西方资本结构理论在中国的应用和发展——基于上市公司的研究综述

概述了西方资本结构理论的提出、发展与完善过程.综述了中国上市公司资本结构的特点、资本结构的影响因素以及资本结构的后果等方面的主要文献,归纳其观点和结论,得出以下主要结论中国上市公司资本结构与西方资本结构理论预期的完全不同,上市公司呈现出十分明显的股权偏好特征,资产负债率普遍偏低;股权结构是资本结构的重要决定因素,并且股权结构的变化也会对资本结构的动态调整产生影响;中国上市公司资本结构对治理的效应较弱;公司的成长性、规模、非负债税盾以及盈利性也是影响中国上市公司资本结构的重要因素.     

股权结构对资本结构影响的实证研究

该文基于资本结构的代理理论,结合我国上市公司独特的股权结构特征,通过实证分析,探讨了股权结构与资本结构之间的关系.研究表明股权结构是资本结构的重要决定因素,并且股权结构的变化也会对资本结构的动态调整产生影响,其中管理者持股比例、国家股比例均与负债比率呈显著正相关,但法人持股与资本结构之间的关系不显著.研究还表明公司的成长性、规模、非负债税盾以及盈利性也是影响我国上市公司资本结构的重要因素.     

中国上市公司股权结构的特殊性及对资本市场健康发展的影响

有许多因素影响“公司治理结构”的完善 ,其中 ,股权结构的构成会直接影响股东大会、董事会、监事会、经理人员的人员构成和公司的重大决策 ,并进一步影响持股比例不同的各方投资者的利益。中国资本市场的发展很不规范 ,中国的上市公司的股权结构极为特殊 ,致使中国的公司治理结构问题异常严重。本文通过分析我国股权结构的现状 ,研究了各方投资者所面临的问题及对资本市场健康发展的影响     

均衡持股的股权结构与国有上市公司法人治理结构

通过对以股权结构为基础形成的两种公司法人治理结构模式的比较分析,以及对国有上市公司(以下简称上市公司)的股权结构及法人治理结构的剖析,认为"国有股一股独大"的股权结构使得上市公司内部治理和外部治理都不能有效发挥作用。在此基础上,借鉴西方公司治理模式,并以我国成功上市公司的股权结构为范例,提出了构建均衡持股的股权结构是完善上市公司法人治理结构的重要途径,并给出了利用国外资本市场,借助"买壳"或者间接收购方式以及发展机构投资者等三种构建方式。     

公司治理机制对资本结构的影响——基于中国上市公司的实证研究

公司治理效率、资本结构的合理性以及两者之间的关系直接影响到公司价值的实现.本文对我国上市公司治理机制对资本结构的影响以及相应的市场反应进行了理论分析和实证研究.研究结果表明,在我国上市公司不同的公司治理变量对资本结构都有着十分重要的影响,公司治理对资本结构的影响基本符合债务控制理论描述,但某些指标的影响与理论分析不同.造成这种现象的原因主要是我国上市公司有着区别于西方公司的特殊股权结构以及不发达的资本市场.最后,本文针对我国上市公司的实际情况提出了相关的政策建议.     

中国民营上市公司资本结构治理效应研究

资本结构理论是现代财务理论的重要理论之一,20世纪70年代,随着公司治理理论的提出,人们对资本结构理论研究的重点开始转移到对公司治理效应的研究上来,形成了资本结构的公司治理结构学派,取得了丰富的研究成果.阐明中国民营上市公司的股权结构和债权结构中存在的问题,提出优化中国民营上市公司资本结构、提高公司治理效率的方案.     

航空工业上市公司资本结构影响因素的实证分析

股权结构、盈利能力、企业规模以及股权集中度是影响我国航空工业上市公司资本结构优化配置的主要因素,而成长性、非负债避税对公司资本结构不具有显著影响作用。航空工业上市公司应适当“减持”国有股;注重资本融资理性化,提高负债融资之比重;实行产业化、规模化是促进其资本结构优化配置的有效措施。     

股权分置改革、自由现金流量与上市公司资本结构优化

股权分置改革修正了我国上市公司原有二元股权结构的扭曲状态,势必会引起公司融资偏好的变化,从而使公司的资本结构发生调整.本文利用深沪两市的样本数据,实证检验了上市公司资本结构在股权分置改革之后的变化情况,并对这一变化是否促使我国上市公司的资本结构趋于优化状态进行解读.同时,考虑到自由现金流的变化对于公司的资金流动和运营状况有着重要的调节作用,本文也考察了我国上市公司自由现金流在股权分置改革完成后的变化情况,以及这种变化对于优化上市公司资本结构的影响作用.     

