浅议"地下金融"与风险投资

本文深入分析了地下金融与风险投资这两种投资形式,指出他们在产生的原因、投资模式、信息的接受程度、对经济作用、资金推出渠道等方面存在着不同点,同时,又有着投资高风险、追求高收益的等同质性,在此基础上倡导,通过对两种投资方式正负作用的宣传、公众的理财能力的提高、政府的推动以及资本退出渠道的完善,逐步引导地下金融转变为高科技的风险投资.     

我国风险投资金融环境分析

风险投资作为一种新的金融制度安排,离不开赖以生存和发展的金融环境。70年代中后期所发生的金融市场的结构性变化,为风险投资的形成和发展创造了条件。金融机构、金融市场、金融监管和金融工具构成了风险投资发展的金融环境体系,分别在风险资本供给、风险资本退出、风险资本管理等方面发挥着作用。     

我国发展风险投资的制约因素及其策略

我国风险投资在促进科技成果转化为生产力、高新技术产业化等方面发挥了重要作用,但在其发展过程中,也存在许多制约我国风险投资发展的因素,主要有人文社会环境、风险投资政策、风险资金来源渠道、风险投资人才、风险资金撤退途径、专门中介机构不完善、法制环境等。针对这些制约因素,应采取相应的策略,主要包括营造有利于风险投资发展的外部环境、开辟多元化的融资渠道、大力培养造就风险投资人才、建立风险投资退出机制等,促使我国风险投资缩小同发达国家的差距,走向更高的阶段。     

我国风险投资业考察

风险投资(又称创业投资)(Venture Capital)是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。风险投资的运作体系包括：投资主体、投资对象、撤出渠道、中介服务机构、监管系统等。     

风险投资机构高管团队知识背景与高科技投资偏好

 风险投资机构的决策不仅与被投资对象的未来成长空间有关,也受到投资机构多方面特征的影响。根据高层梯队理论,在风险投资的复杂环境下,风险投资机构高管团队作为主要决策者,其特征对投资决策起决定性作用。        选取194家中国风险投资机构为样本,从高管团队知识背景的角度分析风险投资机构高科技投资偏好形成的原因,构建Logistic模型和OLS模型,检验高管团队不同教育背景(显性知识)和从业经验(隐性知识)对高科技投资偏好的影响。        研究结果表明,风险投资机构高管团队知识背景和从业经验显著影响其高科技投资偏好。高管团队中具有理工类教育背景和高科技从业经验的成员比例较高的机构更倾向于投资高科技企业,金融从业经验的成员比例较高的机构更倾向于投资非高科技企业;高科技从业经验的成员比例越高的机构在高科技企业首轮融资时进行投资的比例越高,金融从业经验和咨询从业经验的成员比例越高的机构在高科技企业首轮融资时进行投资的比例越低。进一步研究发现,在不同产权性质的风险投资机构中,高管团队知识背景对高科技投资偏好的影响具有差异性,国有性质样本中金融从业经验对高科技投资偏好的负向影响不再显著,非国有性质样本中高科技从业经验对高科技投资轮次偏好的正向影响不显著。与非国有性质风险资本相比,国有性质风险资本高管团队成员的理工科教育背景和高科技从业经验较弱,导致国有风险资本投资高科技企业较少。        从高管团队知识背景的角度拓展了对风险投资机构高科技投资偏好问题的解释,有助于更好地认识风险资本的投资行为和国有风险资本的投资行为,促进风险投资与被投资企业形成更具价值的匹配关系,对优化风险投资机构的投资决策、更好地发挥其在支持技术创新中的重要作用以及国有风险投资机构建设提供实践指导意义。     

税收优惠能否激励风险投资：基于准自然实验的证据

风险投资支持初创科技型企业的过程中容易出现市场失灵,如何进行政策引导成为关键问题。以投资抵扣税收优惠政策(财税〔2017〕38号文)的实施为准自然实验,采用双重差分方法评估政策效果。结果显示,投资抵扣税收优惠增加风险投资基金对初创科技型企业的投资,且对有限合伙制基金、投资本地基金、经验丰富基金以及非国有基金的正向作用更大。排除投资价格竞争、新基金设立、新企业创建以及税收套利等替代性解释后,证实投资抵扣税收优惠的影响渠道是提高基金的风险承担。风险投资基金策略更多转向初创科技型企业,说明结构性减税政策具有显著的定向引导效果。以西部大开发税收优惠(财税〔2011〕58号文)为对照,检验不同形式税收优惠的影响,发现整体性直接降低风险投资基金企业所得税率造成基金的初创科技型投资和风险承担下降。研究表明,相对于降低企业所得税率,投资抵扣税收优惠更有利于激励风险投资支持创新创业。     

