我国上市公司的治理结构

在我国，对公司治理结构有多种定义：一是指一组联系并规范所有者（股东）、支配者（董事会）、管理者（经理）、使用者（工人）相互权利和利益关系的制度框架；二是指所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构，三者之间构成一定的制衡关系；三是一个关于企业所有权安排的契约。而企业治理结构是一套治理企业交易关系的制度安排，它包括外部治理机制和内部治理机构。其实，我们通常所说的公司治理结构，是广义上的公司治理结构，是指由所有者（股东）、支配者（董事会）、管理者（经理）及其他利益相关者组成的组织结构，是联系和规范公司各相关利益主体的权利和利益的一系列制度安排和结构关系网络，是一个包括内部治理结构和外部治理结构的完整体系。     

公司治理评价中经理层评价指标体系设置研究

中国上市公司经理层评价,着眼于公司治理核心从治理结构建立转向治理机制构建的新观念,有针对性地提供一套评价指标及其标准,以期客观判断“内部人控制”的风险程度,科学测评公司治理中经营者行为激励与约束体系的完善程度,为建立有利于中国上市公司长远发展的治理机制奠定基础。一、经理层评价体系总体框架的思想基础在国际学术界,对现代公司治理问题的研究已有数十年的历史,产权主义、超产权主义等理论流派纷呈。传统的公司治理所要解决的主要问题是所有权与经营权分离条件下的代理问题,由此导致的经理人员不积极、不努力和滥用职权,需要…     

中国公司治理的核心问题研究

现代企业公司更多地被描述成一个治理结构,这种治理结构不再满足于古典企业中的一个生产函数就能描述其所有特征,大规模现代公司存在的一个必要条件是所有权与经营权分离,公司治理结构就是研究所有权与经营权分离条件下的"代理人"问题(Fama,Jensson,1983),如何降低代理成本是治理结构要解决的核心问题,从这种意义上讲,公司治理结构也被定义为旨在降低交易成本的一种制度安排。公司治理结构经历了两种治理模式的变迁,一种是以股东利益最大化为终极目标治理模式,另一种是全面考虑利益相关者利益的治理理论,现在两种治理结构趋同的发展趋势表明各个国家在实践中结合自身情况探索有效的公司治理机制是各国公司永恒的主题。公司治理理论的发展是随着西方国家企业的发展而发展的。     

美国企业现行股票期权计划存在的问题与争论

90年代以后,由于美国的股票市场、税收政策以及会计准则等都有力地促进了股票期权计划的发展,使股票期权在激励经理人员以及协调经营者与股东之间的利益关系等方面都发挥了良好的作用。但是,这一计划的实施并不完美,在实践中也暴露出许多不可忽视的问题,如经理人员的报酬与公司业绩脱节、激励作用弱化、股东利益受到损害等等,这些问题在西方引起广泛的关注与争论,同时对我国的公司治理也有一定借鉴与启示。     

股票期权制度:美国经验和我国现状

现代公司制度的最基本特征就是所有权和经营权分离。根据自立行为原则,所有者(股东)和经营者(经理)的目标发生背离。股东的目标通常是股东财富最大化,所以他们宁愿冒高风险以使其取得高报酬的机会,而对资产有直接控制权的经理则可能会限制企业的风险,甚至放弃较大潜在报酬的投资机会。经理的目标是个人效用最大化。由此可见,股东如何通过一整套激励约束机制来促使经理人员采取符合股东利益的行为,成为这一代理问题的关键所在。从公司治理的角度来看,经理激励约束机制主要可以采取两种形式:一种是通过公司外部市场的力量,如成熟的资本市场、…     

中国期权制度的国际比较

薪酬激励是公司治理机制的核心内容。在美国、西欧、日本等发达的市场经济国家中，经理期权在公司高级管理人员的薪酬结构中扮演着日益重要的角色。与传统的薪酬制度相比，经理期权对经理人员能起到长期的激励作用，在公司治理方面是薪酬激励的一大创新。但是，经理期权在公司运营中效用的产生是有条件的，它会因经济制度的不同而不同。 所谓的经理期权是指公司资产所有者授予以首席执行官为首的高级管理人员期权，让他在某一段时间后按照授予期权时约定的价格购买本公司股票。这是一种由企业的所有者向经营者提供的一种长期激励制度，通常…     

