人民币汇率升值背景下的"双膨胀"现象解析

2005年汇率改革以来.我国出现了资产价格与通货的双膨胀现象.通过时人民币汇率升值与通货膨胀的关系及人民币汇率升值与资产价格的关系分析,发现三者之间存在相互作用的密切关系.而汇率升值预期与通货膨胀预期在形成三者的关系中扮演了主角,作者据此提出了政策建议.     

基于Gonzalo—Granger方法的长期均衡汇率的估计

研究人民币应当升值或贬值就是研究实际汇率是否存在高估或低估的现象,实际汇率浮动应以均衡汇率为中心。为了分析长期均衡汇率的估计问题,文章通过均衡汇率决定模型—MacDonald(1998)模型,利用国际先进的计量方法Gonzalo-Granger的长期共同成分分解方法来研究人民币长期均衡汇率。结论是人民币名义汇率存在低估,当前人民币升值是正确的,是大势所趋,出于外汇制度改革的战略性考虑,应适当地让人民币名义汇率升值。     

1994年以来中国长期均衡汇率分析

本文通过均衡汇率决定模型-MacDonald(1998)模型,利用国际先进的计量方法-Gonzalo-Granger的长期共同成份分解方法来研究人民币长期均衡汇率.结论是人民币名义汇率存在低估,当前人民币升值是正确的,是大势所趋,出于外汇制度改革的战略性考虑,应适当的让人民币名义汇率升值.     

经济增长、人民币汇率与国际收支的动态关联性分析

文章应用基于MCMC模拟的TVP-VAR-SV模型分析了中国2000年第一季度至2015年第三季度间经济增长、人民币汇率以及国际收支之间的动态关联性.主要结论如下:首先,中国汇率和国际收支冲击对经济增长产生了越来越严重的负面影响,特别是2007年之后影响加大,是中国经济进入新常态的重要原因;其次,经济增长冲击可以解释样本时段内人民币汇率的升值趋势,说明人民币汇率升值受我国经济基本面的影响明显,但是国际收支冲击对汇率波动的影响与传统的理论结论并不一致;最后,中国经济增长冲击可以解释样本时段内国际收支长期的“双顺差”,而汇率冲击会使得国际收支出现逆差.     

人民币升值对我国进出口贸易的影响

随着我国对外贸易不断发展,外汇储备逐年增长,人民币汇率屡创新高,升值压力不断加大.人民币升值的影响是多方面的,不仅关系到我国进出口贸易的发展,而且还影响社会经济的发展.文章将从正反两方面分析人民币升值对我国进出口贸易的影响,并研究在我国特定的经济环境下人民币汇率水平的变动对我国对外贸易产生的相关影响,探讨在当前人民币仍然面临升值压力的情况下,如何调整我国的外贸政策,从而最大程度的促进我国进出口贸易的发展.     

汇改以来内蒙古地区出口企业生存状况及汇率波动影响评估

2005年7月21日,我国实施有管理的浮动汇率制度以来,人民币对美元汇率单边上升趋势强烈。截至2011年末,累计升值幅度已达31.25%。为了解汇率波动对内蒙古地区出口企业的影响程度,内蒙古分局对辖区重点出口行业进行了抽样调查。调查结果显示,随着人民币持续升值以及国内外经济市场环境频繁多变,不同行业盈利能力存在明显差异,羊绒纺织行业生存空间有限,人民币汇率对产品出口价格存在一定的传递效应,产品价格波动完全能够抵消人民币升值带来的损失。     

人民币汇率改革对资本市场的影响及对策

汇率改革的重点不仅在于汇率的调整，还在于汇率制度、汇率形成机制及汇率水平同时进行的整体改革。汇率的变动随着汇改地推进而更具弹性．人民币既有可能升值．也有可能贬值。近期内人民币将一直处于升值状态。所以下面将对人民币升值对资本市场特别是股市产生的影响加以分析。     

利率变动在不同人民币衍生产品中的信息传递效率分析

尽管自汇率改革后,人民币兑美元的缓慢升值幅度已达到10%,但高额的外汇储备及不断激增的贸易顺差仍然成为欧美国家逼迫人民币加快升值步伐的主要理由,文章基于利率,CPI,外汇储备规模及贸易顺差这些国内经济变量,建立了对汇率的回归模型,验证了利率变动对汇率的显著影响.并进而利用方差分解分析和脉冲响应分析分别探究了利率变动在即期汇率,相同期限不同人民币衍生品.不同期限的NDF舍约间的信息传递效率.     

