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企业并购:基于相对交易成本视角的初步研究 总被引：6，自引：0，他引：6
科斯提出的交易成本理论可以用于解释商业活动在企业和市场之间的转换,强调了节约交易成本是企业形成的一个重要因素,但却忽略了组织能力亦是制度选择中的重要变量.该文将交易成本的节约和企业组织能力的提高结合起来,从相对交易成本的角度考察并购的成因,一方面用相对交易成本来解释企业与市场的替代关系,另一方面从相对交易成本的变化来探索并购的可预测性. 相似文献
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在Kosowski等提出的Bootstrap方法的基础上，以非零的超额收益为假设前提，评价中国市场上基金的业绩表现并进行基金优选.基于2009年3月—2020年6月偏股混合型基金的数据，本文发现中国基金市场整体表现为负的超额收益率.在此基础上，以非零的超额收益为前提，发现Kosowski等提出的Bootstrap方法能够优化基金筛选.最后，在样本外区间、不同市场状态、与晨星基金评级比较以及考虑动态市场超额收益情况下，均发现在非零假设前提下能够挑选出更多显著具有能力的基金经理管理的基金，并且这些基金组合的表现更佳.该结果表明：对于掌握Bootstrap技术的机构投资者，可利用本文提供的方法实现基金优选并以此构建FOF组合为投资者带来更高的收益；对于不具备Bootstrap技术能力的散户投资者，通过聚焦普通回归方法下的超额收益的t值，并选取排序前5%的基金可以较为稳妥地实现基金优选并获得超额收益. 相似文献
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中国上市公司资产重组长期绩效研究 总被引：21，自引：0，他引：21
本文选取我国资产重组高潮发生以来1997～1999年期间重组的上市公司为研究样本,采用主成份分析法,对1997年、1998年、1999年3年内样本公司重组前后各5年的绩效分别进行评估,并对年度间绩效变化进行Wilcoxon检验,然后把3年内重组的上市公司长期绩效变化特征进行对比分析。研究发现,收缩类上市公司绩效在重组2年后能得到显著改善;不同年度样本控制权转移类上市公司绩效的研究结果不一样,但总体来看出现下滑特征;扩张类上市公司绩效得到改善。 相似文献
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资产专用性影响并购的超边际分析 总被引：1，自引：0，他引：1
资产专用与资产互补是两个不同的概念.该文运用杨小凯的超边际分析模型研究资产专用性对并购的影响后发现,在资产互补而不专用的情况下,既可以是上游企业合并下游企业,也可以是下游企业合并上游企业,它们取决于互补程度对双方专业化水平的影响.如果在资产既互补又专用的情况下,则资产专用性成为谁合并谁最优的关键决定因素.实证研究也表明并购发生的可能性与资产专用性程度正相关. 相似文献
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文章试图通过对创造价值的主并公司和毁损价值的主并公司的比较以及创造价值的目标公司和毁损价值的目标公司的比较,挖掘并购中价值创造或毁损背后的驱动因素.以2000年发生并购的75家主并公司和57家目标公司为样本进行研究后发现,能创造价值的主并公司和目标公司通过并购提升了资本利用效率、创利能力、创收能力.这些因素是并购中的关键价值驱动因素. 相似文献
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一、基本假说并购在中国正如火如荼地进行着。多数企业都在尽可能地通过并购来扩张。然而,除了少数企业因出现危机而被动剥离资产外,似乎没有人愿意主动对资产进行剥离。那么,那些被动剥离资产的企业为什么不能在危机出现前主动地剥离资产以减 相似文献
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威廉姆森指出不确定性的提高引致的高市场交易成本将更可能促使企业实行纵向一体化.本文区分了中间产品市场、最终产品市场、生产中间产品的劳务市场以及生产最终产品的劳务市场,在此基础上,运用杨小凯的超边际分析模型对市场的不确定性进行了分析,指出某一市场的不确定性对并购的影响要依赖其他市场的不确定性.运用logistic模型进行实证研究的结果表明,中间产品市场的不确定性对并购的影响是正向的,但最终产品市场的不确定性对并购的影响是负向的. 相似文献
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有关公司并购后是否创造价值的争论还在继续,需要深入研究的是公司并购中价值源于何处?根据并购是否创造价值可以从是否提高公司经济增加值来判断的准则,以独立样本T检验方法对张小宁提出的E-VA五个层面分析指标进行实证研究后发现,提高营业EVA是并购后主并公司和目标公司提升价值的共同来源,而主并公司还能通过合理的避税来进一步提升价值。 相似文献
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企业信用缺失及其治理中的政府主导作用 总被引：10，自引：0，他引：10
企业信用缺失现象及其危害性已为众多有识之士所认识 ,现在需要的是企业、社会和政府的共同治理 ,政府需要在塑造信息对称环境、形成相对稳定的政府政策运行体系、建立严格的违信惩罚制度三大方面上发挥主导作用 相似文献