证券投资中的博弈现象分析

证券投资者投资行为的最终目的是力图通过理性的投资决策而使自己的投资收益实现最大化,但在证券交易的过程中,在成交总量永远相同的情况下,一方的盈利必然建立在另一方亏损的基础之上。为此,在进行证券投资的过程中,中、小投资者与机构投资者无形之间就处于一种“博弈”的状态下。本文将对证券投资过程中的“博弈”想象进行分析。     

对我国上市公司开展投资者关系管理的探讨

投资者关系管理(IRM)是近年来在我国出现的新事物,目前,在我国推动投资者关系管理具有十分重要的现实意义。通过对投资者关系管理的意义、现状的分析,提出了改善我国上市公司投资者关系管理的具体建议。     

投资者风险态度研究——基于基金投资者行为的经验证据

传统金融学理论建立于风险厌恶假设之上,然而这一假设越来越难以解释金融市场中的异象.利用我国股票型开放式基金的申购赎回数据,对比研究我国机构投资者与个人投资者在不同市场环境下的风险态度.结果发现,机构投资者在牛市中偏好高收益,对风险不敏感,表现为风险中性,而在熊市中却对收益风险均不敏感;个人投资者在牛市中追求高收益高风险,表现为风险寻求,在熊市中却表现出“处置效应”与风险偏好共存的特点.     

金融危机背景下的美国证券投资者保护

由次贷危机引发的金融危机对世界经济造成了严重的影响,与此同时,参与次贷产品的机构和个人投资者更是损失惨重。经过近40多年的动态发展,美国证券投资者保护措施和体系已日臻成熟和完善,并对在次贷危机中对遭受损失并且符合赔偿标准的证券投资者实施了及时有效的救助。本文归纳了美国在证券投资者保护方面的主体机构和各种有效措施,侧重分析了次贷危机中美国投资者保护的成功做法和经验,并得出了几点启示。     

我国证券市场机构与个人投资者的博弈分析

在我国证券市场上,机构对股价操纵盛行,机构投资者盈利丰厚而个人投资者屡屡亏损。在证券市场不规范而机构投资者自身行为又发生变异和扭曲的前提假设下,本文通过运用博弈论中不完全信息动态博弈的声誉模型对我国证券市场中的机构与个人投资者的投机对策行为进行分析,从而对上述现象作出解释。     

投资者经验、强化型学习与证券市场稳定

近年来关于投资者经验和学习的研究分析发现,个人经验的不断积累,对提高投资者自身素质和判断力有很大影响,而且投资者会通过强化型学习方式,达到成长的目的.因此,不断地、适时的投资者教育对投资者经验的发挥,对学习方式的改善,直至维护市场稳定都有积极的作用.     

科创板机构投资者的功能定位与监管制度的完善

科创板市场中机构投资者在价格形成、信息披露、市场流动性以及交易稳定方面起着非常重要的作用,因此有必要构建与机构投资者功能相适应的监管制度,充分发挥机构投资者在科创板市场的功能。监管制度与机构投资者功能之间具有互动关系:合理的监管制度对科创板机构投资者的功能具有促进作用;同时促进机构投资者功能发挥的监管制度有利于科创板市场秩序以及中小投资者利益等监管目标的实现。监管的关键是两者之间达成均衡。但从我国科创板市场监管现状来看,监管制度仍不健全,阻碍着机构投资者在科创板市场上的功能发挥,通过完善科创板市场机构投资者监管体系,并结合政府监管、自律监管以及司法途径,可构建与机构投资者功能相适应的监管制度。     

中小投资者保护与上市公司控制权私利——基于法执行的视角

随着我国资本市场的迅速发展,中小投资者保护成为我国理论界与监管界关注的重要问题。我们从法执行的视角回顾了投资者保护制度对控制权私利影响效应的有关文献,比较了各国投资者保护制度的执行状况,用控制权私利水平度量了我国投资者实际保护的结果和效率。当前我国投资者保护的实际保护效应并不显著,提高法执行效率应是未来投资者保护制度改善的重点。     

行为金融与投资者情绪:一个市场实证视角的综述

行为金融学在投资者异质、信念偏差、非标准偏好等假设下更加现实地刻画了投资者行为。行为金融学与新古典金融学对投资者刻画的差别部分表现为投资者情绪。从大量研究结论来看,正是投资者情绪导致了证券市场中的"异象",因此,从行为金融视角出发研究投资者情绪,对于解读证券市场,认识资产价格形成机制,提供政策建议等都具有十分积极的意义。     

中国证券监管与证券投资者保护有关法律问题研究——以美国金融改革与投资者保护法案为镜鉴

2010年7月22日,美国史上最严厉的金融监管改革法案生效,此次改革的重点就是将投资者(即金融消费者,包括证券市场的投资者)的利益放在了第一位,为此美国建立了相关机构并出台相关规则予以落实.中国在证券投资者保护方面还有许多地方需要完善,本文在借鉴美国最新金融监管改革法案的相关内容的基础上为我国的证券投资者保护提供了一些建议.     

