然而,处在战争和封锁的背景下,临时政府始终面临银元外流以及供给不足的困境.在这种情况下,苏区银行发行了间接强制性的货币,并推行大量公债吸取内部银元以维持政权.新钞币、债券成为政府信用保障下仅在苏区使用的交易凭证.但是,由于市场被封锁,苏白贸易存在价格剪刀差,中共仍然无法克服银元匮乏的困难,也就无法获取急需的白区物资,同时原有内部银元被战争消耗,酿成持续的通货膨胀.     

货币发行渠道与货币政策的有效性

在现代信用货币制度下 ,货币发行权一般集中于中央银行 ,中央银行的资产与负债业务从宏观上讲构成一国货币的发行和回笼 ,即中央银行的资产业务形成一国基础货币的发行 ,中央银行的负债业务形成—国货币的最终回笼。一国货币供给总量等于货币乘数与中央银行所发行基础货币的乘积 (Ｍｓ=ｍＢ) ,如果货币乘数ｍ相对稳定 ,则一国货币供给总量的大小就取决于中央银行所发行基础货币Ｂ的大小。也就是说 ,在一国货币乘数相对稳定的条件下 ,一国货币流通量的增减变化情况是该国中央银行从事资产负债业务活动的结果。因此 ,要分析中央银行货币政策的…     

试探结构性通货膨胀

(一)在社会主义计划经济条件下,有可能出现两种不同类型的通货膨胀:一种是财政性通货膨胀,这是大家熟知的;一种是结构性通货膨胀,这是在经济活动中出现的新问题。它们都是经济计划脱离经济运动客观要求而导致国民经济比例严重失调在货币流通领域的反映。通货膨胀是流通中的货币量超过了客观需要量而产生的经济现象。因此,通货膨胀     

对当前通货膨胀的几点认识

<正>自改革开放以来,特别是近两年我国经济发展速度很快,各方面都取得了重大成就,引起了世界的注目.但也出现了一些值得引起高度重视的问题,通货膨胀就是一个重要方面.一、通货膨胀的主要原因.造成通货膨胀的原因是多方面的,归纳起来主要有以下几种状况.结构性价格调整存在短期的通货膨胀痛苦.价格管制虽然能维持经济的暂时平衡,支撑社会再生产在低水平上的运作,但这种运作只是将矛盾后移,强制性地将显性通货膨胀推向隐形通货膨胀的轨道,并以价格的强制管理和大量的价格补贴来维持社会的暂时安定,从而牺牲经济发展的活力与国民经济的真正繁荣昌盛.从1992年下半年起,国家加大价格改革力度,大范围地放开物价,涉及到粮油、钢材、煤炭等基础产品及一些重要生产资料和服务收费价格.放开粮油价格、取消财政补贴,带动了各类副食品价格上涨,以及建材等物资价格放开后大幅度持续上涨,对物价总水平影响巨大.金融秩序混乱.近几年,由于多种非银行信用的发展,增加了社会信用总量和货币供给量.社会信用的增长不仅不能相应减少对银行贷款的需求,相反,因这些资金主要用于固定资产投资,还要求银行增加流动资金供给以与之相配套,因此带来了银行和社会信用双扩张.还因为资金供给改革相对滞后、银行、非银行金融机构以及从中     

我国通货膨胀名义成因和实际成因的检验分析

货币供给扩张是导致通货膨胀的名义因素,总需求和总供给扩张是导致通货膨胀的实 际因素。通过统计检验,我们发现,货币供给增长率和通货膨胀率之间不存在显著的协整关系,但 消费需求增长率对通货膨胀率具有显著的Granger影响,这说明我国价格水平变化具有名义需求和 实际需求的双重驱动迹象。因此抑制通货膨胀时,控制名义因素效果比较明显,而治理通货紧缩 时,实际因素扩张的作用则更为显著。     

试论我国经济转型时期的金融支持

在现代市场经济条件下，随着金融效率的提高，金融对经济的支持与推动越来越明显，并在相当大的程度上决定着经济发展的速度和效率，使得金融在经济中逐步处于核心地位。因此，如何探寻一条符合经济发展内在规律的中国经济转型时期的金融发展之路，以期通过金融支持使正在起飞中的中国实践高效率的经济增长，是一个重要研究课题。一、现代经济发展中的支持及其新取向７０年代，随着国际货币体系中羌元与黄金的彻底脱钩，完全意义上的信用货币制度建立起来了。在完全的信用货币制度下，货币供给在技术上已无限制，为金融最大限度地支持和推动…     

关于反通货膨胀的对策思考

自六十年代以来,西文经济学对通货膨胀的解释,比较有影响的不外乎四种,它们是:影响整个六十年代的菲利蒲斯曲线模型;流行于七十年代的货币主义学说;适于小国开放经济的结构主义学说以及八十年代的新宏观经济学。综合起来,通货膨胀的成因可以归结为“太多的货币追逐少量的产品”;需求拉上;成本推动;结构性与混合型通货膨胀等。从政策措施上看,一般侧重于货币供应量控制、需求管理和连结供给方面的结构调整上。然而,由于各国社会经济结构和通货膨胀的成因有异,尽管通货膨胀都表现为持续普遍的物价上涨,具体推行的反通货膨胀政策的措施和效果却不尽相同。我们应从中国的国情出发,借鉴西方的有关理论和实践经验,来分析我国的通货膨胀问题,并制定有效对策。一、单一的规则难以奏效就我国通货膨胀而言,诿说通货膨胀是货币发行过多,或许能够解释显性通货膨胀,但     

论通货膨胀的分配效应

通货膨胀是货币发行者对货币持有者的“征税”,通货膨胀率也就是这种“货币税”的税率。1988年我国零售物价上涨率为18.5%,这意味着居民每持有100元现金,在一年之内就向货币发行机关缴纳18.5元的“货币税”。该年我国城乡居民持有现金1700亿元,这些现金每流通一次,现金持有者就向货币发行机关纳税314.5亿元。这就是通货膨胀在货币持有者与货币发行者之间的分配效应,也是通货膨胀最直接的分配效应。除此之外,通货膨胀还在以下方面产生一系列的分配效应。一、债务人对债权人利益的无偿占有     

经济增长与所谓“适度通货膨胀”

近几年来,随着经济的增长,出现货币超量发行或“超前发行”与物价上涨现象,资金需求膨胀与供给短缺之矛盾。在这种情况下,有人认为在经济增长过程中,通货膨胀不可避免,经济增长需要通货膨胀性融资。也有人试图以战后西方国家经济一度高速发展和发展中国家的经济实践作为引证,得出适度的通货膨胀是经济增长的刺激剂,也是发展中国家经济     

我国货币供给、资产价格与通货膨胀关系的实证分析

随着金融市场的发展壮大,货币供给压力还有一个新的流向:以金融市场为代表的虚拟经济部门.货币供给流向的这种变化使得货币供给与通货膨胀之间的稳定对应关系转变为货币供给、资产价格与通货膨胀三者之间错综复杂的关系.通过分段检验我国货币供给、资产价格与通货膨胀之间的动态关系,发现2005年股市改革与扩容之后,我国股票市场对货币供给起到了明显的分流作用,这种作用影响了货币供给与通货膨胀之间稳定的对应关系.