中国上市公司股权激励制度的现状及改进建议

针对中国上市公司股改前后实施股权激励制度的理论及实践,认为中国上市公司应用股票期权激励制度不仅是必要的而且是可行的。股权激励制度的有效实施可以将经营者的利益和股东的利益紧密结合在一起,真正统一公司的经营目标,从根本上解决公司治理过程中的委托代理问题。股权分置导致的同股不同权,造成实施股权激励制度的基本条件缺失,同时由于股改前相关法律法规的诸多限制,致使中国上市公司的股权激励制度无法实施。为确保股权激励制度的有效实施,必须建立完善的职业经理人市场,建立科学民主的业绩考核制度,同时加快股权激励制度的配套制度建设及相关法律法规建设。     

完善我国企业股权激励制度探析

企业实施股权激励有利于绩效激励创新,约束经营者的短期化行为,留住人才,稳定企业员工队伍。我国企业在实施股权激励制度时面临公司治理结构不完善、资本市场存在弱有效性、经营业绩评价体系缺乏科学性有效性和法律法规限制等障碍。为更好地发挥股权激励的作用,应进一步完善公司内部治理结构,建立健全相关法律法规,建立相应的财务会计、税收、薪酬管理制度,借助股权激励优势更好地实现企业资本所有者与劳动者的利益联合。股权激励对企业发展是一种有效的长期激励方式,其有效实施能够充分发挥股东和员工的工作潜能,促进企业发展与股东价值的双向增值。如何实施股权激励制度,为企业创造更多的利润和价值,对健全我国现代企业制度和经济的良性发展都有十分重要的意义。     

股权激励、股权集中度与公司绩效

以2006—2008年公告实施股权激励的公司为样本,将股权激励水平、股权集中度和公司绩效视作内生变量,建立联立方程,运用三阶段最小二乘法分析股权激励水平、股权集中度与公司绩效三者之间的关系。结果表明:(1)股权激励强度与公司股权集中度之间存在双向的影响关系,具体表现为股权激励强度越高,股权集中度越低;反之,股权越集中,则股权激励强度越低。说明二者之间存在着内生性。(2)考虑到内生性的情况下,股权激励对公司绩效并没有显著影响,而公司绩效对股权激励有显著的正向影响,即公司绩效越好的公司越倾向于实施股权激励。(3)股权集中度对公司绩效没有显著的影响,公司绩效与股权集中度之间也不存在显著的相关关系。     

股权激励度与公司绩效相关性研究——基于沪市上市公司数据

股权激励作为一种长期的激励方式,能够调动管理者的积极性与创造性,并通过将管理者利益与股东利益趋同,使管理者们更努力地为企业创造更多财富。目前,股权激励逐渐成为了业内人士广泛关注的问题。为了更好地研究股权激励与公司绩效的关系,为上市公司制定股权激励措施提供参考,并为管理者的选择提供依据,基于2007—2012年实施股权激励的沪市上市公司2012年财务数据,从股权激励度(授予股权激励股数占当时总股本比例)的角度出发,分析其与公司绩效的相关性。研究发现:实施股权激励的上市公司的公司绩效在总体上优于未实施股权激励的公司,股权激励度与公司绩效存在非线性相关关系,公司绩效随股权激励度的增加呈现出先增、后减、再增加的趋势。     

上市公司股权激励与经营绩效的实证研究

股权激励的基本思路是通过让管理层持有公司股份,从而使其与所有者的利益趋于一致,以使管理层为了增加自身收益而努力为企业利益最大化服务。但在我国目前的市场环境下,股权激励的实施效果如何,股权激励是否能提高公司业绩,对这一问题还没有确切答案。基于探究股权激励实施效果的目的,以2008～2010年国内实施股权激励计划的上市公司为研究对象,实证研究股权激励与公司业绩之间的关系。研究结果表明:在我国,从长远来看,上市公司股权激励能提高企业经营绩效。     