我国风险投资的运行机制及发展趋势

知识经济意识着把现代科技和经济更密切地联系在一起。知识经济的崛起和发展,将带来一场新的技术革命,也必将引起一场新的经济高增长。我们应抓住本世纪末最后一次机遇,抢占高科技制高点,实现两个根本性转变,大力发展科技产业。风险投资是发展高科技产业的催化剂和推进器风险投资不同于传统投资（政府拨款和银行贷款）,它是一种科技与金融相结合的新颖的投资机制。以技术密集型部门为投资领域,以积极开发高科技的高校、研究院所、科技企业为主要投资对象,具有高风险、高回报、融资方式灵活等特点。纵观高技术成果转化为生产力要经历…     

城郊失地农民的家庭资产选择及其影响因素

城郊失地农民家庭资产增长迅速,其选择及影响因素越来越受到学者们的关注。通过对400名城郊失地农民的深入调查研究发现,城郊失地农民在家庭资产选择上表现出"求稳"和"冒险"并存的特点,生产经营和银行存款仍然是失地农民的主要投资方式,但股票和彩票投资参与占比远高于城市居民;投资风险偏好越高(即越冒险),风险投资参与占比越高;金融知识越丰富,稳定投资、风险投资和生产投资占比越高;受教育程度越高,稳定投资和风险投资占比越高;补偿金额越高,风险投资占比越高;年龄越大越倾向稳定投资,越不愿进行风险投资和生产投资;家庭人口越多,风险投资占比越多,稳定投资占比越少。     

风险投资:给中国经济带来了什么?

风险投资又称创业投资,顾名思义,是一种风险较高的投资。在国外,它通常是对高新技术进行投资的一种金融行为。作为投资主体,风险投资基金则被称为高新技术产业的“孵化剂”。经过了八十年代中期和九十年代初期的挫折以后的中国,近一年多来,新一轮的风险投资热再度兴起。专家预测,在未来的三年内,中国将建立起自己的创业投资体系。而在这一过程中,给中国经济会带来什么？一一他山之石,可以攻玉现代风险投资发祥于美国。二战后,哈佛大学教授乔治·多里特开风险投资之先河,创立了美国研究开发公司,以支援波士顿周边的科学家们尽快…     

我国风险投资的运行机制及发展趋势

<正>知识经济意味着把现代科技和经济更密切地联系在一起。知识经济的崛起和发展,将带来一场新的技术革命,也必将引起一场新的经济高增长。知识经济时代的逼近,对上海实现跨越式发展战略和构筑国际大都市是极好的机遇,我们应抓住本世纪末最后一次机遇,抢占高科技制高点,实现两个根本性转变,大力发展高科技产业。 风险投资是发展高科技产业的催化剂和推进器 风险投资不同于传统投资(政府拨款和银行贷款),它是一种科技与金融相结合的新颖的投资机制。以技术密集型部门为投资领域,以积极开发高科技的高校、研究院所、科技企业为主要投资对象,具有高风险、高回报,融资方式灵活等特点。随着各国高科技竞争的加剧,风险投资在各国政府政策的鼓励下,以其特有的功能得到异乎寻常的发展。目前,风险投资不仅在发达国家发展势头不减,同时还波及到新兴工业化国家和地区,乃至发展中国家,正呈现全球国际化趋势。     

风险投资基金管理者背景特征对基金表现的影响研究

本文以2007—2011年期间成立的风险投资基金为研究对象，实证检验了基金管理机构的执行事务合伙人工作背景对基金表现的影响。本文发现基金管理者的政府工作经历、金融行业相关工作经历及其他VC或资产管理类公司的从业经历会对项目退出比例产生正向影响，但只有政府工作经历才能显著提升项目的IPO比例；在进一步区分上市地点后发现，金融领域的工作经验会对投资项目海外上市提供帮助，这综合说明了风险投资基金管理人不同工作背景对项目退出可能发挥的帮助作用。此外，本文还将风险投资基金按照是否有政府引导资金参与进行分类，发现政府工作背景对普通民营基金业绩表现的影响更大，而金融从业经历对两类基金的退出表现均有显著正向影响。     

