ST公司现金流量的信息功能

现金流量分析方法可以检验会计盈余的质量,为投资者的投资决策提供增量信息。对我国证券市场上ST类上市公司现金流量信息功能的实证分析结果表明,投资者在对ST类公司作投资分析和决策时,并没有考虑到公司现金流量信息;投资者的累计非正常报酬率与会计盈余之间呈现负相关关系;ST类上市公司的经营现金流量对公司的财务失败具有较好的预警功能。     

ST公司现金流量的信息功能

现金流量分析方法可以检验会计盈余的质量，为投资者的投资决策提供增量信息。对我国证券市场上ST类上市公司现金流量信息功能的实证分析结果表明，投资者在对ST类公司作投资分析和决策时，并没有考虑到公司现金流量信息；投资者的累计非正常报酬率与会计盈余之间呈现负相关关系；ST类上市公司的经营现金流量对公司的财务失败具有较好的预警功能。     

涉农上市公司现金流量信息的市场反映检验

由于农业行业的特殊性,涉农上市公司的盈余信息质量一直以来受到投资者、监管者以及准则制定者的关注。现金流量信息是以收付实现制为基础的特殊盈余信息,投资者能否从涉农上市公司现金流量信息中,获取所需的决策信息值得研究。通过检验我国涉农上市公司的现金流量信息的市场反映后发现,投资者对不同内容的现金流量信息反映有所不同,而且农业上市公司现金流量信息的决策价值并不高,信息含量也有待提高。     

公司治理对盈余质量的影响——来自中国上市公司的经验证据

公司治理理论的一个重要观点是上市公司的治理质量越高,会计盈余对投资者的决策有用性越强.使用会计盈余的信息含量作为衡量盈余质量高低的判断标准,基于南开大学中国上市公司治理指数将样本公司分为公司治理好的公司和公司治理差的公司,使用盈余一报酬模型,选取我国深、沪市2005年、2006年符合条件的上市公司为样本,运用描述性统计、回归分析等方法对公司治理与盈余质量之间的关系进行实证研究.统计结果表明,公司治理好的公司与公司治理差的公司的盈余信息含量确实存在显著差异:公司治理越好,盈余变化的反应系数越大,即盈余信息含量越高.     

市场分割状态下的盈余信息含量研究——来自中国A、B股市的证据

信息含量表示会计盈余与股票回报之间的关系。本文利用事件研究法检验1995—2000年间中国A、B股会计盈余的信息含量,结果发现中国A、B股市间盈余数字的信息含量存在很大差异,其中B股市场明显高于A股市场。我们认为造成这一差异的原因在于我国股市的“硬分割”阻碍了投资者对信息的传递、评价和反应,进而导致A、B股市场出现“软分割”现象。     

会计盈余质量内涵的功用理论解析

信息观、计价观、契约观三种不同会计盈余功用理论对会计盈余质量内涵有不同的分析和解读,同时,也产生了不同的会计盈余质量评价标准。三种理论观点与占主导地位的经济收益观相互结合和补充,才能客观评价会计盈余质量。     

盈余管理与税费负担——基于会计差错更正数据的分析

基于中国的市场特征与制度特征,利用会计差错更正数据,考察了盈余管理与税费负担之间的关系。研究发现,我国上市公司盈余管理的基本目标是虚增盈余,但大部分虚增盈余的公司并没有对此承担额外的税费,相反却虚减了纳税申报,公司会计行为缺乏必要的税收约束;公司几乎不可能为了降低税收来进行虚减盈余的盈余管理,相反,虚假降低税负有可能沦为虚增盈余的手段。这种现象揭示通过税会差异分析,可以有效探测公司盈余管理行为,评价会计信息质量,促进公司足额申报税费,从而为资本市场监管者、投资者、注册会计师以及税务部门决策提供基本考察工具。     

关系专用性投资、制度环境与盈余管理

以2003—2009年制造业企业为研究对象,对制度环境、关系专用性投资和盈余管理之间的关系进行了实证检验。研究发现,关系专用性投资增加了企业的盈余管理程度,但相对于制度环境发达地区,落后地区的企业更倾向于进行关系专用性投资,这既抑制了正向盈余管理程度,也降低了负向盈余管理程度,使应计盈余总体趋于平滑。研究结果表明在制度环境落后的地区,企业更倾向于降低盈余管理程度向投资者传递有用的私有信息,以维护专用性资产的价值。这有助于理解新兴市场经济国家中的宏观制度环境因素影响企业的特殊交易行为和会计政策选择的微观路径。     

会计准则强制性变迁下盈余信息价值相关性的变动

盈余信息作为重要的决策依据,其质量也受到关注,投资者期望财务报告能提供高质量决策有用信息,而盈余质量的高低很大程度上取决于会计准则的质量水平。2006年2月15日财政部发布了新会计准则,使我国会计准则的质量得到了实质性的提高,那么,我国会计准则质量的提高对盈余信息的质量产生了怎样的影响？会计准则质量的提高是否增强了盈余信息的价值相关性？本文主要以我国上市公司实施新会计准则前后的财务数据为样本进行了实证检验,经检验发现,随着会计准则质量的提高,盈余信息的价值相关性得到了不断提高。     

会计盈余有用性研究:回顾与展望

会计盈余以及会计盈余有用性的研究已经历经了近40年的风风雨雨。本文围绕会计盈余的决策有用性进行了较为系统的回顾,具体的又分别从会计盈余是否有用,以及会计盈余有用性不高的原因出发回顾了现有的主要研究成果,尤其是对盈余管理的研究。最后,作者拓展了会计盈余有用性的研究,即对其他信息的决策有用性进行了回顾。     