农业上市公司资本结构与财务综合绩效关系实证研究

以11家农业上市公司为研究对象,运用因子分析法来得到样本综合绩效,再用回归分析法来研究资本结构与财务综合绩效的关系。研究结果表明农业上市公司资本结构存在最优区间,但同时也要求上市公司股权结构合理调整、债权的监督约束机制加强以及上市公司整体财务管理水平不断提高,才能充分发挥公司资本结构对财务综合绩效的正向影响。     

股权结构影响企业经营增长路径研究——基于资源获取中介效应的检验

股权结构作为公司治理重要机制，对公司的资源获取产生作用，进而影响企业经营增长。文章运用2015—2021年中国A股上市公司数据，依据公司治理理论，在构建股权结构促进企业经营增长模型基础上，利用资源获取中介效应模型进行实证研究。结果表明：（1）股权结构显著提高民营上市公司的企业经营增长。（2）股权结构显著提高民营上市公司的资源获取，表现为：提高融资效率、获取税收优惠、取得社会补助等。（3）资本流动性对民营上市公司的企业经营增长表现为倒U型结构，股权结构要避免“资源诅咒”效应。（4）分组检验表明：相比东部地区与国有资本参股，西部地区与国有资本控股的半导体上市公司资源获取中介效应更为明显，研究结论证实了资源获取在不同地区以及股权结构的上市公司异质性。     

我国上市公司资本结构现状的实证分析

资本结构的选择不仅影响上市公司的融资成本和市场价值 ,而且与企业的治理结构密切相关 ,在一定条件下 ,股权结构决定着公司的治理结构。资本结构效应概括起来主要有“财务杠杆效应”和“治理效应”两种。然而对我国上市公司资本结构现状进行分析的结果表明 ,目前我国上市公司资金来源以股权融资与流动负债为主、公司规模与资本结构并不完全相关 ,资本结构的两种效应均较弱。但这应该是在既定的制度框架和市场环境下的一种“理性”选择。     

中美上市公司融资偏好及其原因

不同的融资偏好形成了企业不同的资本结构,进而可以反映出企业的经营状况和公司治理情况。从内部融资、债权融资和股权融资等方面可以看出中美融资结构的差异。美国上市公司融资偏好形成的原因主要是成熟的资本市场、分散的股权结构和科学的约束与激励体制。而中国上市公司融资偏好形成的原因主要有融资成本、资本市场、股权结构和公司治理结构。据此,结合我国的具体情况,可以从政府、投资者、上市公司三方面进行改进和完善。     

股权结构对我国上市公司绩效的影响

股权结构是公司治理结构的基础和重要组成部分,其对上市公司绩效的影响是通过公司治理机制来实现的。文章简要地概述了股权结构的涵义与分类,从理论上分析了股权结构对公司绩效作用的机制,并且从股权构成成分这一层面分析了股权结构对我国上市公司绩效具体的影响,提出了优化我国上市公司股权结构进而提高公司绩效的措施与建议。     

河南省A股上市公司存在问题及对策研究

资本市场在企业融资和区域经济发展中发挥着日益重要的作用。上市公司是资本市场的主要组成部分,提高上市公司质量、优化上市公司结构对河南经济的发展有着重要的意义。针对河南省A股上市公司在资本结构、股权结构、治理结构以及分布结构等方面存在的问题,应从优化公司资本结构、优化公司治理结构、开辟多渠道融资、加快上市后备企业培育、合理调整结构布局等几个方面加以改进。     

矛盾冲突下的股权结构变迁:QFII及《通知》对上市公司股权结构的影响

为了引进资金,改变上市公司股权结构和治理结构,国家连续颁布了《关于向外商转让上市公司国有股和法人股》的通知和《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》。从制度经济学的一般观点出发,结合新兴资本市场引进QFII制度的实际情况,对两个文件引起的股权结构变化作出深入分析。     

两类上市公司资本结构影响因素的比较

资本结构及其优化是公司理财中的重要问题。多年的研究表 ,明公司的资本结构有很多影响因素。文章以上市公司为样本 ,采用单因素方差分析法分析行业因素对上市公司资本结构选择的影响 ;采用因子分析法对财务特征因素进行研究 ,初步分析了我国上市公司资本结构的影响因素 ,并比较了两类上市公司资本结构的影响因素     

金融危机下的股票回购动机与风险

20世纪80年代兴起的股票回购,因其在降低融资成本,优化股权结构,改善资本结构和提升股东权益价值方面的积极效应,越来越受到上市公司的青睐.文章从中国上市公司股票回购的现状分析入手,对股票回购的动机进行了详细的论述,并对其存在潜在的风险进行预期,认为我国上市公司在进行股票回购时应该先衡量公司自身的情况,进而避免风险的出现.     

两类上市公司资本结构影响因素的比较

资本结构及其优化是公司理财中的重要问题，多年的研究表明公司的资本结构有很多影响因素。文章以上市公司为样本，采用单因素方差分析法分析行业因素对上市公司资本结构选择的影响。采用因子分析法对财务特征因素进行研究。初步分析了我国上市公司资本结构的影响因素。并比较了两类上市公司资本结构的影响因素。     

股权分置改革对资本结构的影响

选取在上海证券交易所上市的402家上市公司2004—2006年的数据,采用平行数据模型的方法,分析了股权分置改革对资本结构的影响。回归的结果显示：股权分置改革前后中国上市公司的资本结构有显著的差异：资产担保价值、公司规模、成长性对资本结构有显著的正影响,而公司的获利能力、流动性、非负债税盾对资本结构有显著的负影响;中国上市公司主要依靠短期负债融资。     

所得税对我国上市公司资本结构的影响

以2002-2005年经过筛选的上市公司为样本,就所得税对中国上市公司资本结构的影响进行了实证分析,同时将红利所得与资本利得税率差异的影响也纳入了研究范围.结果显示:企业所得税税率与上市公司的流动负债程度显著正相关;与长期负债程度的关系不显著;红利所得与资本利得税率差异显著影响中国上市公司的资本结构,促使形成股权融资偏好.