跨越合法性“鸿沟”：社会责任信息披露对企业海外并购的影响

基于合法性理论，采用中国上市公司海外并购数据，从企业社会责任信息披露视角探讨了海外并购交易成败及其持续时间的决定因素。研究结果显示，企业社会责任信息披露能够显著提高海外并购的成功率，降低海外并购交易的持续时间。进一步研究发现：相对于非国有企业而言，社会责任信息披露更有助于提升国有企业海外并购交易完成的概率，但在海外并购交易持续时间上，两类企业未表现出显著差异。此外，东道国制度质量越好，社会责任信息披露越能提升海外并购的成功率，同时越有助于降低海外并购交易持续时间。本文拓展了海外并购交易完成和持续时间的决定因素，同时为企业社会责任信息披露在国际商务领域的独特战略价值提供了经验证据。     

上市公司财务报表重述公告特征

资本市场是一个信息流通的市场,信息披露是资本市场各种功能得以实现的基础,因此,充分的信息披露是保证资本市场有效运行的关键因素。一个有效的资本市场能迅速引导经济稀缺资源流向高效率的企业部门,实现资源的优化配置。自深沪两个证券交易所成立以来，中央和各地方证券监督管理机构，便着手建立和完善信息披露制度，进一步强化信息披露规范工作，取得了显著效果。但我国上市公司的信息披露，在充分性、及时性和准确性等方面还存在缺陷，不利于我国资本市场的健康发展。     

社交新媒体、业绩预告与资本市场效率——来自深沪两市投资者e互动的证据

业绩预告作为提示风险、调整市场预期的关键信息,从前瞻性视角为提高资本市场效率提供了条件。面对我国投资者信息解读不足的情况,如何积极发挥业绩预告的有效性成为亟待解决的问题。本文以官方社交新媒体平台“投资者e互动”为背景、采用文本度量方法检验信息技术环境下,投资者信息能力对业绩预告市场反应的影响,以此来研究资本市场效率问题。研究发现,投资者e互动显著降低了业绩预告市场反应,提高了资本市场效率,且在损失厌恶程度较高、信息环境质量较差时作用更为显著。进一步分析表明,投资者e互动通过增加投资者信息能力和交易行为,促进了盈余信息的价格发现过程。本文结论表明,社交新媒体是提升市场有效性、减弱信息披露市场冲击的重要制度安排,为全面深化市场化改革提供了微观思路。     

投资者付费评级机构跟踪能改善股票市场信息质量吗——来自分析师预测的证据

“投资者付费”模式能够提高债券市场信息效率,本文研究了其对股票市场信息质量的影响。本文利用2010年投资者付费评级机构中债资信成立这一外生冲击,以分析师预测度量股票市场信息效率,发现投资者付费评级机构的跟踪降低了分析师预测偏误、分歧度与乐观偏差。上述结论对一系列替换设定稳健。机制上,投资者付费评级机构跟踪提高了企业的信息披露质量,进而影响分析师预测表现。在控制了信用评级质量改善与投资者付费评级机构自有信息等潜在机制后,信息披露质量改善的机制仍然存在。进一步看,分析师跟踪人数并没有减少,分析师预测的公共信息增多,而投资者付费评级提高分析师预测表现的作用在拥有公共信息少的分析师组中更加显著;这意味着信用评级机构向分析师提供了可以利用的公共信息。本文为债券和股票市场的信息传递提供了直接的证据,同时也为政府监管部门加强债券市场基础设施建设、引入双评级制度及提高投资者付费评级跟踪比例来促进股票资本市场与多层次资本市场发展提供了理论支持。     

关键审计事项、企业偿债能力与税收规避——来自A股市场的经验证据

关键审计事项披露对增强财务报告可信度、提高信息透明度以及提升企业会计信息质量具有重要意义。本文以2016—2020年我国A股上市企业为样本,实证检验披露关键审计事项的充分性与税收规避间的关系以及企业偿债能力的调节效应。研究发现：关键审计事项披露充分性与税收规避显著正相关,企业偿债能力正向调节二者关系,实证结果说明提高关键审计事项披露的充分性能有效抑制企业税收规避,并且提高关键审计事项披露的充分性在企业偿债能力更高时,对企业税收规避的抑制作用更加明显。     

企业数字化转型能够提升盈余质量吗？——基于盈余反应系数视角

在政策号召和市场竞争的推动下,我国企业的数字化转型实践受到关注。以2008—2020年我国沪、深A股上市公司为样本,借助长窗口的盈余-回报模型,从盈余反应系数视角考察企业数字化转型能否有效提升企业的盈余质量。研究发现：企业推进数字化转型进程能够缓解企业内外信息不对称程度,对披露的盈余质量起到显著提升作用;进一步研究发现,这种提升作用在国有产权性质和知识产权受到保护的企业中更加明显;研究还验证了资本市场表现和信息透明度两条路径机制。     

