限购措施对新建商品住房市场的量价影响研究

本文从实证角度研究了住房限购对新建商品住房市场的量价影响。基于对我国90个重点城市数据的描述性分析和实证分析,研究发现,住房限购措施的实施至少在短期内有效的抑制了投机投资性购房需求,对新建商品住房市场产生了积极的影响,表现为住房成交数量和价格环比增幅的显著下降。此外,住房限购对新建商品住房市场的影响中存在城市间差异、不同户型住房价格变化差异和量价变化时序差异。     

北京国五条细则对房地产市场的影响——基于理论模型的研究

2013年2月20日,国务院常务会议出台了五项加强房地产市场调控的政策措施,随后,地方版国五条细则纷纷出台,其中以北京版细则最为严厉.文章运用微观经济学局部均衡的研究方法,讨论这些国五条对房地产市场的影响,其中着重讨论税收的影响.最后得出征收住房转让所得税、限购以及限贷效果类似,均仅能抑制房价上涨的趋势,但不能起到降低房价的作用,未能从根本上改变供需关系,建议征收房产税.     

论房价决定地价——兼论当前房地产宏观调控政策

人们对房屋的需求(包括真实需求和投机需求)决定了房价的高低,而房价的高低决定了地价的高低.在"价高者得"的拍卖机制下形成的地价是由当前房价及开发商对未来房价的预期决定的.地价尽管是房价的重要构成部分,对房价的形成有一定影响,但这种影响不是决定性的,决定房价的因素是市场需求而不是成本.简言之,地价不能决定房价,而房价是地价形成的决定性因素.据此,房地产宏观调控的政策导向为调控房地产市场,重点应调控房价;调控房价,必须控制投机需求.     

异质信念、卖空约束和房地产预期收益

2003年以来,中国政府采取了一系列政策措施试图对房地产市场存在的非理性投机进行有效抑制,但是事实证明,简单地通过增加供给或者通过增加交易成本来减少需求都无法真正消除普遍存在的投机行为.从行为金融学的角度来看,在卖空约束的条件下,投资者异质信念会使得资产价格出现系统性偏差,产生投机泡沫.而当中国房地产市场交易者也存在异质信念和卖空约束时,由于政策管制的原因,房地产市场将看空投资者拒之门外,房地产价格只反映了乐观投资者的意见,进而导致房地产价格被高估,产生泡沫.因此,只有借助市场化手段,通过发行房地产投资基金等方式为房地产市场树立价格标杆,才能有效抑制房地产市场的过度投机行为.     

新形势下我国农产品价格上涨原因探析和对策建议

从供求关系、成本、投资等多角度来看,国际粮价全面上涨以及农产品生产成本推动、市场供求关系变化是造成我国农产品价格上涨的主要原因。为更好应对农产品价格的涨幅态势,政府应从增加供给和抑制需求两方面入手,切实保证耕地面积,实实在在增加农业收入,努力提高抗灾减灾能力,最大限度地增加农产品供给,同时加强货币政策调控,保持合理的货币供应增长率,严厉打击农产品投机炒作,加大农产品价格调控力度,努力稳定农产品价格总水平。     

高房价压力下的政策调控

近年来,我国房地产价格持续快速上涨,不仅使城镇居民生活质量下降,催生地产泡沫,也阻碍了产业结构升级和经济持续稳定增长。供求缺口过大、过度投机、土地财政和卖方垄断是造成我国房地产价格上涨的主要原因。建立多元化的住房供给体系、抑制投机、完善分税制、制定与实施反垄断政策是现阶段我国房地产政策调控合理选择。     

中国IS—LM曲线的特殊性探讨——基于投机性货币需求扩展的理论分析与计量检验

通过对凯恩斯投机性货币需求理论二元货币市场结构的扩展,重构我国的IS—LM模型,得出IS、LM曲线斜率均为负的假定;利用1990—2008年统计数据,对我国IS—LM曲线进行计量检验,结果支持我国LM曲线斜率为负的假定。我国LM曲线向左上方倾斜的主要原因有三:一是主要采取调节存款准备金率或者直接调节利率的方式对货币供应量进行调控,而非通过债券市场调节货币供应;二是金融市场结构不是简单的货币、债券二元市场结构,还包括股市、楼市等;三是利率低市场化。研究表明,我国的财政政策比货币政策更能增进产出水平。应加快债券市场发展,完善央行调控货币供应的工具体系,维护币值稳定,抑制楼市及股市投机现象,并继续推进利率市场化和国有企业改革。     

楼市“去投资化”是大势所趋

伴随着楼市调控手段市场化、具有针对性,未来“去投资化”不仅是楼市健康发展的需要,也是大势所趋. 政策限制不会松动 政策一直没有放松对投资性需求的限制,而且将来市场和政策环境也不利于住宅投资,楼市去投资化成为一种选择.     

