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平安保险A股上交所挂牌上市3月19日,中国平安保险A股股票正式在上海证券交易所挂牌上市,平安A股发行价格为每股33．8元,本次发行的总股数为11．5亿股。腾讯发布2006财报全年利润10亿3月21日,腾讯公布了其2006年全年财务报告。根据财报,腾讯2006年全年总收入为3．586亿美元,比去年同期增长96．3％。其中全年利润为10．6亿元人民币,较2005财年增长1．19倍。     

对我国证券市场现状的思考

一、我国证券市场现状分析2005年6月,上证指数还迷茫在1000点的时候,那时两个市场总市值不过3万亿元,仅仅两年多时间,变化已是翻天覆地。我国证券市场已经从原来的全球新兴市场第四位,跃升为第一位。到2007年9月28日收盘时,上交所拥有上市公司855家,总股本11933亿股,总流通股本2926亿股,总流通市值57212亿元,总市值196493亿元。深交所拥有上市公司644家,总股本2685亿股,流通股本1435亿股,流通市值28344亿元,总市值,56663亿元。沪深两市的总市值合计达3万3750亿美元,已远远超越香港股市,在全球股市之中,排名第四。目前,世界市值最大的股市是欧洲股市。根据美国汤姆森金融公司的统计,截止到今年四月底,包括俄罗斯及新兴欧洲在内的欧洲24个股票市场的总市值已上升至15万7200亿美元,正式超过美国纽约股市15万6400亿美元。     

双重上市与市场择时——来自中国"A+H"双重上市公司的经验证据

境外上市公司回归境内资本市场双重上市,已成为当前中国资本市场发展中令人瞩目的现象.由于长期以来中国境内外市场的估值水平存在一定差异,在这种情况下,中国境外上市公司必然具有强烈的择时动机,争取回归境内A股市场实现双重上市.研究结果证实,境外上市的H股公司在回归境内市场双重上市过程中存在着市场择时行为:当境内市场相对香港市场表现越好时,境内发行A股的H股公司越多.市场择时所带来的巨大资金效应,是吸引中国境外上市公司回归境内市场双重上市的一个极其重要的原因.     

从财政、金融政策角度论完善地方证券市场

自从1981年开始发行国库券,1984年重新发行股票以来,上海地方证券市场经过几年的发育与培养,已初具规模,在市场上发行或流通的证券种类逐渐增加,一般有债券类,包括政府债券、专业公司债券、金融债券、企业债券(分公开发行与内部发行)、融资债券;股票类,包括公开发行的上海真空电子器件股份有限公司、延中实业公司、飞乐股份有限公司、飞乐音响公司等8家企业的股票,内部发行股票的企业则有1200多家,累计发行金额达10亿元。1986年9月至1988年底,经人民银行批准的可上市交易的股     

IPO中的价格管制及其后果

2005年12月至2007年12月,中国股市经历了罕见的牛市行情,A股股票的首次公开发行市场更成了无风险、高收益的代名词。从一级市场申购获得的新股票,在二级市场开始流通后,其价格在上市首日即可出现数倍的暴涨。打新股成为最时尚的投资项目。借助对中国新股发行市场的观察,本文分析新股发行价格管制机制对股票一、二级市场价格的影响,并进一步探讨价格管制导致的新股发行市场租金的产生和追逐。     

我国资本市场发展的制度约束分析

高度的市场经济需要资本市场充分发展作为支撑。自1981年恢复国债的发行以来,我国资本市场有了很大发展,但由于制度建设的滞后,现行的法律、法规从一定程度上约束了资本市场的发展。试图从我国并行的深、沪两市的上市审批,国有股、法人股的流通,证券税收等方面来分析我国证券市场的制度约束,希望能为进一步的改革有所参考。     

A股上市首日超额收益影响因素的实证研究

在股权分置改革的背景下，运用多元线性回归模型的加权最小二乘法，对2004年1月1日至2007年12月31日期间发行上市的206只A股的实证研究，发现上市首日股票换手率、筹资规模和市场指数对上市首日超额涨幅具有较显著的影响；而发行价格、发行市盈率、发行前每股净资产、发行后实际流通股比例、发行方式及股权分置改革对A股上市首日超额收益影响不显著。     