信息披露机制评价、信息披露指数与企业业绩——基于931家上市公司的调查

信息披露和财务透明性不仅影响着投资者的价值判断和决策，同时也会影响到债权人等利益相关者。未按规定及时、准确、完整地披露信息是目前我国上市公司信息披露最为严重的问题。本文借鉴中外有关上市公司信息披露的研究成果和法律法规。以信息透明度为核心选择信息披露完整性、真实性、及时性三项评价指标。依据实证调研的数据对上市公司信息披露的真实性、及时性和完整性进行评价并得出信息披露指数（CCGIIDI^NK）。进一步的实证研究发现，信息披露机制虽然对于企业业绩和企业价值有一定的提升作用，但是并不是特别显著。其中的原因可能是上市公司信息披露机制本身相当薄弱，尚处在建立健全阶段。还不足以对上市公司企业业绩和企业价值产生全面而且显著的影响。因此。我国上市公司亟待建立和完善信息披露机制。以此提升整体公司治理绩效。提高公司业绩和价值。     

分行业信息披露与公司股东结构——基于一项“准自然实验”的证据

基于沪深交易所交错发布上市公司分行业信息披露指引这一准自然实验，本文实证考察了分行业信息披露对公司股东结构的影响。双重差分模型的研究结果显示，分行业信息披露政策的实施显著增加了公司股东户数，拓宽了公司股东分布的广度。从内部构成来看，分行业信息披露政策的实施主要增加了个人投资者和境外机构投资者的持股，境内机构投资者持股随之减少。进一步的研究发现，上述非对称性影响在业务复杂度较高的公司样本中表现得更为明显。这些结论表明分行业信息披露有助于降低投资者(特别是个人投资者和境外机构投资者)的信息获取和解读成本，进而建立公平的市场信息环境。本文的研究为深入理解我国上市公司股东结构变化提供了一个新的视角，同时对正在进行的资本市场信息披露制度改革实践也具有良好的启迪。     

政府财会监督与企业税收规避——来自财政部会计信息质量随机检查的证据

财会监督作为党和国家监督体系的重要组成部分，在规范政府收支、改善会计信息质量、保障财税政策执行等方面发挥了重要作用。本文基于财政部会计信息质量随机检查这一准自然实验，手工搜集2006～2019年检查公告中的相关数据，实证检验了政府财会监督对企业税收规避行为的影响。结果发现：（1）政府财会监督显著地降低了企业避税程度，提高了纳税贡献；（2）政府财会监督主要通过抑制盈余管理和改善内部控制路径来降低企业避税行为；（3）在披露具体数据、整改态度积极、行业竞争激烈和税收征管强度大的企业中政府财会监督的治理效应更强。本文为有效减少企业避税行为提供了经验借鉴，也为完善政府财会监督制度提供了理论支持。     

投资者关注与股价崩盘风险——基于百度指数的实证研究

如何促进资本市场平稳健康发展引发各方关注。本文运用2011～2020年A股上市公司样本，基于上市公司百度搜索指数，分析投资者关注对于企业股价崩盘风险的影响。分析结论表明，投资者关注度提升能够显著降低股价崩盘风险，同时此种影响在牛市样本中更为显著。具体机制来看，投资者关注度提升能够通过外部监督机制的补充和流动性增加两种机制，降低企业股价崩盘风险。同时，信息环境的优化同样能够起到积极作用。本文分析结论有利于进一步厘清市场投资者与股市崩盘风险之间的关联，为维护资本市场稳定提供政策启示。     

夯实规范管理基础 提升汇算清缴质量

所得税申报汇算清缴是涉外税收征管基础性工作，涉及税收征管工作的方方面面，通过企业所得税申报和汇算清缴，不仅可以规范纳税人的纳税行为，增强纳税意识；而且可以检验和提高税务机关的税收征管质量，规范税务人员的执法行为，确保税收足额人库；同时，通过汇算清缴还可以为企业做好税收政策服务，有效地贯彻和落实税收优惠政策，积极帮扶企业生产经营的发展，促进税收收人的增长。     

高新技术企业发展与信息披露机制的关系

高新技术企业（简称高新企业）是实现中国经济跨越式发展的一支中坚力量，而信息披露机制是高新企业实现资本、市场与技术有效联结的桥梁纽带，也是保障我国高新企业健康发展的基础性设施。本文通过探索高新企业信息披露的机理及其运行机制，以期为提高我国资本市场监管效率提供新的思路与证据。[第一段]     

盛名难副: 明星 CEO 与负面信息隐藏

以 2009 年 ～ 2016 年间 A 股上市公司为研究样本，采用双重差分法研究明星 CEO 成名后负面信息的披露策略． 以 CEO 是否登上媒体发布的榜单作为明星 CEO 的代理变量，研究结果表明: 明星 CEO 上榜将显著增加隐藏负面信息的可能性，验证了“名声俘获假说”; 明星CEO上榜后发生财务重述的概率显著增加，而一旦退出榜单其隐藏负面信息的可能性则显著降低，验证了名声的负面效应． 机制检验表明明星 CEO 通过管理层权力抑制负面信息披露． 另 外，上榜前盈余质量较低、代理问题较严重的公司，其明星 CEO 隐藏负面信息的可能性更高．文章丰富了 CEO 个人特质对信息披露行为的影响及其经济后果的研究，对于资本市场的健康发展具有一定的启示意义．     

