企业成长性综合评价方法的实证研究

从盈利能力状况、资产运营状况、偿债能力状况、投资报酬状况、发展潜力状况五个方面选择了十六个财务指标评价我国上市公司的成长性;同时,选取2004年沪深两市的上市公司为研究样本,采用因子分析的方法对研究样本进行了分析,并得出了企业成长性综合评价模型。通过对研究样本按照EVA是否大于0分组,采用独立样本t检验的方法,验证企业成长性综合评价模型具有实际应用价值。     

创新型中小企业成长性评价与预测研究——基于我国创业板上市公司数据

创新型中小企业成长对经济增长、创新国家建设有重要的作用,科学评价其成长性有助于为规范和促进它们实现快速发展创造条件提供依据。在已有研究基础上,结合创新型中小企业主要特征,提出了创新型中小企业成长性评价体系。然后以我国创业板上市公司为样本,初步对企业成长性进行检验与评价。在此基础上,运用神经网络方法构建了创新型中小企业成长性预测模型。进而根据分析结果揭示导致企业成长主要差异原因,并提出了一些促进企业成长的建议。     

管理层特征与企业成长关系的实证分析--基于房地产上市公司的经验分析

文章以2011—2014年我国房地产上市公司为样本,实证研究了管理层特征和企业成长性的关系,并基于高成长企业与低成长企业样本的数据进行了对比分析。研究发现：两职合一、独立董事持股比重与房地产企业成长性显著正向相关;董事会规模、管理层薪酬和企业成长性成同比例关系,但不显著;房地产企业成长性与独立董事的比重有显著的反向关系。     

文化企业成长性评价实证研究

随着文化产业的繁荣发展,文化企业上市成长成为热潮。文章综述评析了文化企业和成长性相关文献,构建了符合我国文化企业特点的成长性评价指标体系。以34家文化上市公司2008-2010年的数据为样本,运用结构方程方法对文化上市企业成长现状进行剖析评价。实证结果表明,资源成长性、能力成长性、战略-绩效成长性相互影响促进,共同对文化企业的成长产生正向贡献,其中能力成长性驱动作用最高;三年来文化成长性总体稳步提升,得分波动较小,成长性良好;文化企业间的成长性水平存在差异,但差距不断缩小,分布日趋均衡。     

发电企业内部控制对企业价值影响的研究

我国电力行业作为技术、资金和管理的高密度、高风险性行业,决定了其必须依据行业特性来制定合理、有效的内部控制机制。本文以发电企业为研究对象,结合其电力行业特性,从内部控制五大目标的实现程度出发,建立其企业内控评价体系,并运用主成分分析、回归分析等方法研究内部控制对我国发电企业价值的影响。其结果表明,战略目标和经营目标对企业价值的影响较大,其实现程度越高,发电企业价值越高,而资产安全、财务报告目标和合规合法性目标对企业价值的影响不大。     

创新型企业评价研究

创新型企业在增强国家自主创新能力、建设创新型国家的过程中肩负着重要的使命和责任,其评价体系的研究和完善是创新型企业发展的重要保证。对创新型企业的内涵及优势进行深入分析,构建了由创新能力、效益能力与发展能力三个方面所组成的创新型企业评价指标体系,采用BP神经网络评价法对企业的创新活动进行评价,为准确判断创新型企业自身的创新和发展状况提供较为科学的规范化方法,为政府部门选择确定创新型示范、试点、培育企业提供决策依据。     

基于分层价值权力的企业价值

沿着实物期权在企业战略管理应用中的发展进程,文章在推进该领域最新研究结果--价值权力的基础上,根据实物期权的不同特性,提出了分层价值权力概念.结合分层价值权力各层次在企业价值形成和构成中的不同作用,导出了一种全新的企业价值循环运作关系,进而阐述了"以分层价值权力为指导的企业价值非负"的战略命题.     

企业成长性与机构投资者行为选择——基于定向增发折价的分析

机构投资者可以一定程度上遏制大股东在定向增发中的掏空行为,但企业成长性会影响机构投资者的行为选择。以2006—2015年沪深两市进行定向增发的公司为研究样本,将机构投资者分为6类:券商、信托、保险、基金、投资公司和其他公司,采用大样本数据分析不同类型的机构投资者面对来自于不同成长性企业的定向增发时,他们参与定向增发的不同状态会如何影响发行折价率。研究发现:（1）企业成长性好时,机构投资者参与认购会显著降低发行折价率,且认购比例越高,折价率越低,而企业成长性不好时,机构投资者参与对折价率无显著影响;（2）企业成长性好时,证券、基金、信托和资产管理公司的认购比例越高,发行折价率越低,而企业成长性不好时,投资公司的认购则增加了折价率。因此,政策制定时需区分机构投资者异质性,在定向增发中可适当引入独立的机构投资者来维护增发价格的合理性。     