土地有效供应对房价的影响分析

当前社会普遍认为土地供应量不足是房价上涨的原因,其实问题并不在于土地供应量的不足,而在于土地的有效供应量不足和供应结构不合理,通过市场、行政、法律的手段,增加土地有效供应,完善土地供应结构,厘清需求,挤出投机,可以有效缓解住房供需矛盾,使房价逐渐回归理性,实现"软着陆"。     

基于一般均衡理论的沪深股市趋势性波动研究

文章从一般均衡理论的视角分析了股票市场供给、需求和价格之间的互动关系,通过沪深股市历史上价量变化揭示了股票投资需求是影响股票价格趋势性波动的直接原因,提出防止股市大起大落,政府相关部门应该做好培育投资性需求、稳定股市资金供给、引导市场对"大小非"资金流出的正确预期和切实维护中小投资者权益等方面的工作.     

取舍之间房贷险

最近,中国保监会下发《关于进一步加强贷款房屋保险管理的通知》,对房贷险的保费金额计算及缴费方式等作出了新规定。同时鼓励保险公司开发分期(年)缴纳保险费的贷款房屋保险产品。交通银行宣布,为配合“国六条”房产调控政策,减小购房者房贷压力,在该行最新出台的个人房贷新政策中,原先强制客户购买     

美国住房政策考察及借鉴

美国政府通过公共住房政策、租金补贴政策、税收政策和信贷政策,使绝大多数美国家庭获得了"体面、安全和可负担的住房",但也导致了贫民窟现象和次贷危机等重大失误。借鉴美国的经验教训,我们可利用适度宽松的信贷政策,鼓励自住性购房,通过市场机制解决多数人的住房问题;运用房产税政策,抑制投资性需求,缓解供不应求的矛盾,实现房价相对稳定;在保障房建设中引入市场机制,通过税收和信贷等经济杠杆推动商品房配建保障房模式,促进不同收入阶层的混居和融合;充分运用货币补贴制度的灵活性和易操作性,满足中低收入者自主选择住房的需求,并减轻政府当期投资负担。     

以“控”“疏”协调的宏观经济政策治理通货膨胀

当前治理通货膨胀的政策,主要是提高利率、提高存款准备金率和人民币升值等"控"货币供给的政策。然而,频繁使用这些政策,抑制通胀效果不明显,却出现了经济增长放缓的迹象。为有效地治理通货膨胀促进经济增长,需要"控""疏"结合的宏观经济政策:一是人民币双向浮动,引导外汇流出,减少货币供给,抑制通货膨胀。二是疏导国内资金流向资本市场,恢复和发展中国股票市场,增加货币需求,减少货币供求差距,抑制通货膨胀。三是将目前的外汇"奖入限出"政策改变为"限入奖出"政策,包括对个人携带外汇、企业借入的境外贷款和外商直接投资等进入中国的外汇收取入境费,费率应高于人民币升值率加上国内国外利率差之和。四是将出口退税改为国内居民外汇储蓄补贴,藏汇于民。五是将汽车和家电企业的财政补贴改为给全国户籍人口每人发放3000-5000元的消费券,在改善民生的同时,增加货币需求,抑制通胀。六是将个人所得税起征点提高到1万元/月/人,以扩大消费,增加货币需求,遏制通胀。     

