动态VaR约束下带随机波动的衍生证券最优投资策略

该文研究了连续时间经济下投资者受动态VaR约束时做出的债券、股票和衍生证券最优投资组合策略.金融市场上同时存在股票价格的扩散风险和波动风险,衍生证券的价格不仅依赖于标的股票的价格,还依赖于标的股票的波动,因此借助风险控制的思想对这类风险较大的衍生证券的投资行为进行有效约束是很有必要的.文章通过将随机控制问题转化为确定控制问题得到了该最优化问题的解析解,在理论上借助一些数值例子分析了动态VaR约束如何对衍生证券的投资策略产生影响以及加入这样的风险约束与不进行风险约束相比投资策略发生的变化     

竞争加剧会导致我国银行业脆弱吗?

分析2000~2013年间中国银行业竞争、特许权价值与风险承担三者之间的关系发现,市场集中度下降并未伴随着市场竞争同等程度的提高;竞争加剧导致了在位银行特许权价值下降;为了提升其当期特许权价值,在提升经营效率和增加风险承担两种应对策略中,银行更偏好增大风险承担策略,但从长期平均特许权价值角度考察,改善经营管理水平对银行的长期发展更为有利。实际上,竞争加剧并不必然导致中国银行业脆弱,关键在于银行采取怎样的策略应对竞争加剧导致的特许权价值下降。     

投资银行市场风险管理的VaR方法研究

风险价值方法(V alue at R isk)是近几年发展起来的用以度量和控制金融风险的计量模型。文章使用V aR模型度量了投资银行证券投资业务中的市场风险,应用上海证券交易所的实际数据,具体计算出上证指数的V aR时间序列,论证了应用该时间序列来评估风险大小的方法,为风险价值法在我国投资银行市场风险管理中的推广应用提供参考。     

基于内部控制视角的国有商业银行信贷业务操作风险及防范1

信贷业务是我国国有商业银行的核心业务和主要经营效益来源,但在执行过程中往往会受到诸多因素的干扰而面临操作风险,使国有商业银行信贷资产遭受损失。现阶段我国国有商业银行信贷业务操作风险的原因有：激励失当、委托代理关系、信息不对称及内部监督机制存在缺陷。信贷业务操作风险与内部控制的关系,并在内部控制视角的基础上提出防范信贷业务操作风险的对策。     

风险证券组合投资的最优化分析

文章介绍了风险证券组合投资的优化情况 ,分别讨论了不考虑收益情况下组合风险极小化及考虑收益情况下组合风险极小化问题。在不同的情况下 ,建立不同的数学模型 ,对风险证券组合的总风险进行量化分析。给出了最优投资比例和最小组合风险的公式及其应用     

非最优组合证券投资的风险估计方法

讨论了非最优组合证券投资的风险估计问题，给出了风险上界的两个估计公式，并利用这些公式对一类简单实用的组合证券投资方法进行了研究和比较。     

具有交易成本的证券组合的最优投资策略分析

本文在分析传统投资组合理论的基础上,给出对证券种类的选择原则,建立了证券组合模型,得出了“限定风险”型投资者的最优投资组合策略,“限定收益”型投资者的等风险分配原则及其调整方案,具有不同风险偏好的投资者的最优投资策略,并通过实例进行了说明。     

证券投资风险与防范

证券投资具有风险与收益共存的特点,投资者在进行投资运作时都要承担相应的风险。因此我们应该清楚地认识风险、了解风险、分析风险。与此同时,要求管理者和投资者规范投资市场、树立正确投资理念,通过所掌握的知识和实践经验采取行之有效的措施来减小风险所造成的损失,从而达到规避风险获得预期投资收益的目的。     

国有商业银行风险控制能力测度模型

新巴塞尔资本协议认为，风险控制是商业银行的核心职能。商业银行的风险主要由操作风险、市场风险和信用风险构成。风险控制能力测度模型的设计是提高国有商业银行风险控制绩效的基础性前提，而设计过程既要深刻融入新巴塞尔资本协议的思想精髓，同时又要密切联系于国有商业银行现实性的风险控制实践活动。探索性因子分析和验证性因子分析可以对模型的有效性提供经验性检验，同时通过检验结果揭示了国有商业银行风险控制过程中存在的若干问题。     

一种基于风险最小化下证券组合投资的计算方法

根据马科维兹的证券投资理论,提出了风险最小化下证券组合投资的计算方法,给出了证券组合有效边界的数学表示,并证明了此有效边界是σ_p~2-R_p平面上的一条抛物线。     