2007黑龙江企业50强总体情况分析

《黑龙江企业50强排行榜》是黑龙江省唯一一个企业综合实力排行榜。研究分析50强企业的总体情况,对黑龙江省做好大企业研究工作,全力为政府和企业提供信息和建议,培育出一批拥有自主知识产权和知名品牌、在国内和国际拥有较强竞争力的优势企业具有重大作用。结合黑龙江企业50强排序工作的实践,采用数据分析的方法,从在黑龙江省经济发展中的作用、规模成长性、效益成长性、企业组织能力、所有制结构等五个方面,对2007黑龙江企业50强的总体情况进行了分析。指出黑龙江50强企业在黑龙江省经济发展中发挥着重要作用,但企业之间经济效益相差悬殊、利润分布不均衡、资本支配能力降低、资本密集程度降低等问题,也需要予以关注。     

中外企业联盟中本土企业价值创造能力的实证研究

文章在构造企业价值创造能力的基础上,对典型行业的中外企业联盟中联盟伙伴的价值创造能力进行了测算,结果表明:本土企业的价值创造能力普遍低于外方企业,在知识和技术密集的行业中,中外联盟伙伴之间价值创造能力的差距较小;而在劳动和资本密集的行业中,中外联盟伙伴之间价值创造能力的差距较大。在此基础上,文章对影响本土企业价值创造能力的外生因素进行了实证研究,发现技术进步、企业规模和产业结构是影响价值创造能力的主要因素。最后,针对实证和测算结果,以提高本土企业价值创造能力为目标,提出了组建中外企业联盟的政策建议。     

大股东资金占用对上市公司投资效率的影响研究

近年来受到政府政策影响,国内融资环境持续收紧,导致上市公司资金占用问题越发严重。文章采用2006年至2021年A股上市公司的相关数据,研究两类资金占用问题对企业投资效率的影响,结果表明:企业经营性资金占用水平越高,投资过度现象越严重;企业集团会加剧经营性资金占用对投资过度的影响;企业非经营性资金占用水平越高,投资不足现象越严重;企业集团会减弱非经营性资金占用对投资不足的影响。上述研究结论表明,资金占用会以不同形式影响企业投资效率,企业集团的存在会进一步影响上述关系。最后,文章提出一些优化企业治理和投资决策的建议。     

股权集中、R&D强度与创业企业成长——来自深圳创业板的证据

运用深圳创业板市场上市公司的非平衡面板数据作为样本,对股权集中度、R&D投入强度与创业企业成长之间的关系进行实证研究。结果显示:（1）R&D投入强度与创业企业成长显著正相关;（2）股权集中度与创业企业的成长显著负相关;（3）股权集中度与创业企业的R&D投入强度显著负相关;（4）R&D投入强度在股权集中度与创业企业成长之间起着显著的中介作用,但股权集中度对R&D投入强度和创业企业成长之间的关系并无显著的调节效应。进一步厘清了股权集中度与R&D投入强度对创业企业成长的影响机制,并为此提供有力的实证证据。     

CEO过度自信如何影响公司投资效率---基于会计稳健性的中介效应研究*

投资决策是企业财务决策的核心,如何提高投资效率、降低投资扭曲行为受到各界广泛关注。本文以中国2003—2017年沪深A股上市公司为研究样本,分析CEO过度自信、会计稳健性与企业投资效率之间的关系。研究发现会计稳健性在CEO过度自信与企业投资效率间起中介作用,CEO过度自信会抑制会计稳健性,进而降低了企业的投资效率;CEO过度自信的中介效应仅存在于投资过度企业以及高成长性企业中,对投资不足企业不显著。本文亦从企业和监管机构层面提出相应的政策建议。     

中药企业规模与技术创新的关系研究

技术创新不足已经成为阻碍中药产业进一步发展的主要障碍。对163个样本中药企业进行回归分析,结果表明,中药企业规模与技术创新的关系呈倒 U 型,并且我国中药企业的规模多处于倒 U 的左侧。中药产业处于规模驱动发展期,因此突破规模约束有利于促进中药企业技术创新。通过企业兼并提高中药企业规模,增强中药企业的内涵建设,加大政府对中小中药企业的支持力度,注重建立地区中药产业生态集群是突破中药企业规模约束的重要途径。     

