美国股票期权制度的实证研究及对我国的启示

股票期权这种激励制度从一出现就受到广泛关注.人们普遍认为实行激励制度有利于加速我国建立现代企业制度的进程,而且企业也迫切要求建立包括股票期权制度在内的长期激励制度.以1998年美国国家员工所有权中心对企业实行股票权计划的一项调查为基础,对美国股票期限制度进行了实证分析.     

股票期权计划及其在我国的应用

本文介绍了股票期权计划作为一种新的长期激励制度的特征和实施的内容,着重从人力资本产权理论、风险理论和"专家组合"控制理论三方面阐述了股票期权计划的理论基础,进而结合我国的具体实际分析了在中国实施股票期权计划将面临的一系列限制性因素,从而就我国实行股票期权计划,从合理设计实施内容、有效选择激励机制和激励与约束相平衡三个角度,提出了一些建议。     

我国股票期权会计处理及对公司利润的影响

我国会计准则规定,股票期权采用公允价值计量,并在其有效期内分别计入各期的成本费用。文章收集整理了实施股票期权激励计划的15家上市公司2007 年的年报,分析了股票期权费用对利润的影响和股票期权会计处理中存在的问题,在此基础上得出结论并提出相关建议。     

上市公司实施股票期权计划的意义和方案

股票期权计划是现代企业管理理论中激励机制方面的研究成果之一 ,本文从股票期权计划的发展历程出发 ,结合上市公司目前所处客观环境 ,对股票期权计划在上市公司中实施的现实意义和具体实施方案进行探讨 ,以期促进该计划在国内的推广和应用。     

从美国大公司财务丑闻看股票期权的制度缺陷

对公司的经营管理者实行股票期权是目前国内外普遍运用的一种激励制度。本文结合 2 0 0 1年美国大公司一系列财务丑闻事件 ,针对“股票期权神话破灭”这一话题 ,从理论上阐述了股票期权的本质 ,指出了股票期权在美国实践中存在的问题 ,进而从四个方面深入剖析了股票期权的制度缺陷 ,并给出了几点启示。希望能对我国正在积极开展的企业股票期权计划有所借鉴。     

浅议中国实行股票期权制度的必然性

股票期权制度在美国等西方发达国家 ,已成为激励、吸引和挽留高层员工的最有效机制之一。随着我国市场经济的发展 ,作为企业的一项金融创新 ,在一些企业已渐露水面 ,它的导入 ,势必会给中国经济界和企业界带来新的争论。国家管理层已明确表态 ,在法制和税收方面的配套措施尽快出台 ,为股票期权制度在中国的成功实施扫清一切障碍。     

股票期权方案的设计

文章对股票期权方案的设计原则、方案的制定、期权的来源、期权的授予和行使以及期权的执行和管理几个方面进行了探讨 ,旨在勾画出股票期权方案的基本框架 ,为正在实施或者准备制定和实施股票期权激励计划的企业提供借鉴和参考 ,使股票期权计划更好地发挥其长期激励和约束的作用。     

以EVA为基础的虚拟股票期权及其技术设计

对经营者的激励是国内外理论界和企业界关注的热点问题。文章提出经理股票期权计划在我国实施中存在的问题,认为以EVA为基础的虚拟股票期权是解决问题的关键,并对以EVA为基础的虚拟股票期权计划的技术设计进行了探讨。     

经理人股票期权的价值与激励的有效性分析

现代公司制企业最典型的委托人--代理人问题是公司的经营者,尤其是高层管理人员与公司的所有者--股东之间的利益冲突.为了解决这种冲突,代理理论提出,制定补偿政策会激励管理人员去选择和实施可以增加股东财富的活动.经理人股票期权制度就是此种补偿措施之一.本文分析经理人股票期权的价值特征和所提供的激励的程度及有效性.我们首先给出了经理人股票期权制度的含义和特征,指出经理人股票期权实际上是基于公司股票的看涨期权,可以利用期权定价模型估计其价值,利用期权定价模型估价经理人股票期权的价值需要考虑红利的支付和期权的分段执行等因素的影响.然后利用修正了的分析模型,讨论了经理人股票期权激励的程度和有效性.基本结论是经理人股票期权确实对公司总裁有激励作用,但这种激励作用是有限度的;这种有限度的激励作用的发挥受许多因素的影响,如市场环境、企业的风险特征等;经理人股票期权制度的激励作用是有条件的,如资本市场特别是股票市场要有效率,亦即股票价格要能正确地反映公司的经营业绩,在这种情况下,股票市场的定价功能才能正确且充分地发挥作用.最后利用美国的资料,为模型的基本结论提供了经验证据.     

