新天酒业：“搅局”战士

2004年第五届中国国际葡萄酒烈酒评酒会上，四项葡萄酒类金奖，新天夺得一半，获“两金一银”的战果，位居国内行业榜首。自1998年出生于新疆的新锐——新天酒业，又一次打破了行业巨头长城、张裕、王朝轮流坐庄的格局。     

并购基金在国际及我国的发展研究

本文分析国际上并购基金的发展历程及其特点，提炼出控股型和参股型两类并购基金特点，通过分析我国并购基金的成长与存在的问题，研究我国并购基金的未来发展模式。     

基金流动性风险的动态防控策略

开放式基金灵活的申赎制度致使其容易遭受投资者赎回的压力，甚至引发流动性风险。本文以2006-2019年开放式基金持仓数据为样本，探究我国开放式基金经理对流动性风险可能采取的动态防控策略以及策略的业绩有效性。研究发现：（1）市场波动率与基金赎回压力正相关，有理由作为基金流动性风险防控的信号指标。（2）当预期市场波动上升时，基金资产组合存在流动性储备显著升高、流动性共性显著下降两种现象，符合以市场预期波动为信号的两种基金流动性风险防控策略。（3）流动性储备行为对基金业绩无显著影响，而流动性共性削减行为能够显著提升基金业绩。本文研究为基金管理者和监管部门选择合理的流动性风险防控方案提供经验依据。     

ETF低成本指数基金受追捧——指数化趋势将会持续

在过去几年，基金投资有两个并行的趋势：资金大量流入ETF（交易型开放式指数基金）以及追踪股票指数的投资组合。 更多的投资者已经意识到，运作和持有这两种基金的低成本能带来其他投资难以超越的长赢优势。     

戈斯曼塑造进口红酒品牌标杆庄园以红酒文化引导时代潮流

随着人们生活水平的不断提高以及经济全球化的日益发展，倡’导“健康”、“品位”、“时尚”文化的进口葡萄酒正在中国这个酒类大国逐步流行。作为国内专业化的葡萄酒知名运营企业和安徽进口葡萄酒的翘楚，戈斯曼国际酒业自2006年创建以来，就以品牌建设为根本，塑造进口葡萄酒品牌标杆，大力推广红酒文化，引导时代潮流。     

固定管理费率制度下的基金激励契约设计

固定管理费率制度在目前证券市场不景气的现状下已严重影响了中国基金产业的健康发展。本文对基于固定费率+激励制度+风险分担机制的基金管理费收取契约模式进行了探讨。文中将基金管理费分成基金日常运营费用、业绩报酬两部分分别结算,前者可直接计提,后者则参照业绩比较基准进行确定,且两部分费用依照风险共担系数由基金投资人与基金管理人共同承担。该契约模型在市场不景气的情况下可有效解决双方的利益冲突,并可应对基金管理人的道德风险问题。业绩报酬与日常运营费用分别计算使得基金管理人有积极性降低基金的日常运营成本并使成本费用内部化,基金管理人也尽其可能的运作基金以减少赔偿支付。风险共担机制的引入使得基金管理人尽量保持风险规避的投资策略,减少了基金管理人迎合基金投资人的风险偏好而独自承担基金运营的预期风险损失。     

葡萄酒行业高端发展模式的探索——以北京爱斐堡国际酒庄为例

北京爱斐堡国际酒庄作为高端葡萄酒行业的一个成功案例，它在品牌建设、战略规划、营销策略等方面不断探索，开拓出了葡萄酒行业的一种新型发展模式，为葡萄酒行业的长远发展做出了突出的贡献。笔者以爱斐堡酒庄为视角，发现了葡萄酒市场乃至其他高端市场开拓可能借鉴的因素。     

