高新技术产业化的实物期权分析

在分析高新技术产业化投资决策时,本文考虑了当前技术存在技术升级换代或技术创新的可能,把技术升级换代或技术创新的机会理解为当前投资机会的嵌入期权、当前投资机会则类似于美式复合买入期权,把技术创新的经济效应分为成本节约效应和需求拉动效应,运用实物期权的评估方法,分析了产业化投资的机会价值或期权价值,得到了最优投资决策的临界值;最后分析了市场不确定和技术不确定及技术创新的经济效果对技术产业化的影响.     

基于实物期权的科技创业企业并购价值评估研究

结合科技创业企业的特点,针对传统企业并购价值评估模型的局限性,从实物期权的角度阐述了创业企业并购和期权的关系,认为并购中创业企业价值应为并购前创业企业的期权价值与并购期权价值之和,并利用B-S模型和Metron理论构建了创业企业并购价值的期权评估模型,该模型为并购科技创业企业定价提供了一种可行的思路和方法.     

目标企业价值评估的实物期权定价法探讨

目标企业价值评估是确定并购价格的基础。本文在评价传统目标企业价值评估方法的基础上,对并购的期权特性进行了分析,提出了适应我国目前并购市场需要的实物期权定价法,并结合案例分析说明期权价值对并购决策的重要性。     

技术创新战略投资的实物期权方法综述

实物期权方法比传统的折现现金流法(DCF) 更适合用来分析不确定环境下的投资决策 问题,但仅凭实物期权方法不能对不完全竞争环境下的企业战略投资问题进行准确分析和估 价. 根据是否考虑不完全竞争环境下企业投资决策间的战略互动关系,实物期权方法被分为一 般实物期权方法和战略实物期权方法. 侧重于战略实物期权方法,对企业技术创新投资的实物 期权理论模型及方法进行综述,并指出了对这类问题进一步研究的方向.     

技术创新激励的经济学和金融学逻辑

本文从经济学的角度分析认为,技术创新所带来的消费者剩余的增加是技术创新发展的动力;从金融学的角度出发,在分析了用DCF方式进行创新投资分析的不足后,提出了知识资本评估和现实期权评估的方法,对技术创新所带来的未来成长机会的价值进行评价,指出对期权收益的预期构成了创新激励.作者同时也论述了期权价值评估的局限性和陷阱,以及两种评估方法对企业核心能力建设的意义.     

知识型企业专利估值方法研究

介绍了存在于知识型企业中的无形资产的构成及特征,指出专利是知识型企业的核心,并从"战略进攻"、"战略防御"、"定位"3个方面分析了专利提升知识型企业价值的途径.由于专利具有区别于其他实物资产的高度不确定性,使得在其价值评估中,应用现金流折现法会造成企业价值低估.把专利权看成产品的看涨期权,向Black-Scholes定价模型中输入影响期权价格的5个变量,就可以得出企业专利的实物期权价值.     

企业家人力资本的实物期权综合定价模型

企业家人力资本很大程度上决定着企业的竞争力,而对其合理定价是实现企业家有效激励的核心问题.实物期权方法是对传统的企业家人力资本价值评估方法的有益补充和完善.本文提出计量企业家人力资本的实物期权综合定价模型,运用实物期权理论计量出企业家人力资本的内在价值,然后按照综合评价指标体系衡量企业家人力资本的业绩,确定调整系数,以较为完善地衡量企业家人力资本的实际价值,从而为企业家人力资本价值评估提供一种新的思路和方法.     

企业家人力资本的实物期权综合定价模型

企业家人力资本很大程度上决定着企业的竞争力,而对其合理定价是实现企业家有效激励的核心问题。实物期权方法是对传统的企业家人力资本价值评估方法的有益补充和完善。本文提出计量企业家人力资本的实物期权综合定价模型,运用实物期权理论计量出企业家人力资本的内在价值,然后按照综合评价指标体系衡量企业家人力资本的业绩,确定调整系数,以较为完善地衡量企业家人力资本的实际价值,从而为企业家人力资本价值评估提供一种新的思路和方法。     

专利价值评估实物期权法的研究综述

随着知识经济时代的到来,商标权、专利权、专有技术等无形资产价值的评估需求日益增长。就专利价值而言,传统的评估方法有成本法、市场法和收益法,但这三种方法都有其局限性,本文就专利价值评估的实物期权法研究进行了梳理,分别从实物期权法的理论演进、针对专利评估的适用性、具体模型应用等方面展开综述,最后结合我国实际情况,提出了专利价值评估的实物期权法应用是一个具有挑战性的新方向。     

新材料技术价值评估的实物期权分析

目前为止，现金流折现法（DCF）是较常用的新技术价值评估方法，但这一方法对于新技术开发和应用中的不确定性无法正确评估，所以往往不能恰当的评估一项新技术的价值。本文以新材料技术为例讨论了新技术的实物期权特性，根据新技术不确定性与金融期权不确定性的对应关系，尝试将实物期权定价作为新技术的价值评估方法，以此来解决传统DCF方法无法评估的不确定性，并进一步讨论了实物期权定价模型中波动率确定的方法，同时验证了该方法的可操作性。     

实物期权计算的简化方法研究

在商业实践中,投资是不可逆的,但可以延期决策,延期决策是有价值的,传统决策分析方法没有考虑这部分价值增值,因此常常会导致项目价值被低估.实物期权方法将金融期权思想运用于项目评估之中具有重要的意义和作用,实物期权定量分析方法因计算较为繁琐而限制了其在实践中的应用,而将净现值法与实物期权法有机结合起来,探讨实物期权计算的一种简化方法.     

