互联网消费信贷对小微经营者消费水平的影响——基于金融素养的中介效应

采用结构方程模型，以金融素养为中介变量，从产品消费质量水平和消费质量两方面，探究互联网消费信贷对小微经营者消费水平的影响机理。结果表明：互联网消费信贷对小微经营者产品消费质量水平和消费质量具有显著促进作用；金融素养在互联网消费信贷对产品消费质量水平和消费质量的影响中起部分中介效应。在此基础上提出，应积极推出适应小微经营者的互联网信贷产品，满足其需求，同时强化风险监管；加强互联网消费信贷有关金融知识的宣传普及，培养小微经营者互联网思维。     

消费需求对经济增长质量的影响及传导路径

提出了消费需求影响经济增长质量的假说，采用Global Malmquist指数对中国经济增长质量进行测算.结合2005年～2017年中国30个省市数据，采用两步GMM工具变量法对消费需求影响经济增长质量的路径进行检验.研究表明：1)总消费水平、城镇居民消费水平显著提升中国经济增长质量，且研发投入起到部分中介效应；2)总物质型消费、城镇居民物质型消费及农村居民物质型消费均显著提升经济增长质量，且研发投入起到部分中介效应；3)由于物质型消费的挤压，总服务型消费、城镇居民服务型消费抑制了经济增长质量的提升，但研发投入遮掩了这种负向影响；农村居民服务型消费受农村居民物质型消费挤压有限，显著提升了经济增长质量，且研发投入具有部分中介效应；4)进一步研究发现，现阶段产业结构高度化对总消费水平、总服务型消费影响经济增长质量起着积极调节作用，产业结构合理化有利于总服务型消费提升经济增长质量.     

年龄结构对城乡家庭旅游消费的影响——基于人力资本中介效应的分析

人口年龄结构的变化必然带来消费的变化，我国城乡居民旅游消费已经出现新的变化，本文从人口年龄结构视角对城乡家庭旅游消费进行理论分析，在微观家庭层面上，利用CFPS三期面板数据进行实证检验，研究家庭人口年龄结构对旅游消费支出的影响作用及传导机制，研究发现：我国城乡家庭旅游消费水平存在典型的生命周期特征；我国家庭旅游消费水平的生命周期特征与家庭的人口规模、青少儿抚养比、老年抚养比等年龄结构指标密切相关，城乡之间存在显著差异；城镇家庭旅游消费水平受年龄结构特征和家庭经济特征双重影响，农村家庭旅游消费更多受经济特征制约；青少儿抚养比影响城镇家庭旅游消费的过程中存在人力资本的中介效应，健康人力资本存在明显的正向中介效应，加剧了青少儿抚养比对城镇家庭旅游消费的抑制作用；教育人力资本存在明显的负向中介效应，缓解了青少儿抚养比对城镇家庭旅游消费的抑制作用。     

消费需求对经济增长质量的影响及传导路径北大核心CSCDCSSCI

提出了消费需求影响经济增长质量的假说,采用Global Malmquist指数对中国经济增长质量进行测算.结合2005年~2017年中国30个省市数据,采用两步GMM工具变量法对消费需求影响经济增长质量的路径进行检验.研究表明:1)总消费水平、城镇居民消费水平显著提升中国经济增长质量,且研发投入起到部分中介效应;2)总物质型消费、城镇居民物质型消费及农村居民物质型消费均显著提升经济增长质量,且研发投入起到部分中介效应;3)由于物质型消费的挤压,总服务型消费、城镇居民服务型消费抑制了经济增长质量的提升,但研发投入遮掩了这种负向影响;农村居民服务型消费受农村居民物质型消费挤压有限,显著提升了经济增长质量,且研发投入具有部分中介效应;4)进一步研究发现,现阶段产业结构高度化对总消费水平、总服务型消费影响经济增长质量起着积极调节作用,产业结构合理化有利于总服务型消费提升经济增长质量.     