浅议优化我国上市公司股权结构

在我国，由于大中型上市公司一般是由国企改制上市，这些公司主要为国家控股，因此一股独大，内部人即国企上市公司经理或董事控制现象严重。由于内部人比外部人拥有信息优势，加之内部人一般为经理人员，有很高的经营技巧，因此内部人掌握控制权有助于上市公司迅速发展，但是由于经理人员和股东即国家的目标效用不同，为了追求自身利益的最大化，其行为有可能偏离股东的要求，     

公司治理模式对企业绩效的影响

狭义的公司治理是指企业内部界定、调节股东与管理层关系的一套规则和机构,主要是股东大会、董事会、经理层及界定它们相互关系的一套运行规则。公司治理的基本内容是保护投资者的利益,包括股东尤其是中小股东的利益,在广义上也包括债权人。企业要在融资市场上获得优势,在很大程度上取决于投资者对企业公司治理运行情况的判断。     

管理会计在公司治理中的应用创新

公司是众多契约的集合体,也是一个利益相关的共同体。一些利益相关者如债权人、股东及员工将资金注入公司,倘若公司出现了经营风险,那么投入的资金就有可能蒙受损失。而利益相关者往往处于"局外人"的位置。所以需要公司建立、完善一套治理机制,用来维护这些利益相关者的正当权益。另外,经济全球化的趋势势不可挡,贸易自由化也日趋成型,高新科技正以前所未有的速度向前发展,新世纪要求企业对管理会计必须创新以适应经济及管理环境。     

对我国实行经理股权激励的理性思考

一、经理股权激励的必要性与意义在现实生活中，由于企业经营的复杂性、不确定性和交易人的有限理性，股东与经理所订立的契约总是一个不完全契约，即契约总会有漏洞，有空子可钻。在信息不对称的情况下，股东无法全面了解经理的行动，而且经理还可以利用其信息优势来逃避监督，所以试图对经理的任何一项决策都进行有效的监督在实践中是不可能的。这样，就给决策留下了很大的自由空间。另一方面，股东和经理所追求的利益目标也往往不一致，股东希望实现企业市场价值的最大化，从而获得更多的投资回报和剩余收入，而经理所追求的是自身人力资…     

浅谈上市公司的盈余管理

上市公司盈余管理的动因分析中的契约动机,这种管理报酬契约是根据会计报表中的盈余数字对管理人员进行奖惩的,在这种情况下,如果净利润低于奖金方案的下线,经理人员就会有进一步降低净利润的动因,以期在以后的年度中增加得到奖金的机会。只有当利润处于奖金方案的上线和下线之间时,经理人员才有增加净利润的动力。然而由于公司上市后比较容易筹得资金,所以公司都会想方设法上市,从而公司会获得更多的经济效益和使自己的利益最大化。审计人员对于上市公司的盈余管理应该进行完整的审计,对于不完整的盈余管理制度,为了企业的经济利益最大化而采用虚假的手段,所以应该对于上市公司德盈余管理制度就应该严格的监管。其次,对于每个公司的盈余管理制度,企业的管理层人员应该遵守自己的职业道德和规范,保证自己的会计行为不会触犯国家的法律法规。最后,盈余管理应该按照正当的程序进行调节企业的利润,不可以以自身利益为重。     

创造股东价值的十条原则

追求股东价值最大化,是美国企业的传统。可是在步入新世纪后,安然、世通等一连串大公司会计丑闻的曝光,美国股市的急剧下跌,公众信任度的持续滑坡,都让人们把谴责的对象瞄准了“股东价值最大化”这个公司治理原则。的确,疯狂追求股东价值带来的一个最大问题就是：公司管理者和投资者过于关注当前业绩,而不投资于公司的长远发展,有时甚至为了短期利益而不择手段,比如做假账。     

企业集团中母子公司的治理研究(二)

公司治理产生于委托代理问题,它的一个基本任务就是协调资本所有者和经营者的利益,将由于两权分离而产生的代理成本降到最低。公司治理包括内部的治理结构和外部治理,相对于一般公司治理,企业集团母子公司治理的最大差别就是要设计一套控制、协调、激励和约束机制,控制和协调好母子公司的关系,发挥集团的整体功能。本文着重对我国母子公司治理存在的若干问题作了理论思考。     

企业权力争夺和企业治理

企业主要权力有索取权和控制权.权力是利益的基础,争夺权力,特别是企业控制权成为企业治理的常态.现实中,企业控制权争夺除同类人员之争外,还表现在不同类人员之间的权力之争,如企业股东与企业经理、企业股东与债权人等之间的权力之争.各国制度不同,相关利益人参与公司治理的方式和程度不同,决定了公司相关利益人拥有的资源量和依存状态所有权值不同,争夺企业权力的行为人能力不同.     

