股权激励模式选择的影响因素研究

股票期权与限制性股票是我国上市公司中目前应用最广泛的股权激励方式,这两种激励方式在价格、风险收益、限制条件等方面存在着差异。本文以2009~2013年公告股权激励的A股信息技术行业上市公司为样本,研究了影响股票期权与限制性股票这两种激励方式选择的因素,研究结果表明,企业的成长性、管理层年薪和两职兼任情况对上市公司股权激励方式的选择影响较大。     

对股票期权引起的过度激励问题研究

从委托代理理论看,股票期权是一种有效的长期激励方式,但在实践中会引发过度激励的问题。通过分析激励报偿模型,可以发现过度激励产生的原因。对过度激励导致的问题及进一步优化股票激励机制进行探讨,可以为我国推行股票期权激励提供借鉴和指导。     

企业集团母子公司股票期权激励模型研究

本文基于委托代理基本模型和动态博弈模型,对如何降低企业集团母子公司委托代理成本进行了探讨,并结合股票期权激励理论,建立了企业集团母子公司信息不对称条件下的股票期权激励动态博弈模型,分析了股票期权对子公司经营者的激励作用,得出了股票期权激励有效性的影响因素,并为我国企业集团完善股票期权激励机制提出了一些指导性的建议。     

中关村高新技术企业股权激励的调查与评价

文章通过对中关村高新技术企业的调查与分析,发现大多数被调查者对现有激励方式不太满意,有意尝试先进的激励方式如股票期权;被调查者认为中关村的高技术公司产权清晰、民营的特点使得股权激励的实施具有可行性,而且对于目前亟待解决的问题会有帮助,但也存在障碍,如激励方案设计过于复杂等。     

经营者股票期权的制度功能及其对策

经营者激励是企业组织制度的核心问题。股票期权的制度功能主要体现在能实现对经营者的长期激励 ,降低代理成本。当前实施股票期权制度 ,关键是要更新观念 ,敢于拉开收入差距 ,同时合理确定实施范围和实施对象 ,建立与激励相对应的风险承担机制     

经理人股票期权的价值与激励的有效性分析

现代公司制企业最典型的委托人--代理人问题是公司的经营者,尤其是高层管理人员与公司的所有者--股东之间的利益冲突.为了解决这种冲突,代理理论提出,制定补偿政策会激励管理人员去选择和实施可以增加股东财富的活动.经理人股票期权制度就是此种补偿措施之一.本文分析经理人股票期权的价值特征和所提供的激励的程度及有效性.我们首先给出了经理人股票期权制度的含义和特征,指出经理人股票期权实际上是基于公司股票的看涨期权,可以利用期权定价模型估计其价值,利用期权定价模型估价经理人股票期权的价值需要考虑红利的支付和期权的分段执行等因素的影响.然后利用修正了的分析模型,讨论了经理人股票期权激励的程度和有效性.基本结论是经理人股票期权确实对公司总裁有激励作用,但这种激励作用是有限度的;这种有限度的激励作用的发挥受许多因素的影响,如市场环境、企业的风险特征等;经理人股票期权制度的激励作用是有条件的,如资本市场特别是股票市场要有效率,亦即股票价格要能正确地反映公司的经营业绩,在这种情况下,股票市场的定价功能才能正确且充分地发挥作用.最后利用美国的资料,为模型的基本结论提供了经验证据.     

对经理股票期权制几个问题的探讨

经理股票期权是西方常用的一种薪酬激励制度,在我国,近几年就它的利弊得失经历过多次研讨,迄今尚无定论.本文从阐述经理股票期权的内涵入手,认为从理论上讲,经理股票期权有助于减少经理行为短期化,促进企业行为理性化,从而降低代理成本.虽然目前经理股票期权的实施面临很多问题,但我国引入股票期权激励模式具有现实意义.我们的任务在于优化市场环境,实现股票期权计划的规范化,增强可操作性,使之既符合国际惯例又适应中国国情.     

对我国实行股票期权激励的冷思考

股票期权激励制作为股权激励的主要方式,已为我国部分地区企业采用.通过对股票期权激励理论的阐述,在此基础上对我国实行股票期权激励的经济环境及巳实施方案作了深入分析,指出其中的不足并提出一些建议.     

股权激励对员工创新行为的影响——基于问卷调查的实证分析

以2016年12月完成授予股权激励的A公司全部292名激励对象为研究样本,采用问卷调查的方式引入股权激励认同程度、风险承担意愿、离职倾向和员工创新行为四个量表,从员工的角度分析股权激励对员工创新行为的影响及其作用机制。研究发现:（1）股权激励具有促进员工创新行为的作用,且该作用主要是通过员工对组织互惠的感知发挥的。（2）相比于股票期权,限制性股票方式下员工对组织互惠的感知程度更高。（3）作用机制方面,风险承担意愿起到了中介作用,但在两种激励方式下有所不同:在限制性股票与员工创新行为之间起完全中介作用,在股票期权与创意产生之间起部分中介作用,而在股票期权与创意执行之间起完全中介作用;离职倾向的中介作用并未得到验证。     

上市公司经理股权与股票期权激励制度分析

近20年来,以工资加奖金加股权加股票期权的"三位一体型"激励制度成为西方发达国家公司经理激励的特点。但是,从中国股份公司在实施这一制度的现状来看,效果并没有当初想象的那样理想。原因在于经理股权与股票期权激励制度的引进没有从中国公司治理特点和资本市场的实际出发。因此,引进和实施这一制度,需要根据中国的国情和公司治理的现状来对它进行消化和吸收。     

