深圳证券市场"规模效应"研究--基于行为金融学的解释

本文以深圳A股市场为研究对象,进行"规模效应"的实证检验.通过检验发现,大公司组合和小公司组合的月收益率存在显著差异,公司规模和收益率呈负相关关系,即使经过系统风险调整之后也是如此.因此,我们认为深圳A股市场确实存在"规模效应",并结合行为金融理论对此现象进行解释.     

多代流动效应：来自中国的证据

多代流动是社会流动中的重要议题。本文利用中国劳动力调查2012年数据,检验了不同世代社会流动的多代效应模式。研究发现,1980年以前出生的世代累积性的优势或劣势主要表现在两代之间,多代的效应并不明显;但随着市场经济的确立,累积性不平等的效应从两代之间扩展到三代之间,即在控制了父代的阶层地位后,祖代-孙代的影响效应仍显著存在,祖代职业阶层越高,孙代进入高职业阶层的可能性越大。此外,研究发现教育是个体实现向上流动的重要变量,但教育获得本身受家庭背景的影响。文章从实证和理论两方面的论述有助于加深对中国社会流动与代际不平等的理解。     

上市公司破产风险时间效应的理论猜想

国内外已有研究主要关注破产风险的度量方法和预测效果,较少涉及企业上市后破产风险随时间变化的一般性规律问题。基于2003年3月至2015年6月中国沪深A股市场季度、半年度和年度全样本数据,利用横截面固定效应面板模型,实证判别企业破产风险特征随上市时间变化的内生性规律,并通过实证结果给出理论猜想解释上市公司破产风险存在内生性时间效应的经济学原因。实证结果表明:上市公司破产风险的时间效应显著且稳健,随上市时间变化呈现倒U型曲线规律,拐点大约出现在6.5年左右;引入偿债能力、营运能力和盈利能力等可能的影响因素作为控制变量,上市公司破产风险的时变规律仍然显著且稳健。因此,上市公司的破产风险存在时间效应,且时间效应具有内生性特征。理论猜想认为:上市条件的硬性约束、企业管理者的上市亢奋、债务的税盾效应以及企业价值影响效果的权衡导致企业破产风险特征呈现先上升再下降的倒U型内生时变规律。     

中国货币政策的成本渠道效应分析

传统的货币经济学认为,货币政策收紧将抑制消费和投资支出,导致产出和通胀的下降,这被称为货币政策的需求面效应.但是,国外实证分析发现货币紧缩也可能伴随着物价水平的上升而不是下降.这使学者们开始关注货币政策对经济供给面的影响,从货币政策的成本渠道( Cost Channel)来研究利率与通胀之间的关系.货币政策可以通过影响企业的成本来影响经济的供给面,这也被称为货币政策供给面效应.本文在国内外现有文献基础上,运用相关数据对我国是否存在货币政策成本渠道效应进行检验,从而为我国的通货膨胀动态提供新的解释,也为更有效货币政策的制定提供新的依据.     

中国股市春节效应实证分析

中国证券市场信息有效性的问题,一直是国内外学者和投资界关注的焦点。本文通过对中国春节股票市场的测试,认为中国股票市场存在春节效应但并不十分明显,投资者通过技术分析来获得短期超额收益是完全可能的。目前中国股市已进入规范发展时期,市场会朝着价值规律决定的趋势运动,但政府监管仍旧会导致股市在相当长时期内受政策的影响较大,监管部门应采取更多的市场化取向政策调控股市,恢复市场自动调节经济机制,有助于股市效率的提高。     

SPECIAL ISSUE： REGIONAL CONVERGENCE AND COORDINATED URBAN GROWTH Regional Correlation and Spatial Spillovers in China＇s Regional Economic Growth

本文使用探索性空间数据分析工具研究了1988．2009年问中国各省区人均GDP的空间分布格局与特征,结果显示,一方面,存在着全域范围的正的空间自相关性,并且这种相关性随着时间的推移在增大;另一方面,局域相关也显示出中国局域性的空间集聚特征越来越明显。以一个表征市场潜能对地区经济发展影响的新经济地理学模型为基础,本文通过计量分析进一步考察了中国区域经济发展的空间溢出效应。经验分析表明,空间溢出效应是中国地区经济发展不可忽视的重要影响因素,市场潜能每增长1％,地区人均GDP增长率将提高0．47％,超过了地区固定资产投资增长的弹性值。当然,实证分析也发现这种空间溢出效应会随着地区间距离间隔的增加而减少。     

新农保减少了来自子女的代际支付吗？--基于CHARLS数据的实证分析

利用2013年CHARLS全国跟踪调查数据对新农保对子女代际支付的影响进行研究,发现新农保会减少较低收入子女的现金支付,增加较高收入子女的实物支付。总体上看,新农保对子女的现金支付具有一定的挤出效应,对实物支付具有一定的挤入效应,两种效应相互作用,新农保对子女总支付的挤出效应并不显著,但明显提高了参保老人的经济福利。研究结论表明,以国家公共支付为核心的社会养老与以代际支付为核心的家庭养老相结合,是解决中国农村养老问题的有效途径。     

中国对俄直接投资对中俄贸易的影响

中国对俄直接投资的迅速发展必然会对中俄贸易产生一定的影响.为深入分析中国对俄直接投资的贸易效应,采用面板数据模型,对中国对俄直接投资与进出口之间的关系进行实证研究,并将俄罗斯与中国其他主要投资东道国的情况进行比较分析.结果表明:中国对俄直接投资具有显著的出口创造效应与进口创造效应,且出口创造效应高于进口创造效应;与其他主要投资东道国相比,中国对俄直接投资对出口的促进作用较强,而对进口的促进作用较弱.     