刍议中小企业股权激励——中小企业动态股权激励问题研究

在我国法律框架及公司制度下,中小企业实施股权激励是一新兴课题。目前常见的股权激励模型包括动态股权激励模型、员工持股计划、管理层股票期权等。而中小企业实施股权激励制度,可缓解其人才问题,进而调整其人力资源结构、调动员工积极性、释放组织潜能。中小企业设计股权激励方案时应注意确定方案设计原则、明确设计方案的内容、完善退出机制,并注意操作和管理的规范化、程序化。     

我国上市公司管理层股权激励问题探析

随着股权分置改革的完成和相关法规的颁布，我国上市公司股权激励实施障碍消除。股权激励在新的市场和法律环境下，对改善公司治理状况、激励管理人员起到更为积极的作用。通过对股权分置改革后我国上市公司的股权激励实施状况的研究和分析，发现实施中存在的问题，提出了完善我国上市公司股权激励的建议。     

国有控股上市公司股权激励绩效研究

随着现代企业制度的确立,股权激励已经成为国有控股上市公司经营管理的有效手段,对于改善公司治理结构、提升管理效率、降低代理成本、协调好股东与经营者间的关系发挥着积极的作用。国有控股上市公司应当正确认识到股权激励对公司绩效的重要影响,将其提升到公司战略任务的高度,确保股权激励的有效实施。基于此点,本文在概述国有控股上市公司股权激励的基础上,对其与企业业绩的关系进行实证分析,进而提出完善建议。     

股权激励能保留人才吗?——基于再公告视角

以《上市公司股权激励管理办法》实施后的2006年1月1日—2013年12月31日期间沪深两市公告股权激励计划的上市公司为研究对象,采用配对样本T检验和多元线性回归方法,探讨了股权激励是否具有保留人才效应的问题。研究结果表明:当由于股价下跌导致股权激励计划失去价值时,撤销原有股权激励计划后再公告实施新的股权激励计划的公司与未再公告实施的公司相比,能够有效降低高管的离职率;面对竞争越来越激烈的核心人才的劳动力市场,实施一个股权激励计划的同时进行再公告即连续公告实施多次股权激励计划的公司与只公告实施一次的公司相比,能够有效降低高管、非高管以及全体激励对象的离职率。总之,股权激励计划的实施能够有效降低员工离职率,从而达到保留人才的目的。     

略论职工股股权

职工持股立法对职工持股制度有效激励机制的建立具有制度上的保障和调控功能。从对西方国家职工股股权立法的比较研究 ,可以看出职工股的股权设置是影响职工持股激励功能实现的重要因素。我国在立法上应当建立异于普通股的机制 ,保证职工股股利分配请求权、有效的投票权和有条件的转让权 ,以实现职工对企业的经营活动的参与和职工利益的保护 ,从而提高职工的生产积极性 ,进而提高企业的竞争力     

我国股票期权会计处理及对公司利润的影响

我国会计准则规定,股票期权采用公允价值计量,并在其有效期内分别计入各期的成本费用。文章收集整理了实施股票期权激励计划的15家上市公司2007 年的年报,分析了股票期权费用对利润的影响和股票期权会计处理中存在的问题,在此基础上得出结论并提出相关建议。     

股票期权激励对有效整合国有企业经营目标的探讨

建立有效的经营者激励机制是解决我国国有企业所有者和经营者两大行为主体经营目标不一致的关键问题.本文分析了国有企业有效整合经营目标的不同激励方法,阐述了股票期权在我国的实现途径,并对国有企业实施股票期权中要注意的问题进行了探讨.     

