非法股权众筹的刑法适用与现时策略

股权众筹特指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动,具有“公开、小额、大众”特征。“股权众筹”名义下的非法股权众筹,本质上是非法集资,刑法适用时需要区别真假股权众筹对待:真实股权众筹中的非法股权众筹可以“擅自发行股票”定性,虚假股权众筹中的非法股权众筹可以“非法吸收公众存款”或“集资诈骗”定性。“互联网非公开股权融资”名义下的非法股权众筹与“股权众筹”名义下的非法股权众筹相比,只是名义变化,实质内容一致,因此对其的性质认定与对股权众筹名义下的非法股权众筹的处理思路相同。在现时大众创业、万众创新、支持实业的背景下,非法股权众筹刑法应对的基本策略应当是切实贯彻宽严相济的刑事政策,区别情形对待。     

我国股权众筹的发展与监管

由于我国中小企业融资难加上大量存在的社会闲置资金,股权众筹在我国具有广泛的市场需求,其出现以来便发展迅速。目前,股权众筹公开发行证券的行为与法律关于发行证券的规定相冲突,股权众筹运行模式与股东利益保护相冲突,股权众筹与P2P的兼营与我国金融分业经营、分业监管相冲突等问题相当突出。股权众筹的监管不仅要重视学习借鉴国外先进经验,更要注重监管与市场的内在契合性,实现监管的本土化。在股权众筹监管中,我国传统金融监管"安全第一、效率第二"的理念应当有所改变,应当采用市场化而非行政化的手段进行监管,从平台设立、投资者保护到平台运行实现全方位的监管。     

投资者视角下股权众筹融资对创业大学生的适用性研究

资金短缺是大学生创业困境中的显著问题,随着互联网金融的兴起,股权众筹为大学生创业融资拓宽了渠道。为明确股权众筹融资在创业大学生群体中的适用性问题,本文基于线上和线下问卷调查数据,构建Logistic回归模型,定量探究各因素对股权众筹投资意愿的影响程度,并为创业大学生进行股权众筹融资提供相关建议,以提高项目的融资成功率。     

股权众筹中公众投资人保护制度研究——兼论《股权众筹试点管理办法》的立法完善

中国证监会将制定《股权众筹试点管理办法》作为2018年的重大立法计划,该办法力争年内出台,有望成为平衡"促成互联网便捷融资"与"保护公众投资人"的立法举措。从商法基本原理界分公众投资人的二元属性之意义在于能够有助于更好的、有针对性的适用法律,或完善法律调适。在面对新兴事物的时候,如股权众筹中的风险控制,对以商为业的投资法人来说,其具备专业知识、投资技能、法律事务团队、丰富的市场经验,其所应当承担的注意义务,就应当比一般公众投资人更重更多。当前中国股权众筹的公众投资人整体风险把控能力尚弱、成熟度不够高,未来的《股权众筹试点管理办法》应当立足于考量当前公众投资人的成熟度,并以适当加大公众投资人保护为立法基点,建立诸如完善公众投资人的准入制度、规制投资人的投资行为、设置投资人投资冷静期、利用区块链等技术打破信息不对称问题等措施。     

股权众筹质量信号对投资人参与度的影响

在中国股权众筹监管细则尚未落地的背景下,以大众投资参与视角为出发点,基于前人对众筹成功影响因素的分析,利用众筹平台"人人投"所披露的质量信息为样本,研究融资方和众筹平台披露的质量信息与投资人的参与意愿之间的相互关系。基于ELM理论,将众筹平台披露的质量信息归结为中央路径和边缘路径。运用多元回归方法构建模型,实证结果表明:文字介绍完整度、视频时长和点赞数量对众筹项目投资人的参与热情有正向影响。整体来看,投资者对众筹平台提供的边缘路径信息更加敏感,其投资行为存在一定的羊群效应。     

股权众筹运作模式下的相关法律问题的研究——由股权众筹“第一案”引发的思考

股权众筹作为借助互联网平台进行融资的新模式,代表了互联网时代金融发展的新方向。但是目前的运作模式却无法保障股权众筹主体的合法权益。投资者、众筹平台和项目发起人之间的权利义务尚未在法律上进行清晰的界定,容易引发相关的民事纠纷。文章以股权众筹"第一案"为例,深入探讨目前股权众筹运作模式下的相关法律问题。     