促进还是抑制：中国式财政分权对教育发展影响的元分析

鉴于中国的财政分权对教育发展影响的实证研究结论不一致的现状,我们对国内CSSCI期刊的36篇实证研究文献进行元分析。结果发现:16项回归结果显示中国式财政分权对教育发展产生正向效应,有24项回归结果显示中国式财政分权对教育发展产生负向效应;模型数量、研究数据的终止年份、教育发展指标、财政分权指标等研究特征影响中国式财政分权与教育发展两者关系实证研究结果。     

政府补贴、政治关联与中小创新型企业绩效——来自创业板上市公司的经验证据

本文以中国484家中小创新型上市公司为样本的研究发现:政治关联度对政府补贴经济绩效的调节效应存在明显异质性,政府补贴对企业绩效的负向影响在高政治关联度的企业中被强化,在中、低政治关联度的企业中被弱化。政治关联对企业绩效的影响随股权集中度变化而呈现出门限特征,当第一大股东持股比例超过29.23%之后,政治关联的治理效应得以释放,有利于稳定发展预期,改善资产收益率。输血式的扶持倾向弱化了补贴的溢出效应,降低了资金配置效率,受补贴扶持行业的企业绩效在退市制度改革后未明显改观。     

市场一体化驱动数字经济的机制研究

发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择,探究做大做强数字经济的发展路径对于推动高质量发展具有重要意义。在建设全国统一大市场的背景下,市场一体化的规模效应和竞争效应为数字经济提供了发展基础和持续动力。文章选取了2011—2021年全国31个省、直辖市及自治区的面板数据,通过理论分析和实证检验考察了市场一体化驱动数字经济发展的一般规律。研究表明,市场一体化对数字经济的高速发展具有明显的促进作用,这种促进作用随着时间变化呈现显著的动态特征和持续强化的趋势,该研究结论在稳健性检验后仍然成立;机制检验发现,在市场一体化驱动数字经济发展的过程中,表现出显著的人才集聚效应、信息投资效应和技术溢出效应;异质性分析表明,市场一体化对数字经济发展的影响在不同区域间、不同分位数层面存在显著差异,市场一体化水平驱动数字经济发展具有空间差异性和边际递增规律。     

中国税收政策的供给效应:理论机制与实证检验

基于"相对价格"理论建立了一个理论模型,从供给角度解释税收政策对总产出的短期传导机制。利用1978—2010年中国宏观经济数据,通过VAR模型实证性地考察了税收政策的长短期供给效应,并将其与税收政策的需求效应进行比较。结果发现,改革开放初期,税收政策的需求效应占主导地位,但随着市场经济体制的不断完善,税收政策的供给效应逐渐凸显出来,最终超过了需求效应。这一结论在某种程度上可解释中国经济为何在相当长的一段时间里能保持"高增长、低通胀"的发展态势。     

社会信任与基层社区治理效应的因果机制

本文尝试回答社会信任对基层社区治理效应产生影响的具体机制。本文认为,社会信任通过具体的中间传输机制影响基层社区治理效应。根据以往理论和实证发现,本研究选取并检验了选举质量、大众参与和非政府组织等三个具体的中间机制。结果表明,社会信任虽然对社区治理有着重要影响,但其影响并非直接的,而是借由中间机制实现的;普遍信任对选举质量产生显著的正面影响,即对社区居委会的治理效应产生积极影响;特殊信任对选举质量和业委会建立产生显著的负面影响,进而对社区居委会的治理效应产生消极影响。     

遵从抑或濡染？班级同伴网络视角下的心理健康研究

本文超越了既有研究的个体网络视角,通过使用中国教育追踪调查（CEPS）的两期数据,考察班级同伴网络对学生心理健康的影响及其条件机制。本研究有如下发现：首先,在中国行政班级制度下,班级整体心理健康水平（社会遵从效应）和快乐同伴比例（快乐同伴效应）能够对学生的心理健康产生显著的正向影响,抑郁同伴比例与学生的心理健康呈显著负相关（抑郁同伴效应）;其次,学生更倾向于受到与自己心理健康观念和行为类似的同伴的影响,对于班级相对心理健康状况较差、中等、较好的学生而言,抑郁同伴效应、社会遵从效应和快乐同伴效应分别发挥显著的主导作用;最后,班级同伴网络对集体融入、亲子交流状况不同的学生的心理健康具有差异化的影响,随着集体融入和亲子交流的提高,抑郁同伴效应逐渐减弱,而社会遵从效应和快乐同伴效应逐渐增强。     