国有投资控股公司全面风险管理

针对目前中国国有投资控股公司在风险管理上存在的问题。采用理论分析与图示结合的方法构建了适用于国有投资控股公司的全面风险管理体系，从而加强其在风险管理方面的能力，以提升投资控股公司的管理水平和投资能力，进一步稳固其在国民经济中的重要地位。     

我国股市高系统性风险分析及券商对策

根据相关的统计数据和实证研究的成果,分析了我国股票市场高系统性风险的特性和现阶段券商所面临的严峻挑战。通过对我国股票市场系统性风险的成因分析,结合国内券商的特点和国内外最新研究成果,阐明券商可以在加强研究能力、加强风险管理、加强业务结构调整和增加资本金等方面寻求对策的可能性。据此,为券商提出了基于分形市场理论、行为金融理论、VaR技术、强化投资分析、调整业务结构和增加资本金等方面的对策。     

加入WTO国有商业银行面临的风险及其防范

中国加入WTO后 ,遭受外资银行重大冲击的国有商业银行将面临体制性风险、流动性风险、投融资风险和财务风险等。面对这些风险 ,国有商业银行必须采取建立健全银行风险预警系统 ,尽快完成企业化改革 ,提高资本充足率 ,积极化解不良资产 ,加快金融创新步伐 ,在四行联手以提高其竞争力的同时 ,加强与外资银行的国际协调等措施防范和化解风险     

政治风险对中国企业对外投资影响的实证分析

中国企业在快速进行对外投资的同时,在东道国面临的政治风险也日益增加,给跨国企业的生产经营带来许多不确定性。依据中国企业2004～2010年对外投资的数据,选取69个样本国家进行实证研究,结论显示中国企业对外投资没有受到东道国政治风险的显著影响,主要原因在于国有企业是对外投资的主要力量、中国企业正面临着产业升级和转变经济发展方式的强大压力以及国内的投资渠道不畅。     

我国券商资产管理业务规模风险控制研究

资产管理业务在现代国际证券商业务体系中占有重要地位,也是证券商主要的利润来源之一,但我国大部分券商在该业务领域的违规和超规模经营引发了巨大的亏损。在实际业务运作中,各券商可以依据规模风险控制模型调整自己的投资组合和各种资产在组合中所占的比重,根据投资组合收益率的波动性及时调整资产管理的规模。     

社保基金投资的国际趋势及对我国的借鉴

自80年代以来,国际社保基金运作呈现出向私人机构倾斜及投资管制宽松化以及投资组合多样化趋势。我国社保基金95%以上都投资于银行存款和国债,投资收益率较低,不能实现社保基金的保值增值。随着老龄化社会的来临,为减轻乃至防止出现社保基金的支付风险,我们必须对现行的社保基金投资渠道进行拓展,将社保基金的储蓄形态转化为投资形态,最终达到提高社会总福利水平和总产出量,得以帕累托改进。     

双重产权性质、财务风险质量与债务契约

财务风险质量是从“流动资产-经营现金流-自由现金流”三个递进层级分析得出的反映企业偿债能力的综合信息。它能够有效引导银行识别企业风险,与银行贷款规模正相关。企业的国有产权性质弱化了财务风险质量的债务契约功效。银行的国有产权性质部分替代了财务风险质量的债务契约功效,但伴随银行股份化改制的推进,其替代功能趋弱。企业和银行的双重国有产权并未产生弱化财务风险质量债务契约功效的增量作用。     

转轨时期银行风险的生成机理与表现形式

转轨时期政府安排的金融约束制度造就了垄断的国有银行体系。它使国有银行在市场化改革过程中遭遇了严重的信用风险,也给银行业带来了系统性风险。在菜单成本效应下,国有银行贷款占社会总贷款的较大比重和国有银行资产中较大的贷款比重使贷款市场的风险具有系统性特征。国有银行商业化改革、引进外资银行和发展民营银行,以打破贷款市场的垄断格局等措施,是避免系统性银行风险的制度性应对措施。     

投资银行市场风险管理的VaR方法研究

风险价值方法(value-at-risk)是近几年发展起来的用以度量和控制金融风险的量化模型。本文使用VaR模型度量了投资银行证券业务中的市场风险,应用上海证券交易所的实际数据,具体计算出VaR的时间序列,并论证了应用该时间序列来评估风险的大小的方法,为风险价值法在我国投资银行市场风险管理中的推广应用提供参考。