试论债转股股权退出的难点

国家在实施债转股股权退出的过程中面临诸多困难问题。该文就债转股企业经营困难问题 ,股权退出的期限问题 ,股权退出时各利益主体的平衡问题 ,股权退出的方式选择问题 ,股权退出环境问题进行了分析 ,通过对这些问题的分析 ,有助于我国更有效地解决债转股股权退出这一难点。     

债权转股权的若干问题研究

本文从中国债转股的特定含义和特点入手 ,简要地分析了在中国开展债转股的意义 ,对在债转股中以及在债转股后应该注意解决的问题如 :如何通过债转股解决企业经营机制的转换 ,并实现企业的多元化经营的问题 ;如何有效发挥金融资产管理公司的作用以及进行债转股后如何与现有的有关法律接轨、股权退出问题等进行了分析     

债转股股权的组合退出:一个机制设计观点

债转股存在的意义仅仅是化解金融风险以及重新强调市场力量在金融资源配置中的作用 ,因此 ,资产管理公司拥有的企业债转股股权在有限的持有期内以合理的方式实现退出是恢复市场机制本身固有的资源配置功能。基于此 ,针对当前的股权退出通道存在的问题和国际上的一些做法 ,提出债转股股权退出本质上是一个规范国有企业和资产管理公司行为的机制设计观点 ,并构造组合退出这样一个机制框架。     

实现我国资产管理公司股权退出的战略构想

在国企改革攻坚阶段推出的债转股政策,三年来一直为社会各界所关注。就目前看,其成败的关键在于资产管理公司(AMC)能否成功地实现不良资产的盘活、变现及自身的顺利退出,这也是债转股工作的最大难点。文章着重探讨了我国资产管理公司退出的障碍并提出了相应的完善对策。     

对债转股的认识及实践的思考

论述了债转股提出的作用与意义、国外银行债转股对我国的启示及我国的特色 ,分析了在我国实施债转股的障碍 ,指出其实施的核心与关键是股权置换与退出     

组建AMC的三大问题及完善对策

金融资产管理公司（AMC）是为配合债转股而组建的一类特殊金融机构,但在具体运作上还存在至少三大问题:一是AMC应该形成什么样的产权结构最合理;二是AMC的自主权有多大;三是AMC如何持股。文章对如何解决这三大问题提出了对策与建议。      

债权转股权法律问题研究

随信达、华融、长城、东方 4家金融资产管理公司相继成立,债权转股权在我国已经作为一项重要的政策开始实施。本文研究了债权转股权所涉及的债权让与、股权的行使和退出、债转股的法律障碍等问题     

对转轨时期债转股企业管理模式的初探

“债转股”是政府为减轻国有企业的债务负担和改善银行的不良信贷资产而采取的一项重要决策 ,让资产管理公司来承接银行的不良信贷资产。债转股成功的关键在于资产管理公司如何将股权成功转让。债转股政策出台前国有企业在计划经济时期所积累了不少的问题和矛盾 ,阐明债转股在市场经济时期的必要性及当前债转股所面临的主要风险和突出问题。同时 ,创造性地提出发行企业重组基金证券方式解决实际存在的问题。     

对“债转股”的几点异议

“债转股”方案终于亮相出台了 ,社会各界对之寄予高度的厚望 ,总的来看 ,正面的反响较多一些 ,持异议的鲜见 ,尤其是从AMC内部运行机制上 ,AMC与政府、国企、银行的关系上等问题论述较少 ,本文拟在这方面作些努力 ,提几点不同看法     

论债转股的风险

分析债转股过程中存在的博弈风险、道德风险及退出风险 ,有益于正确认识债转股的功效。     

论改进我国上市公司股权结构的必要性和途径

建立有效的公司治理结构是现代企业制度的核心内容 ,本文分析了我国上市公司股权结构和治理结构存在的问题 ,提出从降低国有股权比例 ,培育寡头垄断型持股主体 ,发展证券投资基金等几个方面入手 ,改善上市公司的股权结构 ,促进有效的公司治理的建立     

异质信念与证券发行的股价效应

证券发行的股价效应不仅取决于公告信息含量,而且还与投资者认知特征相关。结合中国市场卖空制度环境,构建企业证券发行模型,探讨投资者异质信念对企业证券发行股价效应的影响机理,进而利用2008—2011年发行证券的上市公司数据,考察异质信念与证券发行股价效应的关系。研究发现：股权发行股价效应为负,债券发行股价效应不明显;与此同时,股权发行股价效应大小与异质信念正相关,而债券发行股价效应与异质信念无关。研究结论表明：投资者异质信念与证券发行股价效应的关系受证券类型影响。     

企业增长机会与股权再融资股价反应相关性分析

以2002—2004年间92家曾经进行股权再融资的中国上市公司为样本,检验了企业增长机会与融资公告股价反应的相关性。实证结果表明,总的说来市场对股权再融资有负面反应,但是市场区别对待了高增长企业和低增长企业的融资公告。平均来说,高增长企业在公告股权再融资时股票价格的反应明显好于低增长企业。实证结果表明股票价格对股权再融资公告的反应与企业的增长机会有关。     

AMC持股形式及其对企业治理结构的影响

AMC的任务是处置银行不良资产,其深层次意义在于推动国企改革、建立现代企业制度。AMC以优先股持股不仅具有固定收益、有效维护国有资产权益等优点,而且从公司多边治理结构角度分析AMC所持股份作为理论上的普通股,而实际上的类债权性质对公司治理结构也具有积极意义。同时,我们应修改《公司法》,允许债权出资,明确优先股的法律地位,吸收多方主体参与公司治理结构。     

债转股后的道德风险预警研究

实行债转股后的资产管理公司面临着来自多方面的道德风险。文章通过分析道德风险的成因及其转嫁机制,提出运用风险预警模型,建立债转股道德风险预警系统的框架,对防止国有资产流失具有现实意义和应用价值。     

股权结构与公司治理

优化公司治理结构是上市公司亟待解决的问题,直接关系到证券市场能否规范发展以及投资者的权益的能否得到合法保障,而股权结构是解决公司治理结构的重要因素。从股东持股比例和股权身份两个方面对股权结构进行了分析,对不同股权结构对公司治理结构的影响进行了全面阐述,对一般法人股、机构法人股和经营者持股问题进行了一定的分析。     

中国风险投资退出机制研究

风险投资的退出机制在整个风险投资体系中处于核心地位。面对中国风险投资的退出现状 ,借鉴国外风险投资退出的主要方式 ,结合中国风险投资的实际 ,提出了符合中国风险投资市场的风险投资退出机制 ,如建立二板市场、发展 OTC柜台交易市场和地区性股权转让市场、建立健全风险企业破产清算机制、鼓励和引导高科技风险企业到海外上市等     

上海股市的收益与资本结构关系实证研究

中国企业的资本成本的量测与计算是企业或证券估值与项目评估的核心问题和难点，股市提供了进行量测的场所。本文采用统计分析方法，对上海股市收益的可能解释变量进行了研究，重点为股票收益与企业资本结构的关系。研究结果一方面揭示了中国股市定价特征与西方基本理论的一致性，同时也显示了中国社会环境下企业资本结构对股票定价影响的特殊性。本文的研究成果为理解中国股市的投资（非投机）特性以及资本结构在企业融资中的作用提供了钥匙，也为建立企业资本成本分析与证券估值的机理模型提供了初步基础。