中国上市公司资本结构调整中的临界效应检验——基于门槛回归模型的研究

基于门槛回归模型,对企业资本结构动态权衡理论中的临界效应以及调整速度进行了实证检验.发现企业资本结构在动态调整过程中存在门槛效应.当实际资本结构偏离目标值足够大时,企业将积极调整其资本结构,其调整速度明显高于总体样本和偏离度较小时的结果;在调整速度的检验中若不考虑门槛效应,则所估计得出的调整速度将面临系统性的低估.基于Nerlove部分调整模型的进一步研究则表明,过去研究中所发现的资本结构背离调整现象主要来自于实际资本结构偏离目标值较小的子样本,这可能是企业任其资本结构向远离目标值的方向波动的结果,是一种“伪调整”.研究结果支持了动态权衡理论的预期.     

内外部社会责任与全要素生产率——基于利益相关者视角

全要素生产率是衡量宏观经济发展质量和微观企业生产效率的关键指标,以2010—2021年我国A股上市企业的相关数据为依据,研究企业履行社会责任与全要素生产率的关系。研究发现：企业履行社会责任对全要素生产率存在正向影响,内部、外部社会责任的履行对全要素生产率均有提升作用;企业履行内部社会责任可以促进技术创新和减轻融资约束压力以提高全要素生产率,履行外部社会责任能够减轻企业面对的融资约束压力实现全要素生产率的增长;内外部社会责任履行不一致会削弱两者的正向关系;进一步研究发现非国有企业与非重污染行业中的企业履行社会责任更能促进全要素生产率的提高。     

寻求最优资本结构

文章以实证的手法分析了我国上市公司资本结构与企业绩效的关系 ,得出存在最优资本结构的结论。这一结论既不同于陈小悦的负相关说 ,也不同于陈晓的正相关说 ,而是与权衡理论及代理理论的观点一致     

履行社会责任对企业投资效率影响的作用机制——基于内部治理传导渠道

文章运用2010-2021年我国A股上市公司的财务数据与和讯网社会责任评分,探讨社会责任对企业投资效率的影响及其渠道。研究发现：企业履行社会责任能够通过加强内部治理提高投资效率;进一步检验发现,企业履行社会责任通过加强内部治理同时提升企业的实业投资效率与金融投资效率。这一研究结果为我国微观经济实体积极履行企业社会责任、提升投资效率提供了有益参考。     

富而好德，何必曰利——论企业社会责任与经济绩效的权衡关系

自孟子提出“何必曰利”的哲学命题后,经济社会的经济利益与社会道德的权衡,企业社会责任（CSR）的经济绩效一直是当代管理学、经济学的主流命题。利用博弈论与实证分析,从战略层面检验了企业社会责任对经济绩效产生的权变作用,发现社会责任之于企业并非存在一般性,通过社会责任策略的不断调整,以合理地、适当地、力所能及地履行企业社会责任或能将社会道德与经济利益之间的“零和博弈”转化为“正和博弈”。因此,企业社会责任既不是“规范性主义”所倡导的“高尚行为”,也非主流企业理论所宣称的“败坏社会的信条”,正确的社会责任应是接受“经济目标”的同时适应“外部市场的美德”。“义以生利,家国同构”的儒家积极伦理仍旧适用于现代企业管理,让社会道德与经济利益相得益彰、齐头并进,是中国企业社会责任发展之正道。     

企业社会责任对市场预期的影响——基于并购中的组织学习视角

运用组织学习等理论进行分析,选择2000-2013年度收购方与转让方均为沪深A股上市公司的90个并购事件为研究样本,构造转让方企业社会责任分维度指标、总体指标及收购方股票市场预期等指标和模型,采用稳健回归方法检验资本市场对转让方企业社会责任的反应。研究发现,转让方对股东责任、对员工责任、对政府责任均与收购方股票市场预期显著正相关;而对债权人责任、对供应商责任与收购方股票市场预期的关系未通过显著性检验。研究还发现,转让方企业社会责任总体表现与收购方股票市场预期显著正相关,且并购双方属于同行业、民营化等情形均能增强前述二者的关系。收购方存在企业社会责任的学习效应,且同行业和民营化等情形能增强学习效果。     

资本市场压力、税制改革与企业税账一致避税

除了"税账差异避税"策略外,企业也能够通过"税账一致避税"策略实现节税目的。我们借鉴Badertscher提出的税账一致避税指标,根据中国企业信息披露情况进行调整,以2003年至2013年工业企业数据库和沪深两市A股上市非金融类企业为样本研究了中国企业的税账一致避税行为。我们发现,资本市场压力对企业的税账一致避税程度有较强的抑制作用,因此非上市企业的税账一致避税程度显著高于上市企业。在预期适用税率大幅降低时,非上市企业会通过税账一致避税推迟缴纳所得税以减轻企业的税收负担。我们的研究初步探索了中国企业税账一致避税程度的度量方式,从新的视角完善了对企业避税行为的研究。     

