中国资本市场未来10年发展的战略目标与政策重心

经过20年的改革和发展,中国资本市场在规模、结构、功能和对经济社会的影响力等方面都发生了根本性变化,已经成为全球第二大市值的市场,在中国经济社会发展中发挥着不可替代的与日俱增的重要作用。中国资本市场未来发展面临的市场结构因素和经济金融环境发生了重大变化。未来10年(2011—2020)中国资本市场发展的战略目标是:到2020年,以上海—深圳资本市场为轴心的中国资本市场将成为全球最具影响力的金融市场增长极,并将上海建设成为全球新的国际金融中心,以此为基础全面推动中国金融体系的现代化、市场化和国际化。为了实现上述战略目标,中国资本市场的政策重心会发生重大调整,将从以需求政策为主向供需协调发展的政策组合转变。     

资本市场对国有企业改革的作用

伴随着国企改革的进程 ,中国资本市场逐步萌芽、成长、壮大。中国资本市场的实践 ,在国有企业的融资、转制等方面发挥了显著的推动作用。国有企业改革到 2 0 10年阶段性目标的实现 ,对资本市场的功能提出了更高的要求。资本市场的定位应从单一的为国有企业筹集资金 ,转变到为整个国民经济的发展服务 ,当务之急是要为国企改革服务。     

股权分置改革与中国资本市场发展

股权分置改革对中国资本市场意义重大,从制度上解决了资本市场的缺陷,有利于资本市场的长期稳定发展。股权分置改革对完善中国产权制度改革,公司法人结构治理,解决上市公司的问题都很重要。资本市场由于存在流通股和非流通股的割裂现象,流通股和非流通股东利益不一致,出现大股东侵占小股东的利益,使资本市场变成一个圈钱的市场。只有通过流通股东和非流通股东的博弈,解决股权割裂,中国资本市场才能与经济快速发展相匹配,才能成为经济的晴雨表。     

货币市场与资本市场的互动及其影响

货币市场与资本市场都是经营同一交易标的——货币 ,两个市场之间存在着较强的互动关系。中国人民银行于 1999年开始通过市场主体的融合互动和金融机构的深度合作实现两个市场的交融联动。在这种背景下 ,论文着重研究货币市场与资本市场的互动对央行货币政策有哪些影响、相应的货币政策应有哪些调整、货币市场自身的建设、现阶段如何推动货币市场与资本市场的互动融合问题。     

发展区域资本市场加快国有企业改革

资本市场是一个完整的体系，应该有层次性。既应该有主板市场，也应该有二板市场及三板市场。长期以来，国有企业改革进展缓慢，其中一个重要的原因就是区域资本市场发展滞后。深化西部国有企业改革，加快国有经济的战略性调整，必须抓住我国加入WTO和西部大开发的历史机遇，大力发展区域资本市场。     

完善我国资本市场的思考与建议

中国资本市场近年来的快速发展,一方面得益于中国经济的持续、稳定、健康发展;另一方面,也得益于各项改革措施沿着渐进式的市场化改革方向稳步推进。本文回顾了中国资本市场的发展历程,分析了其中存在的问题,并且提出完善我国资本市场的建议。     

中国企业债券市场存在的问题与发展前景

中国资本市场明显存在"股市强、债市弱"国债强、企业债弱"的特征。这一特征是由政府对国有企业实行股份制改造及大力发展国债市场的政策导向决定的。收益率曲线是国民经济的晴雨表之一。与资本市场其他组成部分相比,中国企业债券市场长期以来发展缓慢,监管管制行政化、企业债券利率非市场化等是其主要影响因素。经济增长、企业改革、QFII(合格境外投资者)制度等,将对中国企业债券市场发展产生实质性影响。     

资本市场发展中的制度创新

为进一步促进中国资本市场的良性发展，规范机构投资者行为，发挥市场功能，资本市场需要进行制度创新。从资本市场发展的制度化背景分析开始。从发行和交易两个层面分别阐述制度创新的相关问题，并提出在发行、交易、监管三个方面进行制度创新的政策建议。     

人民币汇率升值对中国资本市场转型的影响

汇率升值对一国的国民经济有着重大的影响，对于市场经济中最为活跃的中枢——资本市场的运行及其发展更是影响深刻。针对人民币汇率升值对于中国资本市场的冲击和影响，结合目前中国特殊的转型状态以及日本、台湾等亚洲国家和地区货币升值的经验，以规范分析的方法进行研究，并提出建议以推动中国资本市场成功转型。     

人民币升值对中国资本市场的影响及应对策略

文章从正反两方面分析了人民币升值对中国资本市场的影响,包括金融资产需求的乘数效应对资本市场供求影响;汇率通过利率的传导对资本市场价格的影响;汇率风险对资本市场深化的作用以及货币错配和资本流动性带来的资本市场风险等。针对中国资本市场的现状,提出了应对策略:健全投资者保护机制;运用税收政策抑制国际游资冲击;改变资本市场结构性缺陷;合理利用外汇储蓄资源,循序渐进实现资本市场的国际接轨。     