中央企业A+H同步IPO模式分析

虽然A+H同步IPO模式目前尚不具备常态化操作的条件,但相对于早期的先H后A,对于尚未在香港上市的中央企业而言至少具备7大优点:一是两地同时上市,有利于扩大新股发行影响,提高资金募集效率;二是可以避开其中某一个市场出现不稳定市况的影响,降低首次公开发行的风险;三是能够使企业获得更优的发行价,而此前香港市场的发行市盈率和二级市场市盈率都要低于内地市场,同时以A+H同步IPO,企业投资者基础更加广泛,这会有利于公司价值得到深入挖掘;四是可以使上市公司充分利用国际和国内两个资本市场的优势,尤其是利用香港市场监管国际化的优势提升企业市场化和规范化经营;五是同步发行A股、H股将发行影响扩大到全球范围,能极大地提升公司的市场形象和国际知名度;六是对于企业再融资也带来便利条件;七是上市前期工作也可以相互利用,募集资金到位更加及时。此外,中央企业A+H同步整体上市对于资本市场而言,也具有许多优点。     

我国首次公开发行股票的实证研究

国外学者研究发现 :首次公开发行的股票存在发行定价偏低、“热门股市场”和新股长期表现失常等现象。对在深圳证券交易所上市的普通股A股股票和封闭型新基金的实证分析表明 ,我国首次公开发行股票也存在着发行定价偏低和“热门股”现象 ;但其长期表现明显好于市场的整体表现。     

吴江第一家成功上市侨资企业 “德永家居”深交所挂牌

11月11日,深圳证券交易所内人头攒动,气氛喜庆而热烈。备受关注的德尔国际家居股份有限公司首次公开发行A股上市挂牌仪式在这里隆重举行,德尔成为吴江市第八家首发上市的企业,也是吴江第一家成功上市的侨资企业,这不仅标志着公司发展迈上一个新台阶,也是吴江市企业成功挺进资本市场的又一成功典范,更是吴江推动企业上市工作的又一重要成果。     

我国二板市场公司治理思路

对我国二板市场公司治理思路进行了研究,指出A、B两股市场皆多以国有企业为主,资本市场的监督与管理存在不规范问题,二板市场的建立必须以此为鉴,认为二板市场的治理结构应着手于建立经理层的激励机制、健全董事会制度、正确理解企业上市的实质性要求,并就如何对上市企业和股权流通市场进行有效监管以及企业退出机制的构建等问题进行了分析。     

A＋H新股初始收益率合理性及其影响因素分析

文章利用随机边界方法,比较分析了我国A＋H交叉上市企业初始收益率合理性及其影响因素。研究结论认为,交叉上市企业在内地市场上市首日收益率过高,存在发行效率损失;在香港市场上市首日收益率属于正常范围,发行效率较高。A＋H股在内地市场初始收益率主要受到预测每股收益和上市首日换手率两个指标影响,而在香港市场则受多方面因素复合影响。     

货币政策与上市企业投资效率——基于未预期的风险投资和机构投资者的研究

创业企业IPO成功后,风险投资者1若未如预期退出则称为"未预期的风险投资参与",可能导致上市企业投资决策受到影响。以中国2007—2012年的A股上市公司为样本的相关研究表明,在货币政策非对称性框架下,不同货币环境中未预期的风险投资和机构投资者对企业投资效率的作用效果存在差异:宽松的货币政策能抑制企业非效率投资,紧缩的货币政策却加剧了非效率投资;未预期的风险投资和机构投资者在货币政策紧缩时均能抑制企业非效率投资,在货币政策宽松时则进一步交互影响,增强作用效果。因此,可通过规范货币操作,完善资本市场尤其是加快风险资本的发展,以改善上市企业投资效率。     