基于二叉树期权定价模型的企业R&D项目价值评估研究

本文将实物期权理论引入R&D项目管理领域,以阶段门NPD模型为基础,探讨了应用二叉树期权定价模型评估研发项目价值的具体思路和步骤,并通过比较,证明了由于评估时采用不符合研发项目风险特点的高折现率,NPV法倾向于低估项目价值,这将影响企业做出合理的投资决策。     

企业突破性技术创新投资决策的泊松分布研究

以项目收益与投入成本的比率R的演化过程来指代企业项目投资的特征,引入泊松分布分析企业突破性技术创新的变化过程,以此建构企业突破性技术创新的实物期权模型。研究表明,在企业突破性技术创新项目投资决策中,实现突破性技术创新引起的项目价值跳跃及实现的频率是影响企业投资决策的2个重大因素。突破性技术创新可以破解企业发展的瓶颈,进而达成良性循环的可持续发展路径。     

市场结构对投资项目价值评估的影响

针对项目投资中的实物期权,提出了不同市场结构对期权价值评估以及项目投资时机选择的影响,在此基础上,用实例演示了完全竞争、垄断和双头竞争三种不同市场结构下的实物期权分析框架。     

企业的进入与研究开发策略

现有文献大都只考虑企业进入某项目的等待投资的期权. 而实际上,企业进入某项目后, 还具有研究与开发的实物期权. 通过建立新的模型,本文在此考虑了这种研究与开发的实物期 权,分析得出了企业进入某项目的最优时机及进入后进行研究与开发的最优时机,同时也得到 了等待投资和研究与开发这两种实物期权的价值. 进一步得到了企业的最优进入策略与企业 所具有的研究开发期权无关,但该项目的等待投资的期权价值与研究开发期权正相关.     

基于实物期权的经营者价值评估和报酬机制研究

本文在回顾传统的会计指标和市场指标反映企业经营者的能力水平、业绩和努力程度存在缺陷的基础上,对于项目的实物期权反映企业的增长性价值及其经营者在其中的作用等进行了阐述.本文认为,企业增长性项目带来的增长机会价值可以反映企业经营者专用性人力资本的大小,它是经营者对市场的预见性和有效配置企业内外部各种资源能力的综合体现.企业经营者的能力和业绩指标的体现可以更好地通过企业增长性项目的实物期权柔性所带来的企业增长性价值来判断.本文建立了基于实物期权评价企业增长性价值的评估模型,并讨论了考虑增长性价值F(V)后的企业经营者总报酬的决定问题.本文的研究对于克服传统的会计指标和市场指标反映企业经营者能力和业绩等不足上有一定的理论和现实意义.     

复合期权理论方法及应用最新研究进展

综述了国内外复合期权理论、方法及应用的最新研究成果,介绍了复合期权模型在金融资产和实物资产价值评估、企业战略决策、R&D决策、公司治理和激励机制设计中的具体应用.对多期复合期权模型在序列决策方面所具有的优势与应用前景、研究难点及相应的解决方案展开了深入的讨论.     

Excel在实物期权建模分析中的应用

对于不确定性环境中的价值评估,应用传统的净现值方法容易导致决策失误,实物期权分析是一门很好的补充技术,本文结合Excel对基于连续时间的实物期权定价技术——布莱克-舒尔斯公式作了探讨,建立了基于Ex-cel的期权定价模型和敏感性分析模型,并举例说明,以期有助于决策者更好地运用期权思想提高决策质量。     

基于实物期权的项目组合投资决策研究

基于项目投资决策的可延迟性特征,将实物期权的决策灵活性思想引入到企业的投资组合决策中,建立了基于实物期权的0-1整数规划模型.模型以项目的期权价值最大化作为投资组合项目选择的标准,通过项目组合投资时机的灵活安排,实现了项目组合的总投资价值最大化.     

基于信息熵理论的实物期权定价模型及其应用

本文结合实物期权的特点,提出了基于信息熵理论的实物期权定价模型,它根据历史信息和投资者的经验估计期权价格,避免了传统期权定价模型过多依赖于参数选择和假设条件的不足。本文还进一步探讨了该方法与传统期权定价模型间的关系,并合理的解释了企业决策中信息的重要性。最后,结合一个示例,说明了该模型在企业投资决策中的应用价值。