我国推行股票期权制的障碍

股票期权是西方发达国家企业所有者对经营者的一项长期激励制度 ,这种制度激励了企业员工的工作积极性和创造性。本文通过对西方发达国家推行股票期权制存的在问题及我国的企业现状的对比分析 ,指出了在我国推行股票期权还存在着不少需要克服的障碍。     

中美员工持股制度的产生、发展及差异分析

美国的员工持股制度萌芽于19世纪后期。1974年以后,员工持股制度在美国发展迅速。进入90年代后,员工持股制度步入稳步发展时期。中国的员工持股制度萌芽于19世纪上半叶。1930年代宋卿在其公司中积极提倡并实践他的"工人股东化"的设想。1980年代初,在我国出现了股份合作制。1992年以后,我国的员工持股制度逐渐走向规范、成熟。     

员工持股计划（ESOP）的会计处理

衍生金融合约性质的员工持股计划的会计核算是会计界最富争议的问题之一，其分歧的关键在于是否将员工持股计划进行费用化处理。从分析员工持股计划的交易特征出发，论述对员工持股计划的两种不同财务会计处理及其可能产生的经济影响，为在中国公司中推行员工持股计划以及解决由此产生的会计处理问题提供参考。     

论职工持股制度的内涵与价值

职工持股制度是现代股份制经济中一项非常重要的制度,但其内涵与外延在学术界仍处于众说纷纭的争论中。本文通过对不同定义的总结与概括,分析职工持股制度是通过使职工持有企业一定比例股份而影响公司治理结构的一种股份激励机制,并进一步指出其价值所在。     

国有企业改建中的职工入股问题探讨

近年来我国在国企改制和重组过程中引进职工入股方式,取得成就的同时也产生不少新问题。本文仅对国有企业改建为有限责任公司过程中的职工入股问题加以分析,并进行初步探讨。     

股票期权在中国上市公司的适用性研究

目前,西方发达国家普遍采用股票期权作为对公司经理人及员工的激励措施,并取得相当大的成功。本文着眼于股票期权制度在中国上市公司的适用性,以上市公司的股票价格与公司经营绩效为变量,选取沪深300统一指数中最具市场代表性的13个行业的175家上市公司为样本,借助excel的统计功能计算两变量间的相关系数。据此得出结论:对中国上市公司而言,股票期权激励尚不能发挥对经理人的激励作用。     

中美员工持股制度的比较及借鉴

员工持股制度不失为构建现代企业制度的有效途径之一,我国现阶段亦在逐步实践当中。文章从介绍美国员工持股制度入手,分析其从确立、发展到完善的历史背景、理论依据及运行特点,探索借鉴其成功做法和先进经验,以充实和完善我国社会主义市场经济条件下具有中国特色的员工持股制度。     

股票期权和限制性股票激励制度的比较与选择

股票期权与限制性股票是我国上市公司股权激励的两种主要形式,它们在授予(行权)价格、解锁期、授予数量、收益与风险大小上存在差别。经过比较分析认为,股票期权适合处于成长初期或扩张期的企业,限制性股票则更适合已迈入成熟阶段的大型企业。     

基于信托方式的员工持股计划实施问题研究

员工持股计划(ESOP)在实施的过程中存在着许多问题,比如所需股票的来源问题、员工购买股票资金的来源问题以及这一部分股票的管理机制等问题。目前员工持股计划的三种模式中在我国比较合法的一种方式就是利用信托方式。信托公司在员工持股计划中至少可以提供财务顾问、股权管理和持股贷款融资等方面的金融服务。员工持股计划(ESOP)信托则能够解决员工持股计划实施中的法律障碍,并能规范员工持股市场行为,有效地保护受益人利益;而且信托制度功能的多样性,根据不同性质、规模的企业以及实行员工持股目的的不同,设计出相适应的信托模式。     

论股票期权的激励约束机制

股票期权这种新的激励和约束机制在我国还刚刚起步 ,从西方国家的经验看 ,它的确能起到激励和约束企业经营者 ,使他们的利益与企业的长远发展联系起来的作用。文章着重分析了股票期权的作用与意义 ,以及在我国实施过程中所遇到的障碍 ,并提出了相应的对策。