基于极效率DEA的开放式基金业绩评价

针对传统基金业绩评价方法存在的市场有效状态假设难以满足、因市场组合选择不同而带来的评价结果失真等局限性，提出用极效率数据包络分析作为评价基金业绩的工具，并解决了该方法容易出现的非可行解问题。选取中国22支成长型开放式基金作为样本，评价它们在2005年度的相对业绩，并与中信评级进行对比。结果表明，用极效率数据包络分析对基金业绩的评价更为全面、合理，不仅可以区分高、低效率的基金，找到提高无效基金效率的有效路径，还可以对高效率基金的绩效进一步排序，发现影响基金业绩的敏感性因素。     

“喝就喝咱永福山”——桂林永福山葡萄酿酒有限公司发展历程

2002年是桂林永福山葡萄酿酒有限公司战略调整的一年，该公司综合开发了高品质的干红葡萄酒，并积极筹建永福山干红3000吨的生产线，新近又推出了公司的新品葡萄酒——金标野生王、添香柔红等，在产品结构上完成了六大系列的规划；开始进行ISO9001-2000质量体系认证，并在年内完成；2002年上半年产品销量与上年同期相比增长了30％，呈现出淡季不淡的销售局面。     

我不去没有葡萄酒的天堂

与其说是我选择到四川创业，不如说是选择了成都这个城市，我们都清楚，成都人对新鲜事物的接受能力远超过其他内陆城市，成都人骨子里对休闲与浪漫的追求和盛产葡萄酒的法国浪漫之都巴黎人是惊人的相似。热衷休闲聚会，推崇餐饮品质，重视浪漫气氛的成都人是法国上等葡萄酒在中国内陆最佳受众，四个热爱葡萄酒的年轻人一拍即合，产生了这家由本地与外地人共同打造的葡萄酒品酒酒吧点醉。     

风险投资基金管理者背景特征对基金表现的影响研究

本文以2007—2011年期间成立的风险投资基金为研究对象，实证检验了基金管理机构的执行事务合伙人工作背景对基金表现的影响。本文发现基金管理者的政府工作经历、金融行业相关工作经历及其他VC或资产管理类公司的从业经历会对项目退出比例产生正向影响，但只有政府工作经历才能显著提升项目的IPO比例；在进一步区分上市地点后发现，金融领域的工作经验会对投资项目海外上市提供帮助，这综合说明了风险投资基金管理人不同工作背景对项目退出可能发挥的帮助作用。此外，本文还将风险投资基金按照是否有政府引导资金参与进行分类，发现政府工作背景对普通民营基金业绩表现的影响更大，而金融从业经历对两类基金的退出表现均有显著正向影响。     

中国本土葡萄酒成长迅速

曾几何时．西方的酒评家嘲笑中国人不懂品酒，将葡萄酒与苏打混在一起．并把该国的顶尖业内企业视为当地异类，只是为一个不成熟的市场提供便宜的葡萄酒。但如今，越来越多的人（包括投资者）改变了看法，认为中国有可能是葡萄酒业的下一个智利，成为质优价美的葡萄酒产地。本土品牌王朝、张裕和长城等控制了中国一半左右的葡萄酒市场。在这个国际葡萄酒增长迅速但规模仍较小的国家，他们正努力改变国民对啤酒和烧酒的偏爱。（美国《国际先驱论坛报》2008年9月14日）     

基于非零超额收益假设的基金优选研究

在Kosowski等提出的Bootstrap方法的基础上，以非零的超额收益为假设前提，评价中国市场上基金的业绩表现并进行基金优选.基于2009年3月—2020年6月偏股混合型基金的数据，本文发现中国基金市场整体表现为负的超额收益率.在此基础上，以非零的超额收益为前提，发现Kosowski等提出的Bootstrap方法能够优化基金筛选.最后，在样本外区间、不同市场状态、与晨星基金评级比较以及考虑动态市场超额收益情况下，均发现在非零假设前提下能够挑选出更多显著具有能力的基金经理管理的基金，并且这些基金组合的表现更佳.该结果表明：对于掌握Bootstrap技术的机构投资者，可利用本文提供的方法实现基金优选并以此构建FOF组合为投资者带来更高的收益；对于不具备Bootstrap技术能力的散户投资者，通过聚焦普通回归方法下的超额收益的t值，并选取排序前5%的基金可以较为稳妥地实现基金优选并获得超额收益.     

