中国公司治理理论与实证研究——国家杰出青年基金项目(70525005)回溯

回顾了国家杰出青年基金资助项目"企业理论"(70525005)的研究情况,分析了该项目的研究背景及意义,介绍了该项目的主要研究内容与主要成果,列举了该项目的代表性论文和著作.     

基于DEA模型的中国农业效率评价

2005年,中国加入WTO后对农产品的保护期结束,中国农产品开始直面国际激烈的竞争,在此背景下.以中国31个省份为样本,运用DEA优势效率模型和劣势效率模型对农业生产效率进行测评.经过计算得出各地区农业综合效率排名.并通过聚类分析对农业生产效率进行归类比较和等级划分.研究结果对正确认识中国农业生产发展状况,制定相关农业政策具有重要的参考价值.     

中国上市公司治理与企业绩效的实证分析

针对现有实证研究公司治理与企业绩效间关系结果的不一致,文章从系统化的角度重新审视两者之间的关系。通过建立关于企业绩效、公司治理、股权结构和资本结构四者的联立方程模型,在控制了因素的内生性影响之后,运用三阶段最小二乘法,对2008年到2010年上市公司的数据进行分析,实证结果表明:没有明显的证据显示中国企业现有的公司治理对企业绩效提升有显著的促进作用。另外,研究还扩展和补充了人们以往仅运用单方程模型来估计公司治理与企业绩效间关系的一些结论。     

境外战略投资者持股中国上市银行的效果研究

中国上市银行越来越多地通过引入战略投资者,特别是境外战略投资者来完善公司治理机制,提高银行绩效.本文以2001年至2008年我国13家上市银行为样本,采用面板数据(Panel Data)计量方法从上市银行治理指标、安全性、盈利性、成长性四个方面,对上市银行引进境外战略投资者前后的效果进行比较分析和定量研究.研究结果表明,引入境外战略投资者能有效完善中国上市银行的公司治理机制.上市银行绩效的改善.说明引入境外战略投资者的银行在一定程度上复制了境外战略投资者较为成熟的公司治理结构、先进的经营理念和风险控制技术,基本达到了引进境外战略投资者的最初目的.     

中国上市银行董事会独立性与经营绩效

基于银行业治理问题缺乏经验性的研究,文章采用了14家国内上市股份制商业银行2008年到2011年的数据,通过对董事会独立性与银行经营绩效的关系建立单方程和联立方程模型,实证检验董事会独立性与银行经营绩效间的关系.研究结果发现,董事会独立性对银行绩效的促进作用并不明显.银行绩效的提升除了改善治理结构外,增加网点数量、扩大市场份额也有重要作用.最后,论文提出了引进战略投资者的政策性建议.     

上市公司经理持股与公司绩效实证研究

本文在国外对公司绩效与经理持股关系的研究基础上,利用三次方模型对我国上市公司的情况进行了实证检验。实证结果支持Morck等人的研究结论,并给出了目前状况下我国上市公司经理持股比例的区间范围。     

上市公司经营者股权激励的影响分析

上市公司作为现代公司治理结构的最高形态，如何实施股权激励，提高上市公司整体运营效率．是当前我国上市公司中亟待解决的问题。实证分析表明，目前上市公司的经营业绩与公司管理层的持股比例之间基本不相关。国有股份所占比例对经理人员持股比例无显著性影响，法人股份与经理人员持股比例呈显著性正相关关系，社会公众股对公司经理人员的持股情况无显著性影响。经理人员持股比例与公司经营风险呈显著正相关，董事会中非执行董事所占比例愈高，公司更倾向经理人员多持有公司股票。研究得出结论。要使股权激励真正发挥作用，从公司内部来看，必须改善我国上市公司的股权结构并建立和完善经理市场，从公司外部来看，必须完善证券市场。     

制度负外部性与市场主体的应对——来自中国民营企业的经验证据

与现有文献不同,本文将替代制度视为市场主体为应对不完善正式制度导致的市场负外部性而形成的一套行为机制。通过对替代制度与正式制度间关系的分析,归纳并阐释了正式制度治理与替代制度治理的4种拟合状态,即,完全拟合、实质拟合、表面拟合与完全背离。在实证检验部分,本文将中国上市民营企业引入国有股权视为一种替代制度,此种替代制度与相关正式制度处于表面拟合状态,在该拟合状态下,含有国有股权于融资、行业准入方面均为民营企业带来了替代制度红利。通过理论与实证分析,本文认为应从正式制度环境这一源头认识替代制度问题,对替代制度进行识别和管理,将具有积极意义的替代制度纳入可用的政策工具范畴,而对产生负外部性的正式制度则应进行清除或改进,这对建立我国政府与民众的制度责任意识是非常必要的。     

社会责任、政治关联与公司多元化发展——来自中国民营上市公司的证据

文章从民营企业社会责任与政治关联的战略性运用角度出发,研究中国民营上市公司社会责任的履行、政治关联的建立及公司多元化发展三者之间的关系。实证检验发现,中国民营企业建立政治关联有利于促进公司多元化投资,获取多元化发展所需空间;企业社会责任的履行也有助于公司多元化战略的实施;同时社会责任履行越好的民营企业越容易建立政治关联;且履行社会责任越好的企业,通过政治关联促进多元化战略的作用越强。本研究为认识民营企业建立政治关联获取发展资源提供新的经验证据,同时为中国民营企业的社会责任履行提供新的视角。     

董事会规模、内生性与公司绩效研究

纵观有关董事会治理机制的经验研究文献,可以发现绝大多数学者都面临着变量的联合内生性问题.重点关注在内生条件下,董事会规模和公司绩效的关系.使用中国上市公司2004年度数据研究发现,董事会规模是一个影响公司治理的重要因素,但是,与现有的研究文献不同,没有发现董事会规模与公司绩效显著相关.这个结果表明,平均而言,中国公司选择了最优的董事会规模.董事会规模在截面上的变化只是反映了公司运营环境的不同,而非公司对这些治理机制的不合理运用.