人民币/美元名义汇率与中国通胀率的状态转换特征研究

通过扩展巴拉萨—萨缪尔森假说,对名义汇率升值和通胀的相互替代作用进行了理论解释。使用马尔科夫状态转换模型研究了1983年1月至2010年11月间人民币/美元汇率和中国通胀率的时间序列行为。研究显示：在缩小中美两国价格差距的过程中,结构性通胀与名义汇率升值有着相同的作用。人民币外在升值压力与国内通胀并存的问题,对于宏观经济平衡和货币政策制定者来说,既意味着机遇,也意味着挑战。所以,通胀与名义汇率升值的合适政策搭配会降低人民币升值预期,并逐步缓解人民币升值压力。     

人民币升值的制度性因素分析

人民币升值问题继续受到国内外的广泛关注,虽然我国货币当局对人民币汇率机制进行了部分改革,但并没有从根本改变人民币升值压力和升值趋势。深入考察和分析后发现,人民币汇率的“升值压力”是我国特有的汇率形成机制及这种特有汇率机制下经济主体的行为所致。我国目前所设计并实施的外汇供求机制主要体现在以下几个方面:1.从宏观管理层面看,根据国家外汇管理局文件,现行的外汇管理机制表现为(:1)对经常账户下的贸易与非贸易收支实行结售汇制;对部分单方面转移支付项目和所有资本账户用汇实行审批制。(2)国家主要运用经济的和法律的手段对外…     

人民币汇率应对美国非对称冲击的缓冲机制及效应分析

 本文依据汇率决定理论，构建包含人民币汇率、中美两国GDP、通货膨胀率和利率的向量自回归模型，并基于结构向量误差修正模型（SVECM）方法，识别了包含巴拉萨——萨缪尔森效应的人民币汇率决定方程及人民币汇率传递效应方程，进一步应用方差分解判断了中短期内人民币汇率应对源自美国的非对称冲击的缓冲机制。结果表明，人民币汇率长期升值趋势的根本动因是中国产出及通胀水平相对美国的提高，而汇率传递效应则是不完全的。在1-2年内，人民币汇率的波动来源主要受源自美国的需求冲击(实际冲击)影响，而在3-5年内则主要受美国货币政策扰动（名义冲击）影响。因此，央行重启人民币“汇改”将增强人民币汇率应对外部冲击的缓冲作用。     

人民币升值对房地产经济的影响及对策

中国经济的波动将对世界经济产生重要的影响。基于上述立场,中国人民币汇率的调整改革必须本着对中国经济和世界经济稳定发展负责的态度进行。温家宝总理最近提出,人民币汇率的改革调整必须本着主动性、可控性和渐进性的原则。这就是说我国的人民币升值将进入持续性周期,人民币升值对中国房地产经济的影响则是本文试图回答的问题。人民币升值对我国房地产经济带来的效应分析大量的海外游资在前期已经通过各种渠道进入中国房地产市场。20多年来,尤其是近几年来,中国的外汇储备一直在增长。目前外汇储备已经达到了6600亿美元左右。其中,2004年…     

基于人民币升值条件下企业财务政策的选择

人民币升值是我国经济发展和金融市场对外开放的必经阶段，是国内经济的快速发展和国际政治压力双重作用下的结果。世界经济一体化和我国经济国际化是大势所趋．我国汇率机制将更趋市场化。所以，在汇率形成机制还没有完全市场化的条件下，未来人民币的需求仍会持续放大，人民币将会在较长时间内保持稳健的升值态势。基于此，人民币升值条件下企业选择合理的财务政策才能保证企业健康发展。     

人民币升值对装备制造业影响的分析

文章根据相关的经济理论,通过状态空间模型得到了人民币在自由浮动状态下的中美均衡汇率,并由此计算出在此汇率下的装备制造业盈利水平,结果表明:如果让人民币自由浮动,那么在当前的技术水平下,我国装备制造业的盈利水平将不到1％,这是我国当前制造企业不可承受的.因此,在当前我国装备制造业技术水平和竞争力还远远低于发达国家,且在与发展中国家争夺制造业中心地位的情况下,人民升值不宜过快.虽然人民币升值是大势所趋,但从长期来看,一国汇率的变动是由技术进步决定的,人民币汇率的变动步伐也应该且只应该与技术进步率同步.     