互联网消费信贷与传统消费信贷：互补还是替代?

近年来，随着互联网消费信贷迅速发展，其与传统消费信贷之间存在互补还是替代关系引发关注.在此大背景下，本文基于包含获客成本、申请成本与违约风险识别效率在内的信贷市场均衡模型，从理论层面阐释了互联网消费信贷与商业银行消费信贷之间存在互补性，并从中国某头部金融科技公司随机抽取2017年1月至2019年7月连续31个月50万名互联网消费信贷产品用户的海量数据进行了实证检验.结果表明：互联网消费信贷与传统商业银行消费信贷的相关性由收入效应和竞争效应共同决定，且在全样本中收入效应显著大于竞争效应，整体上呈现正向关系.进一步地，本文在引入下沉市场程度后发现，随着消费市场逐步下沉，收入效应与竞争效应此消彼长，在下沉市场表现出一定的互补性，且随着下沉程度加深，这种互补性表现得更为显著.这表明互联网消费信贷服务能够触达传统商业银行信贷无法触及到的“增量”下沉市场，促进消费升级和普惠金融发展.此外，本文还发现金融科技平台的大数据风控授信与商业银行的授信效果在下沉群体中无显著差异，并未随着消费群体下沉而发生系统性偏离.为正确认识金融科技与传统金融之间关系，进一步推进普惠金融与消费升级提供了有益启示.     

金融投资中的教育溢价及其性别异质性——基于P2P网贷投资的实证检验

通过匹配出来的P2P网贷投资中关于投资者个人特征和投资结果的数据，本文从投资的成功率、违约率、收益率三方面检验了P2P网贷投资中的教育溢价及教育溢价的性别异质性。研究首先发现在金融投资绩效上存在显著的性别差异和教育溢价，男性在投资成功率和投资收益率上占优，女性在违约风险识别上占优。教育溢价效应在提高投资成功率、降低违约风险和提高投资收益率上均有体现。进一步的检验结果表明，教育溢价效应存在性别异质性，受教育水平的提高进一步提升了女性投资者在违约风险识别上的能力和男性投资者对投资机会上的把握能力以及投资收益上的获取能力。这意味着教育在整体改善投资绩效的同时，强化了男女性各自的优势，使得原有的性别差异进一步扩大。这些结论对于理解教育在金融投资中的作用及其异质性效果具有一定启示意义。     

英语能力和居民消费：微观证据与影响机制

基于2010年和2015年中国综合社会调查数据，实证分析发现：英语能力对中国居民消费支出具有显著的正向影响，且对生存型消费支出、享受型消费支出和发展型消费支出的影响效果依次增加，表明英语能力提升有利于扩大中国内需及居民消费结构升级.此外，对于不同出生年份的人来说，英语能力对1978年以后出生人群消费支出的影响效果更大.基于现代消费理论，研究还证实英语能力对居民消费的影响渠道不仅是通过财富效应，也体现在提高财富的边际消费倾向方面，表现为英语能力提升有利于增加居民收入水平，增强居民对未来状况的乐观预期，改变居民的储蓄行为以及推动“花明天钱，圆今日梦”的超前消费观念形成.这些发现进一步丰富了语言经济学的研究成果，为考察中国外语学习政策的经济效应贡献了新的证据，也为新时代下中国扩大内需以实现经济“双循环”新发展格局和经济高质量发展提供了一定的决策参考.     