负责任的对外投资:三重维度与企业所有权优势研究

如何使对外投资企业出得去、走得稳,在国际竞争中实现高质量发展,是新发展格局下负责任的大国对外投资面临的新课题。基于Elkington“三重底线”原则,认为对外投资绩效、与东道国的环境协调和社会责任履行是对外投资高质量发展的三重维度,并利用2010—2019年中国A股上市公司对外投资数据实证检验了企业所有权优势与中国对外投资高质量发展三重维度的关系。研究发现,企业所有权优势的提升总体上显著促进了与东道国的环境协调和社会责任履行。机制检验发现,企业所有权优势通过提升对外投资绩效促进了与东道国的环境协调。异质性分析发现,企业所有权优势的环境协调效应和社会责任履行效应在不同所有制性质、不同生产效率、不同投资地域的企业之间存在一定差异。因此,引导企业主动提升对外投资高质量发展的三重维度水平,加大企业所有权优势的培育和提升,引导对外投资企业向“专精特新”发展,是负责任的对外投资未来需要关注的重点。     

政府补贴具有社会溢出效应吗？——基于企业社会责任的证据

政府补贴企业的初衷在于促进企业技术创新与产业转型等经济目的,较少有学者关注政府补贴社会效应的发挥。根据政治成本理论,企业接受政府补贴后,可能面临政治成本上升的压力,从而可能做出更多回报社会的善意举措。本文以社会责任为切入点,利用2011—2018年沪深A股上市公司样本研究了政府补贴对社会责任的影响。研究发现,政府补贴显著促进了企业社会责任履行,相较于税收优惠类政府补贴,直接补贴对社会责任的影响更显著。这一结果在改变社会责任度量方式,控制内生性问题后同样成立。进一步研究发现,政治成本等社会压力在政府补贴和企业社会责任之间起到了显著的调节作用,政治关联越强、媒体关注度越高、国有产权性质的企业,政府补贴对社会责任的影响更显著。本研究不仅丰富了已有研究对政府补贴社会效益方面的理论,也更加深化了企业社会责任决策的内在机理认知。     

利益相关者视角下企业品牌价值对社会责任投资的影响研究

本文以中国A股上市公司2008—2019年的相关财务数据作为研究样本,基于利益相关者的视角实证检验了企业品牌价值对社会责任投资的影响。研究发现,品牌价值对社会责任投资存在负向影响,并且品牌价值对各利益相关者的社会责任投资的影响效应具有异质性。此外,通过对股权性质和独立董事比例的调节作用的进一步分析还发现,品牌价值对社会责任投资的负向影响在国有企业中更显著;独立董事比例越高,品牌价值对社会责任投资的负向作用越明显。     

企业社会责任、创新和财务绩效

企业社会责任和创新都是影响企业财务绩效的重要因素。企业履行社会责任和进行企业创新都需要资源投入,在企业资源有限的条件下,企业对于这两种途径需要做出合理的选择和资源配置。通过对制造业上市公司的检验,本文得出以下结论:企业社会责任对企业财务绩效具有积极作用,企业创新也对财务绩效具有积极作用,而且创新在其中扮演着调节作用,在低企业创新的企业中,企业社会责任对财务绩效的积极影响会增强。实践意义在于为企业正确理解和成功运用企业社会责任来提高企业财务绩效提供借鉴。     

投资视野下战略性企业社会责任与财务绩效关系的实证研究

面对日渐增多的利益相关者诉求,企业如何在多样的社会责任活动中找到合适的企业社会责任投入水平是当下学界关注的议题。基于战略性企业社会责任（ Strategic Corporate Social Responsibility,SCSR）的理论框架,利用2009—2019年A股上市公司慈善捐赠支出、2016—2019年企业精准扶贫中产业扶贫项目支出数据,将企业社会责任视为一种有影响力的战略投资,分别检验持续性战略（连续3~5年慈善捐赠支出）和差异性战略（产业扶贫支出数据）两种战略性企业社会责任对企业财务绩效的影响。研究结果表明:（1） 总体战略性企业社会责任正向影响企业财务绩效;（2） 战略性企业社会责任（持续性战略）虽然在三年与五年投资期限上都正向影响企业财务绩效,但随着投资时间延长,财务绩效有所下降;（3） 企业所有权对战略性企业社会责任与财务绩效的关系几乎没有差异性影响。通过对战略性企业社会责任概念框架的深入探讨,并针对两种类型的战略性企业社会责任进行实证分析,为管理者在应对不同利益相关者的诉求时提供战略性建议,通过战略性企业社会责任活动同时促进自身的社会价值（Social Value）和经济价值（Economic Value）。     