股票期权和限制性股票激励制度的比较与选择

股票期权与限制性股票是我国上市公司股权激励的两种主要形式,它们在授予(行权)价格、解锁期、授予数量、收益与风险大小上存在差别。经过比较分析认为,股票期权适合处于成长初期或扩张期的企业,限制性股票则更适合已迈入成熟阶段的大型企业。     

我国ESO的制度环境的完善

经营者股票期权 (ESO)的理论基础主要是人力资本产权论与代理理论。股权激励能否达到预期的效果 ,除了股票期权设计的科学性以外 ,还要受到制度环境的影响。为了保证我国股票期权的实施 ,必须创造良好的制度环境 :健全公司法人治理结构 ,建立规范的股票市场 ,完善经理人市场 ,出台相应的经济法规。     

中国上市公司股票期权激励与投资决策关系的实证研究

文章运用中国上市公司2006-2010年数据,对中国上市公司高管人员的股票期权激励与公司投资决策之间的关系进行了实证研究。发现股票期权激励与公司的投资决策具有内生性的决定关系,股票期权激励对长期投资具有显著的正影响,公司的长期投资也反过来积极地影响股票期权激励。在控制相关影响因素及内生性问题下,通过引入股票期权的Vega,指出股价波动会增加高管人员股票期权的收益,减轻管理者对风险的厌恶,从而增加了他们对公司长远利益的追逐,增加了公司的长期投资。     

股权激励抑制了投资不足吗?——来自中国上市公司的经验证据

文章以2009—2012年间在沪、深两地上市的A股上市公司为研究样本,采用实证研究方法,分析了股权激励对投资不足的抑制作用。研究发现,我国上市公司同时存在投资过度与投资不足的现象,但投资不足更加普遍,同时,相对于非激励公司,激励公司的投资不足更加严重,即股权激励未能通过抑制企业非效率投资而间接达到降低代理成本的预期目的。研究成果对实务界和理论界正确认识股权激励的实施效果有一定的参考意义。     

论我国企业股票期权激励制度的推进与改进

近年来 ,股票期权已经成为中国经济界和企业界共同探讨的一个热门话题。十几年来美国等西方国家在此方面的成功实践充分证明了股票期权在激励企业经营者、减少代理成本、改善治理结构、促进稳健经营等方面的巨大优越性。但是 ,作为一种全新的激励分配制度 ,由于理论上的匮乏及实践上的欠缺 ,对我国广大企业而言 ,股票期权还是一个新生事物 ,还极不成熟与规范 ,在现行制度及技术上还存在着很多障碍 ,并未能发挥出其应有的作用。本文将对处于摸索中的该制度的实施与完善从理论及实践上作相关探讨     

中国上市公司股权激励制度的现状及改进建议

针对中国上市公司股改前后实施股权激励制度的理论及实践,认为中国上市公司应用股票期权激励制度不仅是必要的而且是可行的。股权激励制度的有效实施可以将经营者的利益和股东的利益紧密结合在一起,真正统一公司的经营目标,从根本上解决公司治理过程中的委托代理问题。股权分置导致的同股不同权,造成实施股权激励制度的基本条件缺失,同时由于股改前相关法律法规的诸多限制,致使中国上市公司的股权激励制度无法实施。为确保股权激励制度的有效实施,必须建立完善的职业经理人市场,建立科学民主的业绩考核制度,同时加快股权激励制度的配套制度建设及相关法律法规建设。     

国有企业经营者的经济激励方式

国有企业"代理问题"的实质,是国家利益与国有企业经营者利益的关联度、国有企业经营者的动力和重构国有企业经营者激励约束机制等问题.对比分析固定收入制、年薪制和股票期权制等三种典型的薪酬激励方式,固定收入制不具有有效的激励作用;年薪制可以确保经营者的普通日常性努力经营行为,但不能保证经营者一定采取有利于企业长远利益的长期行为,更不能避免经营者的短期行为;股票期权制是激励经营者采取长期行为的有效激励方式,然而,现行的股票期权激励缺乏对企业经营者长期持股的约束.要建立内在化、动态化和长期化的激励机制,在激励方式上除了要突破收入分配限制,提高国有企业经营者的收入标准之外,更重要的是要制订更加有效的方案,给予企业经营者股票或股票期权,以股权激励的方式使其自身利益与股东利益及企业的长期发展结合起来.     

股权激励的效应分析

近年来股权激励在西方已成为现代企业降低代理成本、提高企业效益的重要激励手段。随着中国经济改革的深入 ,我国企业也逐步引入股权激励制度。但实践表明 ,无论在西方还是在我国 ,这一激励方式的效应是很有限的。要想在我国顺利地推行股权激励制度 ,使其发挥应有的作用 ,就必须认真分析这其中的原因。从本质上讲股权激励低效应的主要原因是 ,以股票价格作为惟一的绩效评价指标 ,以及股权激励具体形式的一些负面作用。对于我国来说 ,由于一些基本条件和相关配套措施不健全 ,又导致一些新的问题。因此 ,我国要健康地推行股权激励制度 ,必须大力发展资本市场 ,健全监督体制 ,完善相关法律等配套措施     

论股票期权制度及其在我国的实践

现代企业的一个重要特征就是存在委托—代理关系 ,对企业经理人员的激励与约束是搞好企业的重要环节。股票期权是一种着眼于长期激励的制度。在西方发达国家已经普遍采用。为了搞好我国的企业改革 ,促进企业的发展 ,我国也应该根据实际条件实行股票期权制度并加强这方面的研究     

股权激励机制的理论基础及效应分析

股权激励是现代企业在所有权和经营权相分离的情况下,解决委托代理成本问题的一种激励措施。股权激励机制的理论基础是人力资本产权理论与代理理论。股权激励机制与上市公司的业绩之间存在着正相关关系。