工业数智化对碳排放影响效应研究——基于空间杜宾模型

工业数智化能显著促进本地碳排放减少;本地直接效应作用虽小于邻地效应示范作用,但结果均能对碳排放水平起到抑制作用;经济发展水平、政府干预和污染治理投资对碳排放的作用效果正在减弱,但产业结构转变和绿化覆盖率对碳排放作用依旧显著;在考虑到影响机制分解时,工业数智化存在提升技术水平和生产集约化的两条生产路径作用于碳排放,即技术提升和生产集约化均能抑制碳排放的增加,并且技术效应和生产集约效应分别存在完全中介效应和不完全中介效应。     

法律环境对银行不良贷款回收的影响机制研究

不良贷款回收是商业银行服务实体经济、提高资产质量的重要环节。部分企业由于法律意识薄弱，违约后受到的惩罚力度低，故意逃废债，加剧了不良贷款的风险累积。可见地区法律环境在不良贷款的回收中起着重要作用。本文基于某全国性商业银行的企业不良贷款回收数据，运用中介效应检验模型，研究了法律环境对不良贷款回收的影响机制和路径。结果发现，法律环境对不良贷款的回收有显著正向影响。对规模较大的企业，法律保护的作用显著；对规模较小的企业，法律执行的作用显著。法律保护通过贷前约束机制作用于回收率，抵押和担保的中介路径效应显著；法律执行通过贷后监管机制作用于回收率，失信被执行人的中介路径效应显著。银行在业务中要考虑地区法律环境制定相应的贷款审批和回收要求，政府需要从法律保护和法律执行两方面营造更好的法律环境，从而提高不良贷款回收率。     

研发服务交易机制研究

基于研发服务业双重价值链,总结了研发成果交易有3条实现路径,认为科技中介可以改变交易环境,减少信息不对称;以市场和技术2个因素作为分析指标,构建研发服务交易分析模型,对信息不对称情况下的研发服务交易及研发服务供求双方的角色进行重点分析;探讨科技中介在研发服务交易中的杠杆效应,指出科技中介在研发服务交易中发挥的正负效应会对研发服务交易的成交量产生影响。     

消费信贷还需推一把

<正> 消费信贷又称消费贷款,是针对消费者个人提供的,用以满足其消费方面的货币需求的贷款,是与消费者购买商品,特别是住房和大件耐用消费品紧密联系在一起的。目前,从我国消费信贷的现实状况来看,无论是从消费信贷的规模、实施消费信贷的产品,还是消费信贷总额在居民总消费中所占的比重,都尚处于试验和摸索的初始阶段,远未达到全面普及的程度。显然,在我国进一步发展消费信贷的空间还十分广阔。     

中国证券市场投资者处置效应的实证研究

处置效应是投资者在证券投资过程中出现的"卖盈持亏"的认知及行为偏差。作者利用广州某券商营业部在2006年11月到2008年10月的客户数据库和历史成交数据库,对中国股市投资者存在的处置效应进行了综合性实证研究。结果表明:中国证券市场投资者在整体水平、股指单边上涨阶段、股指单边下跌阶段都存在显著的处置效应,但从月份特征来看,处置效应并不具有显著性;个人和机构投资者都存在显著的处置效应;无论是从开户时间、性别、年龄或者是交易规模来看,不同特征的投资者都呈现出了显著的处置效应;具有不同的完全卖出交易频率的投资者都存在显著的处置效应。文章还对各种情形的处置效应的差异性进行了比较。     

信任的信念基础——实验经济学的检验

信任涉及一个社会的基本秩序,它能提供稳定的心理预期,从而抵消一部分由于信息不对称所产生的交易费用.利用实验经济学和行为经济学的方法,设计信任博弈和扩展的独裁者博弈等实验,分离基于社会偏好的信任和基于信念的信任并考察其在信任行为中的影响权重,探究社会偏好-信念-信任的传导路径.通过中介效应检验发现,社会偏好具有部分中介效应,即社会偏好对信任除存在直接效应外,还通过信念影响信任有部分中介效应；考察社会偏好和信念对信任影响的权重系数,发现社会偏好对信任的影响程度大于信念对信任的影响程度；考察不同性别的信任结构,发现男性的社会偏好对信任的影响程度大于女性,女性的信念对信任的影响程度大于男性.研究信任的信念基础和结构对中国社会信任秩序的建设具有重要意义.     