中国股权众筹运作模式及风险研究

近年来,互联网金融凭借着运营风险低、交易成本低、运作效率高的特点成为各地经济发展的重要手段,为世界金融发展注入了新的活力。从分析股权众筹概念入手,研究国内股权众筹运作模式的发展和创新,采用二元Logit模型分析“领投+跟投”模式对股权众筹运营的促进作用,同时从法律风险和项目运营风险两方面对股权众筹运作模式进行风险分析并提出相应的防范措施,以便于更好地保护投资者的利益,促进股权众筹模式的发展。     

互联网金融视阀下我国股权众筹法律规制的完善

互联网金融是当今经济社会一股不可逆的时代浪潮,其中股权众筹作为一种新兴的融资模式尤为引人注目。然而,在我国股权众筹兴起并迅速"蹿红"的过程中却存在诸多法律风险,相关的法律规制亟待完善。文章在分析我国股权众筹的发展现状及法律风险的基础上,对美国《JOBS法案》中有关股权众筹的规定进行解读,之后提出富有针对性的完善建议,以期使我国股权众筹在金融变革的时代中能够健康、有序、蓬勃地发展。     

我国股权众筹法律规制的完善

股权众筹作为互联网金融领域的新型融资模式受到资本市场的青睐,但是由于立法工作的滞后性,导致其在我国稳健发展的进程受到阻滞.我国应当着眼于股权众筹商业实践中存在的突出问题,在充分借鉴域外先进的立法经验基础之上,从股权众筹合法地位的确立、股权投资者的保护以及针对性监管规则的出台三个方面予以完善.     

国内众筹投资行为羊群效应实证分析

通过对国内数家有代表性的众筹网站——众筹网、 京东众筹和摩点网中上线的众筹项目有关数据进行研究,采用STATA分析国内众筹投资行为的特征,发现国内众筹投资行为羊群效应的存在,并利用众筹投资行为中羊群效应的存在对创新创业企业及个人创业者、 众筹网站、 大众投资者、 监管部门提出管理建议.     

涉农小微企业众筹融资风险及其防范研究——基于案例比较分析

农业众筹已成为我国互联网金融重点关注的领域之一,但基于农业本身的弱质性以及互联网金融的风险性,涉农小微企业发起农业众筹也面临着风险难题.比较西黄山茶叶公司"认领一分茶园"和安浓集团"空中农场"项目,从项目发起人、众筹平台、投资人角度分析,涉农小微企业众筹融资风险影响因素涉及行业经验、信息披露、项目创新度、投资人认知度、积极性、平台客流量、法律监管体系等;针对不同角度风险,涉农小微企业应充分利用协同效应,与供应链企业优势互补,以及加强内部控制等措施加以防范.     

农业众筹的起源、特点与未来

在互联网金融时代，众筹与传统农业结合起来成为农业融资发展的新途径。农业众筹是指发起人利用互联网平台发布农业项目，向社会公众筹集资金帮助农业项目开展，并给予筹资人某种回报的运作模式。农业众筹在聚集人气和资金方面有巨大优势，同时能极大地包容各类众筹对象、发起人和筹资人，是农业项目融资的有效途径。当前我国综合类农业众筹平台的农产品众筹蓬勃发展，未来还有可能在农业机械等方面展开众筹。目前由于法律制度限制，我国的农业股权众筹并不发达，也不存在真正的土地众筹，但是根据最新的政策风向和法律修正趋势，农业股权众筹和土地众筹迎来了发展的契机，未来有可能得到大力发展。     

互联网股权融资投资者准入的法律规制

互联网股权融资既存在传统金融面临的各类风险,又因资源配置方式上的差异致使风险的形成与传递呈现出特殊性。投资者准入的法律规制不仅有助于开启互联网股权融资的正确航向,而且有助于激发信息披露制度的应有功能。实践中,融资平台借私募之名行公募之实,关于合格投资者的认定标准未有统一,直接影响参与者的数量和质量,致使投资者保护陷入困境。文章在对域外相关立法经验的分析和中国投资者准入的法律规制需要在理念更新的基础上,遵循类型化思维,由主体资质认定转向投资行为规范,并科学计算投资限额,适度允许理性弥补,藉由金融产业链源头上的风险控制促进真正意义上的股权众筹规范化发展。     