关于人民币升值对治理通货膨胀积极效应的实证分析

本文通过建立经济模型,以人民币汇率、外汇储备以及国际商品价格作为变量,对人民币升值与国内通货膨胀之间关系进行了协整分析,得出了从长期看人民币升值与国内通货膨胀保持着稳定的负相关关系,即人民币升值会导致国内通货膨胀回落的结论,并根据实证分析数据,分析了人民币升值与否是当前通货膨胀生成及回落的重要原因。同时,文章提出治理外汇推动型通货膨胀,应以调整对外经济政策为主,以紧缩性货币政策为辅的政策建议。     

人民币均衡汇率决定机制及其影响因素的作用分析——基于行为均衡汇率估算模型分析技术改进的研究

 本文首先对经典行为均衡汇率模型简要解读。指出其在估算实践中，暗含技术上的严格假定。本文给出放松假定的改进。通过人民币均衡汇率估算的经验分析，对改进工作进行检验。为人民币均衡汇率估算研究搭建一个深入分析的技术平台。经验分析的主要结论是，人民币实际汇率短期存在低估，但与长期均衡汇率比较，其实际汇率一直存在高估的情况。鉴于均衡汇率水平的决定机制复杂，人民币汇率水平升值调整必须慎之又慎。     

基于ARCH类模型的人民币汇率波动特性分析

2005年汇改以来,尤其是进入2007下半年以后,随着次贷危机的蔓延,人民币汇率的升值速度和波动幅度显著增加。文章使用ARCH类模型研究了人民币汇率波动特征。实证结果表明,人民币汇率波动剧烈,具有明显的尖峰、厚尾、波动率聚类特征;外部冲击会加剧人民币汇率波动,并且冲击的影响会持续较长时间;同导致人民币贬值的因素相比,导致人民币升值的因素会造成人民币汇率更大幅度的波动。这些特征要求市场参与者提高汇率风险防范意识,保持人民币汇率的相对稳定,谨防人民币汇率过度升值。     

汇率变动与通货膨胀：来自中国的理论和经验证据

人民币汇率升值和物价上涨已成为我国经济发展中的两大热点问题。汇率是以一国货币表示的另一国货币的价格，作为不同货币之间价值的对比，是开放经济中居于重要地位的变量，其变动从长期来看体现了不同国家经济运行状况的差异。而通货膨胀在经济学文献中大多被定义为流通中货币量超过实际需要量所引起的货币贬值、物价上涨的经济现象。     

汇改后人民币实际有效汇率对中美贸易流量影响的实证检验

文章主要运用向量自回归(VAR)模型方法,研究了我国汇率制度改革后人民币实际有效汇率对中美进口和出口贸易流量的影响,实际有效汇率和贸易流量所产生的动态冲击效应。主要结论是:短期内人民币实际有效汇率的升值会使出口减少,进口也会减少,而是滞后两、三期影响较大。长期看,人民币实际有效汇率的升值导致出口的增加,进口的减少,但是对出口的影响要大于对进口的影响。文章的分析还表明,汇率升值对出口和进口的影响差异较大,反映了中美之间经济内外需求不均衡、贸易结构等不合理的问题。     

汇率传递与中美贸易失衡的实证分析

文章构建了含国际竞争价格人民币汇率传递模型,利用2003～2010年的月度数据,检验了中国对美国出口价格汇率传递.Almon变换后的多项式分布滞后(PDL)模型的实证结果表明,中国对美国出口价格受到国际价格竞争的影响,人民币汇率传递弹性短期很低,长期相对更高.较小的汇率传递侵蚀了中国出口企业利润,降低了支出转移效应,大大削弱了通过人民币升值来改善中美两国贸易不平衡的有效性.