涨跌停之前的市场微观结构特征分析——基于股灾期间的研究

2015年6月至9月中国股市经历了急速下跌，期间多次出现“千股涨停”或“千股跌停”现象。以股灾期间深市A股允许融资融券股票发生的涨跌停为事件样本，按照事件股票的融资余额占比和市值规模严格匹配对照样本，实证分析涨跌停之前股票的交易活跃度、流动性、波动性和信息不对称程度等市场微观结构的变化特征，采用Logit模型回归分析这些市场微观结构特征与是否发生涨跌停之间的关系。 研究结果表明，交易笔数、已实现波动率和知情交易概率在涨跌停之前显著提升，对发生涨跌停具有较强且显著的正向影响。然而，市场微观结构特征对涨停和跌停的影响存在不对称性，对涨停的影响力度大于对跌停的影响。进一步，选取股灾期间非融资融券股票、股市正常时期和股灾不同阶段的涨跌停为事件样本，同样发现交易笔数、股价波动和信息不对称程度在涨跌停触发前显著提升以及对发生涨跌停具有显著正向影响。除此之外，股灾不同阶段的对比分析结果表明，杠杆交易削弱了市场微观结构特征对发生跌停的影响力。 研究结果还表明交易笔数在市场异常时将成为更好的信号传递指标，这对市场参与者来说具有较强的现实意义，即监管者可以更多关注股票交易账户的日内交易频率，重点监测存在多次小额交易行为的交易账户；投资者在选择交易时机时也应将交易笔数纳入参考指标，以获得更好的交易优势。     

宽恕的代价：领导宽恕、员工道德推脱与工作场所越轨行为的关系研究

以往大多数研究探讨领导宽恕的积极影响，而忽视了其负面影响。本文探索了领导宽恕与员工工作场所越轨行为之间的关系，并分析了员工道德推脱的中介作用和员工共情的调节效应。本文以306名员工与71名部门主管为样本，采用多层线性模型、跨层次有调节的中介效应等方法进行统计分析。研究结果表明：(1)员工共情在领导宽恕与员工道德推脱之间起调节作用。当员工共情水平较低时，领导宽恕对员工道德推脱有正向影响；而当员工共情水平较高时，两者的相关不显著。(2)当员工共情水平较低时，领导宽恕通过员工道德推脱的中介作用，进而正向影响员工越轨行为。而当员工共情水平较高时，道德推脱的间接效应不显著。     

后疫情时代下女性非正式导师的工作主动性研究北大核心CSSCI

伴随后疫情时代的到来,女性职场“她力量”的有效发挥对于推动实现“她复苏”愈发重要。更多女性通过为他人提供指导或建议而成为同事心目中的非正式导师。但是,工作主动性的缺乏仍是影响她们有效发挥“她力量”的关键阻碍。鉴于此,探讨女性非正式导师缺乏工作主动性的内在原因和权变情景具有重要意义。基于认知评价理论,从安全性自我认知评价角度,考察女性员工充当非正式导师对工作主动性的影响及其作用机制。首先,检验女性非正式导师对工作主动性的直接效应;其次,检验工作心理安全感在女性非正式导师与工作主动性关系中的中介效应;最后,分别检验任务复杂性和情感网络结构洞发挥的有调节的中介效应。以24家企业中36个管理创新部门的157位女性员工为研究样本,基于Spss 24和Mplus 7.4,采用分层回归和bootstrapping方法验证相关研究假设。研究结果表明,女性员工充当非正式导师对工作主动性有显著负向影响;女性非正式导师因工作心理安全感受损而缺乏工作主动性,所以工作心理安全感发挥中介作用;当女性员工具有较高的任务复杂性或情感网络地位时,都将有助于减弱充当非正式导师引发的工作心理安全感受损,进而提高工作主动性。因此,任务复杂性和情感网络结构洞负向调节工作心理安全感的中介作用,发挥了有调节的中介作用。研究结果揭示了影响女性非正式导师工作主动性的心理机制和激发条件,为从性别差异情景下的个体认知评价和应对行为研究提供了新的视角,拓展了认知评价理论的分析框架。同时,研究结果为如何激发女性非正式导师工作主动性以释放其职场“她力量”问题提供理论指导,对推动后疫情时代下的“她复苏”具有一定的实践价值。     