内外部企业社会责任差距对企业价值的影响研究

以我国上市公司2010-2016年的面板数据为研究对象,本研究运用固定效应模型,对内外部企业社会责任差距与企业价值的关系进行探讨;同时考察两者不同生命周期阶段以及不同差距类型时两者关系特征。研究结果表明：内外部企业社会责任差距与企业价值显著负相关,成熟期企业的内外部社会责任差距与企业价值的负向关系比成长期和衰退期都要显著。研究还发现外部社会责任大于内部社会责任的企业的这种负相关关系要比内部社会责任大于外部社会责任的企业弱。本研究丰富了企业社会责任的理论研究,为企业进行企业社会责任战略投资提供一定实践启示。     

中国企业社会责任行为的取向变迁及其调控

论述了中国企业的社会责任行为从计划体制时期到当代所经历的从价值取向到工具取向的变迁,指出这一方面有利于企业在利益的驱动下履行社会责任;另一方面却由于把履行社会责任作为逐利的手段,企业将在无利可图时拒绝履行社会责任.最后,文章提出必须通过国家外在调控与企业内在调控等途径,促使企业合理履行社会责任.     

论我国公司社会责任理论的完善

被寄以厚望的公司社会责任理论,在我国的司法实践当中并没有起到人们预期的效果,究其原因,主要在于我们在理解这一理论的过程当中还存在着许多误区,例如对公司社会责任的现实意义、含义、性质等很多方面的理解都存在一定的偏颇。公司社会责任理论还有待于我们结合本国的实际情况不断地加以完善。     

企业社会责任来源的理论分析

责任、企业责任以及企业社会责任是系列相关概念。责任来源于自由、外部期望和不确定因素,自由意味着责任,期望引发责任,不确定因素直接导致责任产生,责任成就于能力和影响力。企业责任的来源同样如此,企业作为具有意向性的主体,拥有自由抉择的权利和丰富物质资源,决定了企业作为社会公民对社会负有责任。文章具体分析了企业社会责任的理论来源,从协调发展论、权力让渡论和规避国家干预论等角度比较充分地阐释了企业承担社会责任的理论依据。     

如何解释资本结构的调整方式和速度--基于福耀玻璃的案例分析与讨论

以现有资本结构理论为基础,试图寻找能解释各种典型公司资本结构调整方式和速度的理论框架。首先以案例分析为基础分析了主流资本结构理论对案例公司资本结构调整方式的解释程度和解释异同。然后结合公司的财务政策,定性分析了主流理论对于资本结构调整方式存在解释异同的背后原因以及将主流理论融合的理论框架。认为从资金供需的角度理解权衡理论和优序融资理论以及市场择时理论,可以将这些主流理论统一起来解释各种典型的资本结构调整方式。同时,发现以计量模型估算的资本结构调整速度推断资本结构调整到目标水平所需的时间,会误导人们对于资本结构调整方式的理解。     

论企业社会责任的正当性基础与制度保障——一个经济法理论分析视角

目前，国内学界对企业社会责任的基本内涵已达成基本共识，但是如何从法律角度特别是经济法的角度，构建企业社会责任制度，还需要进一步的研究。文章拟以经济法理论为背景，从经济法特有的视角来揭示企业社会责任的法理所在，以期为构建我国企业社会责任的实现机制提供理论资源。     

企业社会责任理想模型的建构——基于企业生命周期理论

企业生命周期理论是管理学中的一个重要理论,企业社会责任一直是学术界的研究热点。目前国内外学术界对企业社会责任与企业生命周期的结合研究还是一片空白。从企业生命周期理论的视角,构建基于企业生命周期的社会责任理想模型,详尽分析企业在不同发展阶段的理想社会责任状态,提出企业社会责任表现五阶段理论,以期为后续研究提供研究框架。     

我国企业社会责任体系的构建

为推动我国企业社会责任活动的开展,需要建立完善企业社会责任体系。该体系不仅要反映各利益相关方的需要及我国经济社会发展现状,而且还要表明各社会责任要素之间的关系。由经济责任、法律责任、环境责任、文化伦理责任和社会公益责任等五个维度和基本责任、中级责任、高级责任三个层次构成的企业社会责任体系较好满足了上述要求。五个责任维度较好体现了各利益相关方的需要,而三个层次较好体现了企业与社会的相互依存关系,其中基本责任是企业生存之根本,中级责任与企业发展环境的改善密切相关,高级责任是企业自我裁量责任。促进就业、推动自主创新、推动行业竞争规则的建立、推动诚信商业文化的塑造等是具有中国特色的企业社会责任,但企业社会责任首先还是股东责任,保证股东利益是企业承担各种社会责任的基础。