国内外经营相互呼应格林柯尔一举上市成功

格林柯尔集团旗下的企业近日在香港创业版成功上市受到举世关注，上市伊始即筹集资金７０００万美园，上市部分市值近三亿美园。格林格尔以上市一举成功的态势向世人表明：处在世纪之交的世界，人们对环保的关注是前所未有的，而环保企业的成长前景也是前所未有的。 格林柯尔（ＧＲＥＥＮＣＯＯＬ）集团在香港创业版上市的公司名为格林柯尔科技控股有限公司，由格林柯尔集团在中国境内的四家工程公司组合而成。这四家工程公司为北京格林柯尔环保工程有限公司，深圳格林柯尔环保工程有限公司，海南格林柯尔环保工程有限公司，湖北格林柯尔环…     

什么是“虚假市场”,如何界定“内幕交易”……股民最关心的五十九个问题

是“虚假市场”，如何界定内幕交易……1．联交所对申请上市的公司有何基本要求？下列为股本证券上市必须具备的主要先决条件：发行人及其业务必须为联交所认为适宜上市者。全部或大部分资产为现金或短期证券的发行人或集团（投资公司除外）一般不会被视为适宜上市。新申请人必须在相若的管理管理下，具备一般不少于三年的营业记录。在该段期间，最近一年的股东应占盈利不得少于2000万港圆；及其前两年累计的股东应占盈利不得低于3000万港圆。新申请人上市时的预计市值不得少放1亿港圆，而为公许人士所持有的证券的预计市值不得少于5000万港…     

当前我国股票市场存在的几个问题及其对策

我国自1984年12月在上海发行第一张上市股票以来,股市历经6年的沉浮,到去年底,我国已公开发行股票45.6亿元,B股面值3.85亿元,其中1.2亿元已公开上市;共有34家股份制企业的股票公开发行并将逐步上市交易,其中深圳、上海各17家。股票市场作为金融市场的最活跃的组成部分和直接为企业筹资的重要渠道,已经受到人们的普遍关注。纵观世界股市     

海南经济发展的困境及资本市场战略

近几年,海南经济发展面临着增长速度低小、上市公司业绩不佳、金融形势严峻和财政收入增长缓慢的困境。其主要原因是：1．早期产业结构失衡;2．企业抵抗风险能力低下;3．上市公司品质下降;4．资本市场功能开发不足。要摆脱困境,应实施资本市场战略,发挥政府的功能作用,进行资产重组;同时采取“上市”、“配股”、募集产业基金和发行项目债券等融资策略。     

A股一级市场发行抑价研究

实证分析了国内A股一级市场发行抑价,样本包括1993～2000年在上海和深圳上市交易的1007支股票,结果显示:A股的发行抑价平均高达147%,由于信息不对称产生的不确定性可以解释部分发行抑价。考虑到非常低的中签率和资金成本,投资者申购新股并不能获得超额收益,并且发现在新股发行中存在着逆向选择。     

飞跃的数字经济脉搏

2003年是云南丰收的一年。这一年,云南各个产业得到了良好的发展,工业生产实现较快增长,消费市场活跃,固定资产投资跃上新台阶,创历史之最,云南走过了经济快速、健康发展的一年。工业在国民经济中占有主导地位,也是云南财政收入的主要来源,为云南经济社会的发展做出了重大贡献。2003年,全省规模以上工业完成增加值719.75亿圆,比2002年增长9.1%。重工业完成增加值256.25亿圆,比2002年增长9.6%,轻工业完成增加值463.5亿圆,增长8.7%。股份合作企业完成增加值7.22亿圆,比2002年增长30.7%,股份制企业完成增加值146.02亿圆,增长13.3%。股份制和股…     

交叉上市、股票发行定价与市场溢出效应

交叉上市会影响原上市地股票价格,产生所谓的溢出效应。对我国先 H股后A股和先 A股后 H股两种交叉上市路径的企业进行实证研究后发现,两种交叉上市路径在招股公告日和交叉上市日前后,对原市场均产生了明显的波动溢出效应。其中,招股公告日效应主要表现为负向效应,交叉上市日效应则表现为正向效应。进一步的实证研究发现,先H股后A股上市公司对H股所产生的溢出效应,主要是受A股市场高发行溢价率和A股股票高收益预期的影响,而先A股后 H股上市公司对A股市场产生的溢出效应,可能源于市场发达程度差异,以及由此所产生的对上市公司治理效率、信息披露、监管和投资者保护等方面的改善预期。