科技型企业并购影响资本结构吗?

并购活动成为科技企业扩张规模、获取技术的重要手段。从资本结构与金融性资本结构两个维度出发,资本结构指企业资产负债率,金融性资本结构指企业有息负债占资本比例,以A股科技型上市公司2015—2019年数据为样本,实证检验科技企业并购活动对资本结构的影响。研究发现,科技型企业并购活动会导致资本结构及金融性资本结构中权益比例提高;科技型企业并购活动会加剧当期资本结构偏离目标资本结构程度,但其会通过调整下期经营性负债来减缓资本结构偏离程度;科技型企业并购活动在现金支付、非关联交易、技术并购、纵向并购以及跨省市并购的情况时,资本结构偏离程度会进一步加剧;科技型企业并购活动会提高当期与下期的资本结构、金融性资本结构调整速度,但调整速度整体较低。研究成果为科技型企业提高并购绩效、避免资本结构偏离提供了决策依据。     

中国企业海外并购中存在的问题与对策

在中国饱和的国内市场、能源和基础原材料短缺、融资成本低等外部条件和企业自身拥有充裕的资金和发展需求等内部条件的情况下,中国的海外并购达到一个新的历史水平。但是在并购交易繁荣发展的背后中国企业的海外并购又存在着政治风险高,国内缺乏专业服务的中介机构,国内相关法规、管理制度不健全,被并购者和并购者之间文化差异大以及国内缺乏有管理跨国公司经验的高级管理人员等多方面的问题。如何解决这些问题已成为中国企业海外并购能否成功的关键。     

中国企业海外并购的特点及公共政策支持

中国企业对外并购的风潮刚刚拉开帷幕,要充分利用海外并购的机会,中国企业就必须制定明确的全球化战略并建立专业的并购能力。并购海外竞争对手是中国企业迅速占领海外市场并掌握技术专业知识的快速通道,但海外并购作为通向全球化运营的途径之一,却是最具挑战性的一种方式,这种并购成果绝非唾手可得,中国政府需要做的是更多地从政策支持角度去推进海外并购。     

中国企业海外并购中商业秘密的流失及其法律防范

2009年开始,我国企业海外并购已经在交易数量和交易金额上全面超越外资并购,成为跨境并购交易的主流.但是我国企业的海外并购之路并非一帆风顺,继2005年轰动一时的中海油收购美国优尼科失败之后,2009年中国最大的海外并购案——中铝注资195亿美元并购澳大利亚力拓集团也以失败告终,其原因在于我国商业秘密的保护方面存在缺陷,导致了中国企业海外并购中商业秘密的流失.     

中国企业海外并购的特征、问题及对策研究——基于141起海外并购案例

近年来,随着经济的持续增长,中国企业的海外并购活动日趋活跃,并呈现出新的特征与趋势。通过对2005—2009年对外经济贸易大学跨国并购研究中心＂跨国并购与绩效评估数据库＂中141起海外并购案例的深入分析,结合联合国贸发会议和我国商务部的相关数据,探讨了中国企业海外并购的主要特征与趋势,指出了并购中存在的相关问题,力求挖掘中国企业海外并购过程的内在规律。在分析的基础上,从政府政策与企业整合等方面就如何促进中国企业海外并购进程提出了相应的对策与建议。     

世界经济新格局与中国企业海外并购的特征、风险及应对

金融危机以来,尽管世界经济复苏前景不容乐观、全球对外直接投资呈现下滑趋势,但中国企业正在以前所未有的势头进行海外并购。推动中国企业海外并购热潮的主要外在动因在于世界经济格局正在发生深刻变化。这些深刻变化主要体现为发展中经济体对发达经济体的赶超态势、发达经济体和发展中经济体内日益呈现"双分化"现象及南北、南南经济关系正在经历重大变迁等特征。正是在世界经济新格局的背景下,中国企业的海外并购在宏观层面上可谓是"长于布局,善谋大势";在微观层面上,中国企业海外并购体现为并购主体的"多样化"、并购方式的"多元化"、并购区域的"广泛化"和并购增长的"高速化"等趋势。在为中国企业进行海外并购提供了新机遇的同时,世     