经理股票期权制的激励效率及其评价

在界定经理股票期权制激励效率的基础上,本文阐述了经理股权期权制激励效率的影响因素及其信息特征,分析与建立了制度激励效率评价模型;依据模糊物元分析方法,论文评价了经理股票期权制的激励效率。     

股票期权在公司法修订后的新适用

股票期权作为一种用于企业核心人力资源激励的重要方式,日益引起管理者的普遍关注。本文分析了我国实行股票期权的现状和相应的立法现状。在分析国外相关股份回购的法律规定基础上,结合最近修订通过的新《公司法》对股票期权的规定,分析其对我国公司、投资者、薪酬制度以及公司治理的影响和现实意义。     

国企经营者实施股票期权激励的限制因素分析

近年来,一些学者纷纷提出运用股票期权激励来解决我国国企经营者的激励约束问题。但从目前来看,国企经营者实施股票期权激励的条件尚未成熟,在宏观和微观环境方面都存在诸多制约因素。因此,应从建立有效的资本市场、健全法律法规、深化国企人事制度改革,完善公司治理结构等多方面入手,努力创造条件,积极稳妥地推进此项制度的实施。     

代理理论中的管理层持股激励有效性争论述评及其启示

本文在系统地回顾了国外自Jensen和Meckling(1976)后有关管理层持股与绩效关系的理论与实证研究文献的基础上,探讨了管理层持股激励有效性各派观点迥异的内在原因,认为实证研究中对管理层及其持有的股权以及公司绩效的界定和测度不同、所使用的研究方法、采用的解释变量不同及对管理层股权内生性的认识不同是导致不同实证研究结果的主要原因,并对我国现阶段公司治理激励机制的建设提出了一些个人观点。     

股票期权激励机制研究

中国自引入股票期权激励机制以来,激励效果并不明显,主要原因在于企业在实施该制度的过程中存在着认识上的偏差、技术难题未得到合理解决、股票市场弱式有效等障碍。为了使股票期权激励机制发挥其应有的作用,应从确定股票期权收益人及行权价格等方面入手对股票期权计划进行合理的设计,同时应健全股票市场和经理人职业市场。     

经理股票期权激励机制异化探析

美国安然、世通等大公司财务丑闻的爆发 ,使人们对经理股票期权 (ESO)作为一种重要的经理激励机制的有效性产生了怀疑。由于股票期权的滥用、公司治理结构的缺陷、外部监管的不力和法律上的漏洞等因素导致了经理股票期权激励机制的异化 :ESO下经理人报酬对公司股价的过度依赖 ,从而助长了经理人的造假行为、且滋生“合谋”行为 ,以及使公司责任人“虚置”。要解决这些问题 ,需要减轻经理人报酬对公司股价的过份依赖 ,加大造假成本 ,完善会计制度 ,加强审计工作的独立性 ,加强法律监督 ,建立内部约束机制等。     

从美国大公司财务丑闻看股票期权的制度缺陷

对公司的经营管理者实行股票期权是目前国内外普遍运用的一种激励制度。本文结合 2 0 0 1年美国大公司一系列财务丑闻事件 ,针对“股票期权神话破灭”这一话题 ,从理论上阐述了股票期权的本质 ,指出了股票期权在美国实践中存在的问题 ,进而从四个方面深入剖析了股票期权的制度缺陷 ,并给出了几点启示。希望能对我国正在积极开展的企业股票期权计划有所借鉴。     

中国上市公司股权激励对公司绩效影响的实证研究

本文通过对2007—2010年沪、深两市1 000多家A股上市公司共5 025个样本数据进行实证检验,旨在研究近几年来我国上市公司管理层持股比例、股权激励政策与公司绩效之间的相关关系。引入控制变量,包括公司资产规模、成长性、偿债能力的财务指标,公司绩效分别选择托宾q值和公司净资产收益率(ROE),并且将样本以是否管理层持股,是否实施股权激励,年度截面数据和总体样本进行分类检验。实证结果表明股权激励对公司长期绩效指标的托宾q值为显著的正相关影响。且随着年份的增加,该正相关性越显显著,而在股权激励公司中,管理层高持股与公司q值显著正相关,但激励股本占总股本的比例在本文的模型中与公司托宾q值呈显著负相关。