基于数据包络分析（DEA）的封闭式基金相对业绩评价

本文针对基金业绩评价的传统方法存在的局限性，将DEA思想引入我国投资基金业绩评价，建立了基于DEA的业绩评价模型。并应用该模型对22家封闭式基金2000年至2002年间的相对业绩进行了比较分析。结果发现：在目前证券市场环境下，多数基金处于无效状态，基金业绩不存在明显的业绩持续性和规模效应，但投资风格与业绩之间具有一定的相关性。     

这项投资如何调整？

从研发、生产、销售葡萄酒恒温酒柜到投资做葡萄酒俱乐部，CS电器公司希望站到葡萄酒产业飞速发展的台风口，让跨界投资项引央速起飞。但高昂的投资成本、跨界运作的风险为CS试水俱乐部带来困扰。怎样的投资计划，才能有效控制成本？     

我国养老保险个人账户基金投资管理的几点思考

随着养老保险个人账户基金的规模也越来越庞大，养老金进行保值增值问题就变得尤为突出，而我国现行的个人账户投资管理体制存在诸多问题，本文通过借鉴国外养老保险个人账户基金和我国社保基金投资管理的相关经验，结合我国现阶段发展现状，提出目前我国个人账户基金投资管理体制应采取分权式投资管理模式，最后针对该模式下如何进行监管和风险控制提出了诸如建立独立的监管委员会、完善信息披露制度等方面的建议。     

如何构建品牌传播壁垒？

2004年初，张裕葡萄酒公司确定以2890万元的投入打造葡萄酒高端品牌“解百纳”，其实埋下了巨大的风险，因为此时，“解百纳”的品牌归属尚未确定，还属于社会公共财产，谁都可以使用。果然，随后长城、王朝等葡萄酒公司也纷纷推出防御性的“解百纳”产品，并极力将“解百纳”定位为低端产品。     

基于相关性调整的公募基金管理能力度量

由于投资者使用基金的收益排名评价管理能力，致使基金资金流具有历史表现追逐的特征.而基金短期表现具有较大的随机性，因此易造成无效资金流动进而降低基金行业资源配置效率.本文提出使用日收益率的相关性以及基金同僚的表现来调整基金管理能力的度量，并检验调整后指标的预测能力.实证结果表明，对6个不同的历史收益指标进行调整，调整后指标均可显著预测基金的未来收益；其套利组合平均收益率在控制中国三个定价因子后达到每年14.46%,显著高于指标调整前的表现；调整后指标与原指标相关性仅38%左右，并被证实在控制了原指标的基础上依然可以提升对基金未来收益的预测精度.该方法贡献于提高公募基金市场资金流配置有效性，进而避免基金表现评价中由于信息技术造成的对历史表现过度依赖.     

河南省煤炭地质勘察研究总院连获国家、河南省殊荣

4月1日，河南省煤炭地质勘察研究总院因在地质找矿工作中的突出成绩而获得“河南省地质勘查基金找矿突出贡献单位”和“河南省地质勘查基金找矿突出贡献集体”两项殊荣，受到省国土资源厅表彰。此前，     

新韬略：速度逻辑模式——探索华夏长城企业重组创新方向

自2006年，中国管理学院科技进步研究所对中粮华夏长城葡萄酒有限公司（以下简称“华夏长城”）组成国家项目专题组进行为期两年的研究，本项研究准确而深刻地展示了华夏长城18年发展的历程和成功发展的内在原因和动力，形成了速度逻辑，这一成果发表后，受到企业内外的高度重视。2009年，华夏长城速度逻辑模式案例研究，荣获国家级现代企业管理科学一等奖。华夏长城20年形成的速度逻辑模式，不仅为我国的葡萄酒行业，而且为我国食品行业提供了可供借鉴的经验。