中国企业海外并购行为研究

基于企业并购的一般理论和中国企业海外并购的特点,提出了中国企业积极从事海外并购的 四个主要动因,并通过对中国企业海外并购行为进行SWOT分析,指出了并购中存在的问题及 成功进行并购的战略措施。     

中国企业海外并购定价方法研究

根据中国企业海外并购的特点,将实物期权定价模型与讨价还价定理相结合,构建了中国企业海外并购的定价模型,并结合联想并购IBM的PC业务的案例进行分析,对中国企业海外并购定价具有一定的参考意义。     

论后危机时期中国企业海外并购的战略选择

近年来,随着中国经济的持续增长,中国企业的海外并购活动日益活跃,且逐渐显现出一些新的特征。以2008—2015年766起海外并购事件作为研究样本,对其进行深入分析,探讨后危机时期中国企业海外并购的主要特征。在对中国企业海外并购形势进行 SWOT 分析的基础上,就中国企业如何在海外并购问题上做出正确的战略选择提出了相应的对策与建议,以期助推“走出去”战略的实施。     

企业跨国并购存在的问题与对策研究

国际金融危机令许多海外知名企业的资产在短时间内迅速缩水,价格因素的吸引力让很多资本充足、财务健康的中国企业产生并购的动机。本文通过分析中国企业跨国并购现状以及失败原因,并结合现有的有关并购整合的研究分析,认为中国企业的海外并购,必须做好充分的准备,拥有清晰的战略思考,才能使拥有相对优势的中国企业在海外并购中获得成功,同时,提出了中国企业跨国并购成功率的若干建议。     

海外并购争议解决之 ICSID 仲裁———必要而“奢侈的消费”

随着我国经济实力的增强,我国作为世界资本输入大国的同时,也逐渐成为世界资本输出大国.而在诸多对外投资活动中,海外并购地位突出,尤其是在金融危机之后,海外并购活动异常活跃.在海外并购出现争议时,协商、调解、调停、国内司法途径等都是重要的争端解决方式,此外,ICSID仲裁也是重要的争议解决途径.对我国而言,不断增加的海外并购也可能带来更多的争议,例如我国平安就其在比利时的并购争议向ICSID申请仲裁就是一例.但是,近年来ICSID仲裁面临了诸多的挑战.本文认为,尽管国际社会对ICSID仲裁有诸多质疑,但是这一制度对解决海外并购争议仍是必不可少的.但是,在真正利用这一制度解决争议时,该制度审理耗时长、费用高、执行难等特点却也使其成为“奢侈的消费”.     

双循环背景下东道国国家风险对我国企业海外并购绩效的影响

企业海外并购作为双循环战略中外循环的重要组成部分,既能为国际循环积极布局,扩大海外市场,也可以为国内循环引进先进技术、保障原材料供给.文章运用事件研究法,用累积平均超额收益率和会计指标法,结合中国海外投资国家风险评级体系(CROIC-IWEP)对我国A股上市公司2014—2018年海外并购的短期和长期绩效进行研究.实证结果表明,国家综合风险、政治风险、经济风险、金融风险对我国企业海外并购绩效均呈负面影响,其中政治风险的影响最为显著,而良好的对华关系对我国企业海外并购绩效能产生正面作用,其中对华关系次好的国家(地区)对我国企业并购后的超常收益率影响最为显著.进一步研究发现,企业通过其海外子公司进行并购能降低东道国国家风险的影响,增加并购成功率;金融机构和中介机构在并购过程中能缓解企业与标的之间的信息不对称,也能提高并购成功率,并扩大并购规模.由此提出建立国家风险识别、预警和管控机制,建立海外投资风险分担机制,构建经济共同体等对策建议.     