IPO限售股解禁的股价效应分析

运用事件研究法,选取2006年6月至2008年9月上市的170家公司的187次解禁事件为样本,以(-6,9)作为事件窗口对IPO限售股解禁的股价效应进行分析,实证表明:限售股解禁短期内呈负股价效应,原始股东获利程度对限售股解禁效应影响不大,市场指数和限售股解禁占流通股比例对限售股解禁效应起主要作用,并针对限售股解禁存在的问题提出了相应的政策建议.     

CAFTA下的中国贸易逆差分析

CAFTA是中国-东盟顺应世界区域一体化大潮的战略选择。本文从中国-东盟间存在的贸易逆差状况入手,分析了CAFTA产生的贸易效应,笔者认为CAFTA的建成会产生巨大的贸易创造效应,而贸易转移效应则不明显。随着贸易创造效应的不断显现,中国-东盟间的贸易逆差会进一步扩大,逆差扩大的根本原因在于国际分工的深化、国际产业的转移以及中国自身因素的影响,逆差的存在并不代表是利益损失,而是整个世界资源配置优化的表现。     

网络交换论研究中的本科生被试效应

网络交换论中的实验大都以大学生为被试,这就可能存在本科生被试效应问题。研究本科生被试效应的进路：一是以本科生与一般成人总体之间的差异来判断实验结果的普适性,二是复制研究。根据前者可推测出在网络交换论研究中存在大学生被试效应,将本科生置于网络交换论中的三种基本连接类型———内含式、排他式与虚无式的结构条件下进行交换,利用非本科被试复制本科生被试的实验进行最终的经验检验。复制实验结果表明,当两类被试占据强权位置时,他们在交换中所获平均资源数均显著高于其他位置上的被试在交换中所得平均资源数,基本支持了网络交换论的核心命题。在所有的强权位置上,本科生被试所获平均资源数均显著大于非本科生被试,这表明本科生被试效应的存在,但这种效应仅具有强度上的、而不是方向上的影响。     

估值效应与中国外汇储备损益评估

在当前的国际金融体系下,估值效应对国际资本市场上处于不同地位的国家有着不同的影响.计算1981-2006年估值效应对中国国外净资产的影响,并通过受约束协整和误差修正模型检验估值效应和进、出口在中国外部均衡调整过程中所发挥的作用,结果显示1981-2005年期间,中国外部均衡调整主要是通过进口调整完成的,估值效应尚未成为,外部均衡调整的主要渠道,2006年之后估值效应才得以凸显.     

代际网络与学业成就：网络情境与个体能动的双重视角

本文使用2014—2015学年中国教育追踪调查（CEPS）数据,以中国为例考察了代际网络对子女学业成就的影响。本文通过将代际网络效应置于个体能动与网络情境的双重视角之下,检验了个体能动与网络情境的解释进路及间接机制,分析了个体能动效应基于网络情境的条件效应,进而揭示了两种解释路径之间的内在关联。研究发现：第一,代际网络宏观及微观效应在中国均存在。父母认识其他家长和网络情境特征均能提高子女的学业成就。第二,随着宏观代际网络资源的增加,由个体能动效应带来的学业成就回报逐渐增强。影响增强的网络资源因素主要来源于网络规范与关系人阶层地位。第三,宏微观代际网络的间接机制得到了进一步的检验。宏微观代际网络在一定程度上通过影响家庭和同伴社会资本、学业态度和行为进而影响子女的学业产出。     

企业数字化同群效应：发生机理及对企业价值的影响

企业数字化是企业发展的重要战略选择。影响企业数字化的各种因素中,社会网络同类企业的数字化行为对本企业产生的示范作用值得重视。基于理论和经验文献,本文拟对该现象的发生机制及对企业价值的影响进行系统讨论。研究发现,同群效应是企业行为中广泛存在的现象,中国上市公司之间就存在数字化同群效应。企业数字化同群效应的主要机制包括：企业会学习和模仿它们认为拥有更多市场信息的企业的数字化战略;为维持竞争均衡,企业也会跟随其他企业的数字化投资活动。数字化同群效应对企业价值的影响受制于多方面因素：一方面,对同群企业数字化策略的学习可以减少企业数字化投资的不确定性,帮助企业保持相对市场地位并获得组织合法性;另一方面,模仿同群企业数字化战略对企业发展的影响受限于同群企业数字化投资行为的信息质量和本企业自身的组织资源。基于中国上市公司数据的分析发现,同群效应有利于提升企业价值,尽管该影响在制造业和服务业之间存在差异性。为提升企业数字化水平以改善企业价值,相关政策需借力企业数字化同群效应以带动企业数字化投资,企业管理者也要努力学习和模仿竞争对手的数字化实践。