风险投资——21世纪投资主题

<正> 风险投资是投资人对项目的风险作出充分的估计后,出于对投资项目的前景十分看好,或出于市场竞争的需要等原因在准备好承担一定限度投资风险的基础上作出的投资方式。风险投资对高新科技向生产力转化起着十分重要的作用,将为21世纪知识经济时代的企业注入新的活力。企业、企业家及其他投资人不可等闲视之。 一、国外风险投资发     

金融投资风险评估技术与应用探讨

随着社会经济的快速发展,金融投资行业的发展前景也越来越广阔。但是由于金融投资的风险性比较高,而金融投资风险评估技术能够在一定程度上避免这些风险,这就使得投资者更加重视风险投资技术。本文主要对金融风险进行了简述,并对风险评估技术进行了分析,最后探讨了风险评估技术在应用过程中应注意的事项。     

风险投资的六大特点

风险投资有六大特点，你理解了这六大特点，可以说你对风险投资有一个比较系统的、比较全面的理解。 风险投资，我把它概括为六个方面的特点。 第一个特点，就是专门投资高新技术产业或者以高新技术企业为主要投资对象。现在发达国家从80年代到90年代，发展了几个阶段以后，风险投资的对象选择已经宽了，现在不仅仅在高科技领域，运用这套机制来投资的行为叫风险投资，非科技型的创意，一些经营计划，如果也按照风险投资这样的方式进行运作，也把它叫做风险投资。 风险投资的第二个特点是带有金融运作特点的投资行为。它包括一整套的运作过…     

风险投资财务运作的理论研究

风险投资作为金融创新大潮中不断推出的一个新型投资品种,是新经济时代发展的要求.本文对风险投资概念和高风险高收益特点进行了回顾.利用财务分析与评价的基本原则和方法采研宽风险投资的财务运作,并引进风险投资的实例,以此来体现风险投资财务运作对企业发展的重要性及其意义.     

百姓理财新误区

<正> 时下,随着广大普通百姓金融投资意识的日益增强,一些人把眼光投向炒股、集邮、集币、购买债券、参与民间借贷等多种投资渠道。百姓金融意识的增强,无疑是一种可喜的好现象。但对司空见惯的孩子健康投资、家中必不可少的消费性理财和投资的知识,却知之甚少,甚至以为理所当然。     

美国风险投资业中的制度创新

在美国高科技企业与风险投资互动发展的背后,存在着一系列的制度创新,包括金融制度、公司治理和管理创新,正是这些创新活动提高了风险投资的效率,形成了富有激励性和生产性的投资机制。     

媒体关注是否影响风险投资基金对创新企业的投资决策

本文基于信息经济中的信号传递模型,分析了在信号传递完全有效和不完全有效两种情形下,风险投资基金是如何选择目标企业（创新企业）进行投资的,并引入媒体关注这一中介变量,分析媒体关注是否促进风险投资基金对创新企业的投资。结果表明,媒体关注可以提升企业创新透明度,进而促使风险投资基金将大量资金投资于创新企业。     

基于创业板VC支持行业的研究

创业板开板一年来，获得众多人士关注。本文通过对首次公开发行（1nitiaIPubIiCOfferings．简称IPO）企业的行业分布进行分析发现，对新兴产业青睐有加的风险投资（VentureCapiral,简称VC）。而言，创业板不仅成为资本市场上又一个重要的退出渠道，也为其参与新兴产业投资起到了持续而有效的激励作用。因此分析研究创业板对风险投资的影响具有很大意义。     

论风险投资中的风险管理

在风险投资过程中,由于新兴创业企业存在较高的委托-代理成本、无形资产比例过高、企业价值评估的不确定性较大等原因,因而具有较高的风险,并因此很难从传统的融资渠道（商业银行或公开上市）获得间接或直接融资。风险投资机构除了在项目评估过程中进行严格的审慎调查之外,还可以通过对投资工具和协议条款的适当运用进行风险管理。