论私募股权基金在我国企业海外投资中的角色与作用

随着中国经济的发展及中国企业综合实力的增强,中国企业进行海外投资的步伐日益加 快。在中国企业参与到全球产业竞争的进程中,私募股权应积极融入其中。私募股权不仅是企业海外投 资的一种营利方式,也是企业海外投资的金融性并购手段。私募股权具有广泛的关系网络,可获得深层 信息。它的介入可淡化国家色彩,拓宽融资渠道,提高企业并购能力。此外,私募股权可利用其丰富的经 验与人才储备为并购提供支持。私募股权基金可通过发挥其优势助力中国企业海外投资,但也可能给企 业带来一定风险。目前,我国私募股权在筹集、运作、退出等环节都面临较大的法律障碍。为充分发挥私 募股权基金在我国企业海外投资中的作用,我国应加快相关制度建设,对私募股权进行有效监管以防范 风险,适当推进杠杆收购以完善融资途径,加快建立多层次资本市场,优化退出机制,并给予适当税收优 惠与更好的服务。     

剩余资源、政府干预与企业并购

以2006-2011年沪深A股上市公司并购事件为样本,实证考察地方政府干预背景下剩余资源与企业并购之间的关系发现,不论是地方国有企业还是民营企业,剩余资源都是其发动并购的前提条件。与地方国有企业不同,民营企业在并购前贮存更多的剩余资源,更多的依靠自身的并购能力完成交易。对于地方国有企业而言,政府干预则部分替代了剩余资源的作用,显著降低了其与并购之间的相关性。     

文化建构理论对跨国并购后企业文化融合的启示

在经济全球化的过程中,企业跨国并购越来越普遍。由于跨国并购引起的企业文化冲突使并购后企业文化融合逐渐成为决定企业跨国并购成败的关键因素之一。从文化建构主义的角度来看,并购企业的文化融合是一个动态过程,需要人们的正确识别、良好沟通,采用适当的融合模式,从而建立共同的价值观。     

跨国并购与我国企业技术进步的相关性分析

近年来，跨国并购逐渐成为我国企业国际化发展以及构建核心竞争能力的重要途径，而跨国并购能否对我国企业的技术进步起到积极的作用则成为理论研究的热点问题。针对此，采用全要素指标体系，分析了1991~2007年全要素增长率与跨国并购增长率之间的关系，认为:跨国并购的变化对技术进步具有一定的影响关系，但是由于技术并购在对外投资中的比重偏低，过分重视了技术的引进，忽视了技术的吸收消化过程等因素的影响，因此这种影响的效果并不显著。     

企业技术并购协同效应影响因素分析

在回顾相关领域研究成果的基础上,对并购协同效应的内在形成机理进行了研究,从技术、公司和环境3个层面出发,提出了影响技术并购协同效应的主要因素,建立了一个技术并购协同效应影响因素的分析框架,并以对联想收购IBMPC业务的案例分析对模型进行了初步验证。     

跨国并购研究的整合框架与发展趋势探讨

随着我国“走出去”战略的加快推进,跨国并购已成为中国企业进入海外市场和开展国际化经营的重要战略方式。文章在讨论了跨国并购研究的理论假设前提的基础上,对其演化脉络进行了相应的梳理,构建了一个包容性和解释力较强的跨国并购研究整合框架,归纳总结了跨国并购研究发展的基本趋势。     

基于因子分析的上市公司并购财务绩效评价——来自主板市场的经验证据

并购已成为国内外企业扩张规模的一种重要手段,但并购是否有助于并购企业与被并购企业的发展,提高其竞争力?并购绩效问题已经引起越来越多的关注,针对这些问题,本文采用因子分析法进行实证研究,将我国上市公司分为并购方与被并购方两组,对并购前后双方经营业绩变化情况进行了实证检验。     

并购与新建投资决策影响因素分析

并购和新建投资是企业外部扩张和内部扩张的两种典型战略发展方式.本文运用战略管理、产业组织和并购理论,从中提炼出并购与新建投资决策影响因素.认为影响并购和新建投资的外部因素主要有市场的竞争程度、资源的限制、资源的可转移性、行业需求变化,影响并购和新建投资活动的内部因素主要有进入市场速度、企业战略类型、管理水平、主营业务多元化程度、企业文化、企业并购经验以及管理层偏好,并试图建立并购和新建投资战略选择框架.