投资者认知偏差研究综述

按照行为金融理论的观点,金融资产投资者会基于各种认知偏差而产生有限理性或者非理性行为.本文基于有关投资者认知偏差理论综述认为:投资者在投资判断和决策过程中可能产生的认知偏差,按照认知偏差的来源不同可以划分为启发式简化、自我欺骗、情绪和自我控制、社会的交互作用等四大种,而且其具有相互重叠性和相互干扰性.     

金融危机爆发前投资者预期的变化特征

本文分析了金融危机前投资者对市场系统性风险预期的变化 ,认为投资者对市场系统性风险预期的隐性化是导致市场风险过度积累的条件 ,在危机诱发过程中投资者风险预期发生从隐性向显性转化。一般情况下 ,如果没有市场风险积累 ,系统风险显性化后 ,市场效率则大大降低。因此本文认为发展中国家采用担保手段提高市场效率 ,提高市场竞争力的政策不能长期使用 ,在经济启动后应放任市场自由发展 ,使风险得到释放。     

金融危机后我国金融消费者保护体系的构建——兼议金融消费者与金融投资者的关系

随着我国金融机构的地位日趋强势,金融消费者利益受损的情况层出不穷,如何保护金融消费者的利益成为了金融危机后我国亟需解决的问题.文章对金融消费者的概念进行了界定,评析了金融消费者与金融投资者的关系,并从立法完善、金融机构的自律监管和金融消费者的外部救济三个方面对金融消费者保护体系的构建提出了一些看法.     

证券监管风险的转移与弱化

在我国特殊的经济政治体制下,证券监管权应当进行转移和弱化.从政府管理的角度看,这也就是证券监管风险的转移和弱化.但转移和弱化的边际应当是取得政府统一监管、强化行业自律、增强证券侵权行为的司法救济三者之间的平衡.重点是在政府证券监管风险转移和弱化的同时,增强证交所、证券商协会等的行业自律组织自治及司法救济.     

投资者对会计信息的需求特点分析

本文从投资者的含义及其对会计信息的需求类型入手,分析了中国投资者会计信息需求现状,指出会计信息供求失衡、投资者对会计信息的内在需求动力不足以及投资者自身成熟程度和影响力不高等是主要问题,并分析了问题产生的原因。提出了在中国解决投资者会计信息需求问题的措施,即在完善中国相关经济环境时,加强会计理论研究和法制监管力度,加强企业内外监督机制,加强企业内部控制、改善治理结构;缓解会计信息供求矛盾时,增加会计信息的供给,减少会计信息的需求。     

保荐担保责任研究

本文运用逻辑演绎和比较的方法系统地分析了保荐人制度的核心内容——保荐担保责任,对保荐担保责任的涵义、特征、担保期限、作用以及与相关责任的比较进行了较为深入的探讨,特别是对保荐担保的期限和相关责任人的责任边界进行了解析,提出了一些独到见解。     

我国证券市场对中小投资者的权益保护

随着我国证券市场的不断发展,中小投资者逐渐成长为市场上一支重要的投资力量。但是,由于我国证券市场的相对不完善,对中小投资者的权益保护措施相对缺乏,中小投资者权益受损现象时有发生。保护中小投资者的合法权益,是规范证券市场的当务之急。     

黑龙江省投资环境问题研究

投资环境是一笔巨大的无形资产,它既可以对外增强影响力和竞争力,又可以对内凝聚人心并激发创业热情.可以说投资环境的优劣直接关系着投资者的投资意愿,同时也关系着投资者的资本能否最大限度地保值增值.目前,黑龙江省在投资环境方面存在的一些问题对于吸引投资者极为不利.为此,我们必须采取相应对策加以改进,以使黑龙江省的投资环境适应经济发展的需要.一要加快交通基础设施建设步伐;二要积极发展冬季旅游产业,并以旅游产业的规模发展吸引更多投资者;三要坚持体制创新和机制创新,通过国有资本的战略性改组优化投资环境;四要通过优化主导产业来吸引投资者;五要加大生态环境的保护力度;六要进一步完善投资的法律环境和政策环境.     

孵化器投融资模式探讨

投融资服务是孵化器最主要的增值服务,也是孵化器实现持续发展的必由之路。孵化器在投融资服务中可承担起不同的角色,何种角色的定位要视孵化器本身的能力来确定。根据孵化器发展的不同阶段的功能与作用,孵化器投融资的具体模式有:孵化器作为天使投资者;孵化器作为融资的载体;孵化器作为风险投资人;孵化器作为基金管理人;孵化器作为“天使投资人 风险投资人 基金管理者”;孵化器作为“天使投资人 风险投资人 基金管理者 融资载体”;孵化器作为跨国公司的投资战略等七种。     

机构投资者对风险资本业的影响

风险资本投资是融资与投资相结合的一个过程 ,投资者的资金实力及其观点对风险资本运作具有很大影响。美国风险资本业在机构投资者的不断参与及其越来越富于经验的压力下正迅速地走向成熟 ,风险资本行业正在合并 ,投资范围正在扩展 ,并且对机构投资者所关心的问题强化了责任心。然而 ,机构投资者的参与也使风险资本投资失去了原有的本质。我国应根据不同资金主体的投资偏好发展广义的风险资本投资 ,让最适合承担某种风险的投资者承担相应的风险 ,使各类资金主体各尽所能 ,各得其所。