经理交替模型与我国国有企业治理模式分析

我国国有企业的产权特征和管理特征与日、德两国的公司有类似的地方,国有企业拥有实现“共同治理”的产权和管理基础。文章借助“经理交替模型”,证明在共同治理模式下,我国国有企业治理特征有可能有效地限制经理人员的寻租行为,但由于存在“新老三会”两套权力系统的冲突问题,使得企业内存在“强势经理”,其寻租行为会导致企业治理问题的恶化。     

公司治理的新进展:公司治理评价

在公司治理理论与公司治理原则研究已经取得重大进展的背景下,公司治理研究和实践的焦点正在转向公司治理评价。开展公司治理评价研究,构建衡量和诊断公司治理状况的科学的公司治理评价体系,对于投资者正确决策,保护利益相关者的利益,加强政府对上市公司的有效监管,促使上市公司治理质量的改善,形成上市公司声誉的制约机制和促进证券市场的发展,都具有重要的理论和现实意义。目前,国际上许多著名的机构与组织都建立了自己的治理评价体系,如标准普尔、戴米诺、里昂证券等。中国上市公司历经十余年的发展,公司治理的实践迫切需要建立一套综合…     

公司治理评价体系中的利益相关者指标

利益相关者是公司治理评价体系中不可或缺的部分,这与知识经济、网络经济兴起的大背景以及对公司社会责任的日益重视直接相关。OECD等公司治理原则都对利益相关者的权益保护等做出了规定,但目前的公司治理评价体系中利益相关者指标还是空白,本文试图做出某种突破。一、公司治理中利益相关者的重要性公司治理中考虑利益相关者的利益、鼓励利益相关者的适当参与已经成为广泛接受的观点,《OECD公司治理原则》、英国《Hampel报告》、《美国商业圆桌会议公司治理声明》等重要公司治理原则都把利益相关者放在相当重要的位置;在德国、荷兰、瑞…     

试论审计合谋的成因及治理措施

在现代资本市场,审计报告可以提升或降低上市公司的所披露会计信息的可信赖程度,从而影响上市公司的股价、管理当局的经济利益和政治利益,于是企业管理当局就有足够的动力去贿赂审计人员,进行审计合谋。本文从外部环境、制度因素等方面分别阐述其诱发原因,并提出治理措施。     

上市公司经营者股权激励的影响分析

上市公司作为现代公司治理结构的最高形态，如何实施股权激励，提高上市公司整体运营效率．是当前我国上市公司中亟待解决的问题。实证分析表明，目前上市公司的经营业绩与公司管理层的持股比例之间基本不相关。国有股份所占比例对经理人员持股比例无显著性影响，法人股份与经理人员持股比例呈显著性正相关关系，社会公众股对公司经理人员的持股情况无显著性影响。经理人员持股比例与公司经营风险呈显著正相关，董事会中非执行董事所占比例愈高，公司更倾向经理人员多持有公司股票。研究得出结论。要使股权激励真正发挥作用，从公司内部来看，必须改善我国上市公司的股权结构并建立和完善经理市场，从公司外部来看，必须完善证券市场。     

利益相关者理论背景下公司治理目标的定位

目前学术界对利益相关者理论争议很大,对公司的治理目标更是莫衰一是,有的学者认为应该是相关者利益最大化,也有的学者坚持股东利益最大化.本文认为,基于公司营利的特性,加上股东利益的特殊性,公司治理的目标仍然要坚持股东利益最大化.由于公司所处环境的变化,公司不能纯粹地为股东利益而存在,也应该兼顾其他相关者的利益,但不能否认股东利益的主导地位,公司治理的目标应是修正后的股东利益最大化.