会计信息质量体系在资本市场的作用探讨

真实的会计信息披露是资本市场得以发展的基本因素,只有上市公司按规范要求披露信息,市场才能对企业披露的信息及时地反馈,实现对企业的正确评价,信息质量的优劣对资本市场的健康发展有着直接影响。本文立足于对我国上市公司会计信息披露现状,剖析我国会计信息披露质量存在的问题及原因,并从三个方面提出相应的改进建议。     

审计委员会与信息披露质量:来自中国上市公司的经验证据

本文选择深交所信息披露考评结果与证券分析师盈余预测精度作为上市公司信息披露质量的衡量指标,使用2006年深市上市公司的相关数据,实证检验了审计委员会与上市公司信息披露质量之间的关系.研究发现,与未设置审计委员会的上市公司相比,设立审计委员会的上市公司具有更高的信息披露质量,审计委员会的独立性对提高上市公司信息披露质量有着积极的促进作用.本文的政策含义是,在进一步完善资本市场的过程中应重视上市公司审计委员会建设.     

企业内部会计控制制度存在问题和对策思考

企业内部控制制度的建设是现代经营模式的重要组成部分和成熟企业管理的标志。完善企业内部控制制度,保证会计信息质量,对于完善公司治理结构和信息披露制度,保护投资者合法权益,保证资本市场有效运行,有着非常重要的意义。     

信息披露质量、银行关系和技术创新

信息不对称会严重阻碍技术创新，较高的信息披露质量能够显著降低信息不对称，因而可能会对技术创新产生正向影响。中国企业普遍构建了银行关系，这会弱化信息披露质量对信息不对称的降低作用，因而银行关系可能会对信息披露质量与技术创新的关系产生负向影响。同时，在中国多种产权性质企业并存的条件下，信息披露质量、银行关系和技术创新之间的关系会因为产权性质不同而有所差异。 基于信息不对称理论和委托代理理论，从融资视角和治理视角，分析信息披露质量、银行关系和技术创新三者之间的关系以及产权性质的调节作用。探讨信息披露质量对技术创新的影响、银行关系作用于信息披露质量进而对技术创新产生影响，研究产权性质调节信息披露质量对技术创新的影响，以及产权性质影响银行关系、信息披露质量和技术创新之间的关系。通过手工收集银行关系和技术创新数据，运用多元回归分析验证假设。 研究结果表明，信息披露质量正向影响技术创新，银行关系会降低信息披露质量对技术创新的正向影响。进一步将银行关系区分为高管关系和持股关系，研究发现两种性质的银行关系均降低信息披露质量对技术创新的正向影响，且持股关系的降低作用强于高管关系。此外，在非国有企业中，信息披露质量对技术创新的促进作用要低于国有企业，银行关系对该促进作用的降低程度也低于国有企业。 研究结果为技术创新影响因素的理论研究提供了新思路，丰富了银行关系经济后果的相关研究，深化了银行关系与信息披露质量相互关系的研究，拓展了对产权性质经济影响的认识，对中国企业实现技术创新具有一定的理论意义和实践意义。     

从万福生科案件思考我国企业会计信息质量

万福生科财务造假案件的披露,在资本市场引起强烈轰动,社会公众予以高度关注。我国资本市场长期以来饱受诟病的就是财务数据造假,股民对上市公司披露数据的真实性充满质疑,严重影响了资本市场的健康发展。万福生科并非个案,由此及彼,财务造假案件的频繁发生,应当引起我们对当前我国企业会计信息质量整体状况的分析和思考。本文试图通过分析我国企业会计信息质量现状,寻找影响会计信息质量的原因,提出改善会计信息质量的建议,从而能够为提升我国企业会计整体信息质量提供一些参考。     

基于Hotelling模型的上市公司信息披露在竞争中的溢出效应研究

本文利用Hotelling线性市场模型研究了上市公司信息披露对于市场竞争的影响。研究表明上市公司和竞争企业的定价策略与上市公司披露的信息质量密切相关：当披露高质量信息时,博弈双方的最优决策均为降低价格：当披露的是低质量信息时．博弈双方的最优决策均为提高价格。在市场分额方面．当上市公司披露高质量信息时,其市场份额会下降;而披露低质量信息时．其市场分额上升。披露高质量信息并不利于上市公司的竞争能力。同时．实证也表明在价格竞争条件下．信息披露质量与市场份额存在显著的负相关关系。     

浅议新形势下如何完善企业会计内部控制

企业会计的内部控制对于企业的发展十分重要,并且直接影响着企业的财务信息准确性和企业的生存质量。完善企业内部控制制度,保证会计信息的质量,对于完善公司治理结构和信息披露制度,保护投资者的合法权益并保证资本市场的有效运行有着非常重要的意义。本文简单分析了企业会计内部控制当前存在的问题,并提出了相应的解决对策。