被执行股权价值保护的窘境与破局

与域外发达国家不同，诚信缺失在我国股权执行领域表现尤其明显，股权价值非正常减少现象时有发生，最常见的便是控股股东将公司财产赠与第三人使得股权价值贬损。现行规制前述现象的法律制度内容体现为债权人撤销权、恶意串通之合同无效、法人格逆向否认、第三人侵权责任规范框架下的事后救济方法。前述制度存在保障力度差、适用耗时久、发挥作用滞后等问题，也导致司法资源被过多占用。其根本原因是立法不完善，包括股东债权人保护理念不周、忽视股权价值与公司财产密切相关、轻视控股股东等主体决策行为对股权价值的不利影响，以及现行制度规范本身的局限性及交叉性。程序法与实体法相辅相成，民事权利的实现，离不开程序法的保障。创设公司重要财产权利限制程序及增设控股股东、法定代表人、董事、总经理诚信承诺的事前防范手段，设立大额资金流出汇报制度和设置资产变动审查环节的事中控制措施，完善事前、事中、事后三维度的被执行股权价值保护体系，以执行攻坚助推社会诚信建设。     

产品众筹支持者参与行为决策机制研究——基于我国主流众筹平台的扎根分析

As an important participator of two-sided markets, the knowledge about the participation and behaviors of the crowdfunding supporters is unclear and ambiguous. Based on grounded theory, the paper collects 11591 posters of 30 representative projects. This research proposed a model of the baker participative behavior by open coding, axial coding, selective coding and saturation level test. Results show that:（1）supporter make need recognition by stimulate and then to make decision;（2）there are two decision-making strategies, one being compensatory/noncompensatory decision rules, and the other sidestepping decision. The results enrich the outcome of supporter research of crowdfunding, and offer significance for sponsor, crowdfunding website development and crowdfunding rule made by government     

高等教育公平的内涵特征及其政策保障

近年来，有关高等教育公平内涵的争论屡见不鲜，对公平、平等、均等、教育公平、高等教育公平等概念的界定不清使相关政策的实施效果不佳。作为社会公平的一部分，高等教育公平事关国计民生，是中国现代化改革顶层设计的重要一环。实际上，高等教育公平是一种仅包含机会均等、过程均等的相对公平，是遵循补偿性原则、普遍性与特殊性共存原则和个性化原则的差异化公平。政府作为促进高等教育公平的主要力量，需要通过政策手段保障公平理念的贯彻执行，即保障公平政策的连续性，以高等教育分流为重要手段，配合就业引导，最终实现高等教育的实质性公平。     

中国上市公司股权激励效应再评估——来自PSM+DID的新证据

关于股权激励与公司业绩关系问题,文章从方法论视角进行了审视,提出正确认识并使用处理内生性问题的方法,是精确评估股权激励效应的前提.传统PSM无法实现不可观测因素的匹配导致样本自选择偏误仍部分存在,文章采用改进的PSM+ DID,评估发现:股权激励总体上提升了以净资产收益率和总资产收益率衡量的公司业绩,提升幅度分别达到22.22％和19.51％;从动态视角看,随着年份的推移,公司业绩提升速度逐渐放缓,股权激励呈现出边际效应递减规律.而通过对比PSM+ DID与传统PSM评估的结果,文章证实PSM的确高估了股权激励效应,PSM+ DID的评估结果更加精确和稳健.此外,文章还证实,宏观经济形势并不会对股权激励效应产生影响,因担心宏观经济形势拖累股权激励效应而中断实施股权激励的思维存在一定的误区.     

经济增加值的业绩评价系统分析

EVA作为一种促使管理者的行为与股东的利益相一致的度量业绩指标,优于传统业绩度量工具,它把资本成本特别是权益资本成本考虑到利润的计算中去。本文从评价企业业绩、评价股东财富和实施保证体系三方面对经济增加值业绩评价系统进行了分析,同时指出了它的局限性。     

重建员工公平感，维持薪酬竞争力——“热晒工资”之后的企业薪酬政策应对

随着“晒工资”现象的日益高涨,员工自身既有的公平感受到了前所未有的冲击,企业传统的薪酬制度也受到了新的挑战。通过深入分析“晒工资”对企业薪酬管理产生的积极影响和消极影响,认为企业应从绩效考核、员工职业发展空间、薪酬观念、沟通渠道、薪酬政策、薪酬调整方式、收入分配制度等七个方面进行改革,以制定更加科学合理的薪酬体系。