改变上市公司资本结构的因素分析——来自中国上市公司的证据

作者以沪市公司为样本，对影响公司上市后资本结构变化的因素进行分析，进一步分析各因素对组成资产负债率变化的股权增加、留存收益增加的影响。实证结果表明：公司盈利能力和原资产负债率对负债率变化有显著持续负向影响，公司规模、股票价格、固定资产比例对负债率变化有一定影响但不持续；盈利能力对股权融资和内部融资有显著持续正向影响；在公司上市后的前期，股票价格和原资产负债率对股权融资有显著正向影响，而公司规模对股权融资有负向影响。     

复杂供应链网络视域下关系资本对供应链融资作用机制研究--有调节的多重中介效应模型构建与检验

从复杂供应链网络的视角出发,以供应链网络内各节点中小企业为研究对象,依照"资源-结构-行为-绩效"的思路,揭示供应链网络内中小企业积累的关系资本对提升其供应链融资获取频率的作用机制,并通过构建多群组SEM模型,验证供应链复杂性的潜在调节效应。结果显示:(1)中小企业积累的关系资本对供应链融资频率的提升有显著的促进作用;(2)对比"关系资本-供应链设计-供应链融资"与"关系资本-供应链整合-供应链融资"的拟合结果发现,两个特定变量的中介效应具有显著差异,且以供应链设计、整合为连续中介变量的多重链式中介效应模型成立;(3)供应链复杂性显著调节中小企业关系资本对供应链融资的转化机制链条,供应链复杂性越高,节点中小企业获取供应链融资更依赖"关系资本-供应链设计-供应链整合-供应链融资"的多重链式传导机制传导。这意味着,在复杂供应链网络当中,中小企业一方面需要提升自身关系资本积累,另一方面更要加强其在网络当中的位置优化,提升供应链整合水平,为获取更多供应链融资打下坚实基础。     

排污权交易是否驱动了经济高质量发展?——基于中国地级及以上城市层面的研究

提升经济发展质量是社会各界关注的重点问题.本文基于2004年—2018年252个地级及以上城市的面板数据，构建经济高质量发展评价指标体系并进行测算，然后将排污权交易政策作为准实验，采用DID和PSM-DID方法检验排污权交易政策对城市经济高质量发展的影响效应、区域异质性和作用机制.研究结果表明：1)2004年—2018年地级及以上城市的经济高质量发展呈上升趋势，但总体水平仍较低，有较大的提升潜力；2)排污权交易政策显著提升了研究期内的城市经济高质量发展水平；3)排污权交易政策对高收入和低污染地区的经济高质量发展具有显著的促进作用，但对低收入和高污染地区经济高质量发展的正向作用均不显著；4)地方政府对环境问题的重视程度可以强化排污权交易政策对经济高质量发展的促进作用，而政府干预程度的提高则不利于发挥排污权交易政策对经济高质量发展的提升作用.     

外方总经理对企业盈利能力影响的实证研究

管理层国际化是提升企业竞争力的重要手段.本文采用世界银行的“中国企业调查”数据研究了在华外方总经理对企业盈利能力的影响.我们发现,聘用外方总经理对企业盈利能力有显著的正效应,而这种效应在聘用非中国港澳台地区总经理的企业中则表现得更加突出.此外,我们还发现,企业面临的市场竞争环境越激烈,外方总经理对企业盈利能力的提升作用越明显；外方总经理对出口企业盈利能力的提升作用明显强于非出口企业.