资本市场开放与企业"脱实向虚":助推器还是稳定器? ——基于"沪港通"的经验证据

资本市场开放加剧还是抑制了实体经济"脱实向虚"一直是政府部门与学术界重点关注的话题.本文以"沪港通"交易制度为准自然实验,运用2012—2016年间中国沪深两市A股上市企业数据,构建双重差分模型,从微观视角考察了资本市场开放对企业"脱实向虚"的影响及作用机理.研究发现,"沪港通"的实施显著抑制了企业"脱实向虚",且该作用在大规模、国有企业以及市场化程度和司法效率较高的地区企业中更为明显.机制分析表明,"沪港通"改善了公司内部治理,有效抑制了企业投机套利动机,强化了境外投资者外部监督作用,提高了股价信息含量和信息披露程度,进而抑制了企业"脱实向虚".进一步发现,有为的政府治理和有效的金融监管在上述传导机制中发挥着关键性作用.上述发现为新时期深层次推进资本市场开放、有序引导经济"脱虚向实"提供了一定参考和借鉴.     

房地产商品基本价值与市场泡沫度分析

中国房地产市场是否存在泡沫,泡沫的程度有多大,一直是热点问题并存在争论。基于理性泡沫理论,并在房地产市场局部均衡模型的框架下,对中国房地产基本价值和泡沫度进行估算和预测后发现,自2001年以来,中国房地产市场一直存在泡沫,从2004年开始,房地产市场的泡沫度急剧增加;如果不采取强有力的措施,预计2009、2010和2011年房地产市场泡沫度将分别为21.6%、23.2%和18.3%,房地产市场的高泡沫状况难以出现根本性转变。而产生房地产泡沫的原因主要有三个方面:土地的垄断供给、普遍性的投机行为和房地产业的暴利。因此,解决房地产泡沫必须从打破土地垄断供给,建立土地使用权流转市场,以及坚决遏制房地产行业暴利和投机等具体措施入手。     

以“供给侧”为重点推进粮食“两侧”结构改革的思考

推进"供给侧"结构性改革是一个重大的经济学理论和实践问题。在我国粮食领域存在着粮食品种产销结构、供需结构失衡问题。粮食"供给侧"是基础,"需求侧"是目标,二者存在相互依存、相互制约、相互促进的关系。根据对我国粮食宏观形势作出的客观评估,应以"五大发展新理念"为引领,坚守粮食总量安全、质量安全、农民增收、市场稳定"四条底线",以粮食"供给侧"结构改革为主线,推动粮食"供给侧"与"需求侧"结构改革同步发力,促进粮食"两侧"结构相互协调与适应。     

我国房价畸高的原因分析及措施选择

2009年以来,国内房价涨幅过高过快,主要原因是供求严重失衡、开发商投机行为、地方政府土地财政和货币政策偏颇。对此应该采取必要的改革措施,扩大有效供给,抑制投资投机性需求,引导住房价格理性回归,保障房地产市场平稳健康有序发展。     

循环经济发展中市场失灵与优化政府调控路径研究

政府调控行为与市场运作机制之间具有耦合性,而循环经济自身的属性特征以及"市场失灵",引致"大循环、中循环、小循环"运转不畅、"信息不对称"和不恰当的"循环经济热"等问题,这在一定程度上阻碍了循环经济的发展。基于"杠杆平衡条件",构造了政府调控行为与市场运作机制的契合模型,表明宏观调控作用力能够引导、规范、协调、激励和服务循环经济的发展。因此,应当健全市场机制、优化宏观调控体系,以逐步矫正循环经济发展中的"市场失灵"。     

论次贷危机的成因及其对经济的影响

次贷危机是一场流动性剧减的全球信贷市场与银行体系金融危机。引发这场危机的起因是多样和复杂的,比如借款人无力偿还、贷款机构的错误判断、房产投机和过度建造、高风险的房贷证券、个人和公司的负债率过高、金融创新掩盖了违约风险、央行政策和政府的监管失误,等等。次贷危机也引发了一系列的经济问题,影响面是如此的广泛,不仅仅影响到了房地产市场,还波及金融市场乃至全球金融体系。     

论我国股票市场的投机

"投机"是指为获得远高于社会可靠收益率的收益、在决策依据不足、主观努力的方式和应对市场的手段十分有限的条件下实施的资金投入.衡量市场投机程度应从市场平均期望收益率、机构投资者和散户的数量比及有效调整频率三项指标综合分析判断.据此,我国股市存在过度投机且后果特殊,其导因是中国特有的收入和文化背景.改善投资者收入状况和进行文化创新是消除过度投机的根本所在.