我国上市公司收入平滑盈余管理对股价影响的实证研究

以2002年至2004年的300家上市公司为样本,采用面板数据的计量方法研究了以收入平滑为手段的盈余管理对股票价格的影响力,认为中国上市公司应计利润对投资者的投资决策影响高于现金流,投资者这种认知使得企业通过盈余管理能够对股票价格施加较大的影响,从而鼓励企业操纵盈余获得更多的首次公开发行以及增配股的好处。并建议从完善会计制度、加强企业内部治理机制以及加强信息披露程度方面对上市公司进行改进。     

盈利预测自愿披露行为与新股发行抑价研究

该文在分析盈利预测与新股发行定价基本关系的基础上,对上市公司IPO的盈利预测自愿披露行为与新股发行抑价的关系进行实证检验.研究发现:市场能够接受盈利预测信息,盈利预测披露行为可以有助于降低新股发行抑价;上市公司披露盈利预测有助于降低一级市场的信息不对称,并可以在一定程度上缓解以新股低价发行作为投资者投资补偿的压力,减少发行企业在抑价中的经济损失.     

绿色创新、企业声誉与盈余信息含量

绿色创新是推动经济高质量发展的重要支撑,然而绿色创新企业短期内却承担着投资者盈余预期偏低的压力,亟须有效的信息传递机制将创新质量及其盈利性及时、可靠地传递给信息使用者。以2010—2017年发布企业社会责任报告的A股上市公司作为研究样本,实证检验了绿色创新对盈余信息含量的影响及其声誉的调节作用。研究发现,绿色创新的高成本和外部性降低了分析师对主营业务收入和每股盈利的预期,导致资本市场短期内的消极反应,从而降低了盈余信息含量;相比于绿色实用新型专利,申请绿色发明专利的企业盈余信息含量更低;良好的声誉能够弱化这种消极反应;相比于非国有企业,声誉的调节作用在国有企业中更为有效;绿色创新能够提高企业的经济可持续性。研究结论表明,资本市场对于企业绿色创新的态度较为消极,利用企业声誉评价机制缓解资本市场对绿色创新成本的负面情绪有助于经济可持续发展。在绿色发展的战略背景下,上述经验证据能够为政府部门制定激励企业绿色创新、驱动绿色发展的政策提供决策参考。     

机构投资者竞争与市场信息效率

投资主体机构化已逐渐成为全球金融市场的一个显著特征。在此背景下,可利用赫芬达尔指数构建一个新的机构投资者竞争度指标,并深入考察机构投资者竞争程度对市场效率的影响。基于2003--2011年的沪深两市数据,我们发现,机构投资者竞争越激烈,市场信息效率越高,这体现在如下方面：股价行为更接近随机游走;股票高频买卖价差更小;公司盈余公告后的股价漂移程度明显降低。相关研究得出的结论有清晰的政策含义,即我国监管部门应该大力推动机构投资者的发展,通过理性投资者对信息的竞争和利用,使得市场价格更充分吸收市场信息,从而使得信息效率与定价效率得以提高。     

机构投资持股对分析师羊群行为影响研究

分析师作为资本市场上连接公司和投资者的重要信息中介,其盈余预测的羊群行为很大程度上会影响到投资者的投资价值判断。因此,对我国分析师盈余预测羊群行为与上市公司机构投资持股的关系进行理论和实证的研究,有助于强化我国投资者的理性投资。从上市公司的角度出发,以2008--2012年我国所有上市公司的盈余预测报告和各年季报为研究对象,通过运用excel、spss等软件进行相关性分析和回归统计分析,结果表明证券分析师盈余预测存在羊群行为以及机构持股信息对分析师羊群行为具有显著影响。     

基本信息的价值增量相关性研究

该文探讨基本信息的价值相关性,尤其是在不同盈余质量下的价值增量相关性。通过统计检验,特别是依据E/P对基本信息进行分组检验后发现,某些基本信息具有价值相关性,但与盈余指标相比,基本信息的价值相关性较弱,在统计意义上不具有价值增量作用,投资者也不会因为公司盈余以暂时性为主而增加对公司基本信息的权重。这反映出中国投资者对基本信息价值的认知还有待提高。     

上市公司盈余公告期间股价反应研究——基于投资者异质解释的视角

以上市公司定期披露的年报为研究对象，从投资者异质解释的视角对上市公司盈余公告披露期间的股价反应进行研究。发现公告日前后股票的超额收益与投资者对盈余信息的异质解释正相关，其原因是异质解释会使投资者之间产生意见分歧。在市场存在卖空限制的条件下，股价会因为体现乐观性偏差而被高估，高估的幅度与投资者对盈余信息的异质解释正相关。进一步的研究发现，投资者对好消息的异质解释引起的股价高估程度强于坏消息。     

关于上市公司盈利的质量分析--以银广夏公司为例

根据现金流量表设置上市公司盈利质量评估的主要指标，即经营现金流量净额与营业利润的比率、主营业务收现率、经营现金流量净额与净利润比率、现金毛利率与产品毛利率的比率和投资收益收现率，并制定了评估标准。结合实例，阐述了上市公司盈利质量评估方法和对评估的分析，结果表明，该评估指标的分析可确定会计报表所反映的企业经营成果的真实程度，从而为投资者做出投资决策提供有益的参考。