中国资本市场国际化的演进阶段及其实施

资本市场的国际化是现代世界各国资本市场的发展趋势 ,其实质是 :金融资本的跨国流动。中国资本市场国际化是经济转轨时期的国际化 ,从本质上说 ,是市场制度的变迁过程。基于上述认识 ,本文在分析过程中 ,建立了资本市场制度变迁的“两阶段模型” ,指出了中国资本市场国际化应分为初级和高级两个阶段来进行 ,初级阶段是以引进外资为主的资本市场国际化阶段 ,高级阶段是资本引进和资本输出并举的阶段     

国际金融自由化与中国资本市场的发展取向

国际金融自由化既促进了一国资本市场的发展 ,提高了资本市场的效率 ,同时也成为资本市场不稳定的隐患。中国要进行金融自由化的改革 ,不宜操之过急 ,尤其是资本市场的完全开放更要慎重。我们认为应分 3步走 :( 1)目前我国仍应保持资本项目的不开放。 ( 2 )有步骤、分阶段地开放本国的资本市场。 ( 3)全国对外开放本国资本市场     

对中国资本市场的实证分析

本文从中国资本市场发展的角度,系统分析了金融制度与证券市场对企业融资和治理的作用,提出了“扶持型”资本市场发展的构想以及切合实际的企业“三位一体”治理结构模式,对中国资本市场发展和企业改革具有重要指导意义.     

控制权市场经济影响因素的经验分析——以美国1970-1999年的市场为例

通过对影响控制权市场的三个主要经济因素的剖析，并结合美国1970-1999年控制权市场的数据，本文建立了控制权市场与宏观经济、资本市场以及法律政策等因素的可量化指标体系，运用灰色关联度模型，对各个影响因素的重要性进行了排序。研究的主要结论为：长期来看，影响兼并与收购交易金额的因素与影响交易数量因素的重要性排序是一致的，其首要因素是股票综合指数；影响两次浪潮中并购交易数量的首要因素均为新增直接投资。     

中国资本市场建立的制度基础及其来自企业制度的约束

中国资本市场是在市场化一价值化改革的推进过程中建立起来的，有着自身特有的制度基础：(1)企业投融资体制的改变；(2)国有企业的制度变革；(3)居民投资意向的改变；(4)与经济发展相关联的因素(需求推动、结构调整等)。同时，国有企业股份制改革存在的一些制度性缺陷，如对国有企业的股份制改革以及企业发行股票(包括上市发行)的政府管制、对国有企业改制成股份公司后对其股权结构的政府管制、对公司治理结构的政府干预等，都给资本市场的发展带来了不利影响。     

我国房产市场与资本市场的失衡性发展研究——基于马克思虚拟资本理论

房产市场和资本市场是中国经济发展过程中最重要的两个资产价格市场。房产市场由于资本投资性高、行业带动性强,所以在国民经济的运行中处于支柱性地位;资本市场则是现代金融的核心组成部分,调控社会资源的配置和各种经济交易,表现为多层次的市场体系。但是我国数十年来的经济发展中,却出现了房地产市场极度繁荣,资本市场长期过度萎靡的发展格局,二者的失衡性发展严重影响到国民经济的健康运行。文章从马克思虚拟资本理论的角度分析了房产市场与资本市场的失衡性原因,以促使经济健康稳定的发展。     

"从现实到理想"与"从理想到现实"--厉以宁先生与吴敬琏先生经济思想比较

厉以宁与吴敬链先生是目前国内经济学界2位颇有影响的学者.他们之间的经济思想既有相似之处,也存在着诸多不同.本文对两位学者关于中国改革的"主线"、资本市场以及新经济等经济思想的分歧进行了比较.     

资本市场功能与会计信息

现代经济中资本市场的重要地位是由资本市场对于支持和促进经济发展的强大功能决定的,这些功能包括筹资、投资、资产定价及资源配置。从历史上看,资本市场筹资、投资、资产定价及资源配置功能的缺失或不完善造成了英国早期资本市场崩溃和1929年美国资本市场大危机的严重经济后果。考察这两次资本市场危机,可以发现资本市场功能的完善必须依赖于充分的会计信息披露及统一的会计信息标准,因为二者能有效降低资本市场的交易费用,并实现资源的有效配置。     

声音

“受经济形势和投资环境的影响，资本对2012年中国文物艺术品拍卖春拍市场的支撑明显减弱，对高价位拍品的追逐明显下降，促使市场大幅下滑，市场回调已成事实。”     

加入WTO对中国资本市场的影晌

本文首先分析了加入WTO对中国资本市场的有利和不利的影响 ,进而指出中国资本市场的发展原则及应对措施。