高管薪酬激励与企业创新——基于中国上市公司的经验证据

创新是经济增长的重要驱动力,在当前我国由"中国制造"迈向"中国智造"的关键阶段,企业要获取更多的利润,必须依靠创新来强化自身的核心竞争力。高管是企业的关键决策者,对企业创新活动具有重要影响。文章利用2010—2017年中国949家上市公司的面板数据,首先,分别采用面板固定效应模型和面板负二项回归模型实证检验了高管薪酬激励对企业研发投入和研发产出的影响,研究发现,高管薪酬激励的三种模式,即货币薪酬、股权和在职消费激励均显著促进了企业创新活动。其次,文章还探讨了高管薪酬激励对企业创新活动的异质性影响。一方面,根据企业所有权性质将样本企业划分为国有和非国有企业样本组,研究发现,与国有企业相比,高管薪酬激励显著促进了非国有企业的创新活动。另一方面,根据企业所属行业类别将样本企业划分为高新技术企业与非高新技术企业样本组,研究发现,股权激励模式显著提高了高新技术企业的研发投入和非高新技术企业的研发产出。为检验上述实证结果的可靠性,文章还采用更换企业研发投入和研发产出指标的衡量方法进行稳健性检验,结果显示,高管薪酬激励与企业研发创新的显著正相关关系依然稳健。高管自身风险厌恶程度和个人能力等因素不仅会影响高管薪酬水平,而且还会影响高管对企业创新的决策。文章以"2014年央企薪酬改革"这一政策事件为时间中点,构造准自然实验,采用双重差分模型实证检验2014年央企薪酬制度改革的外生政策冲击对企业创新的影响。结果显示,高管薪酬管制政策显著降低了国有企业的研发投入,但对其研发产出的影响并不显著。基于此,文章提出了以下政策建议:一是通过设计显性与隐性激励相结合的高管薪酬激励契约,并在对管理层的考核方案中适当引入非短期会计业绩指标来激发企业高管进行主动创新的积极性。二是通过"两权统一"、长期股权激励等方式完善国有企业高管薪酬激励机制从而鼓励企业的创新行为。三是可适度提高在职消费激励手段在高新技术企业中的应用,并辅以审计监督控制从而避免高管机会主义行为的发生。     

房价对企业技术创新产出的成本效应与投资效应研究——基于A股上市公司数据的实证分析

文章将房价对企业创新水平的影响归结为"成本效应"及"投资效应"两种影响机制，并分析了房地产价格、房产性投资行为、房产性投资的深化以及企业技术创新产出之间的关系。文章的创新之处在于，将创新要素投入和创新管理水平作为中介变量，从理论和实证两方面检验房价和创新产出的关系。基于提出的理论观点利用A股上市公司数据，对研究假设进行了实证研究，得到如下结论：房价对企业技术创新水平的影响机制至少是通过"成本效应"与"投资效应"两条渠道实现的；房价对企业技术创新水平的"成本效应"是通过技术创新投入作为中介对技术创新成果产生影响；房价对企业技术创新水平的"投资效应"是通过技术创新管理水平作为中介对技术创新成果产生影响；未能证实房产性投资会挤压上市公司技术创新投入。文章的研究结论具有以下重要政策启示意义：应当重视房地产价格对企业技术创新产出的"成本效应"。在新旧动能转换的背景下，创新人才的稀缺性提高了其在劳动力市场的议价能力，作为生活必需品的房屋价格上涨，会导致创新人才的劳动力价格随之上涨，这势必加大企业技术创新投入的负担，影响企业的转型升级和长期发展质量；A股企业的房地产投资并未挤压技术创新投入，但降低了企业创新的效率。在政策上，应当制定相关技术创新效率的考察指标，促进骨干型企业重视其创新效率的提升。     

税收对产业发展的影响研究

政府的税收行为会对产业发展产生重要的影响力,但实证研究领域却少有研究提供了有关企业所得税影响产业发展的相关成果。文章采用“十二五”期间(2011-2015)沪深A股上市公司样本为考察对象,研究了企业所得税与企业销售收入增长率的关系,以检验政府经济措施对产业发展的潜在效应。数据分析表明企业税负的增加对企业销售收入增长率存在抑制效应;并且与较低税负相比,较高税负具有更高的抑制效应;与对较高营收企业相比,对较低营收企业的抑制作用更强。同时税负的增加对企业销售收入增长率产生抑制效应的可能渠道是,在税负增加的情况下,占比最大的产品(项目)销售收入的增长率显著地受到来自税负增加的影响,而占比最大的产品(项目)销售收入的增长率极大地影响着企业整体的销售收入增长率,通过税负的增加与占比最大的产品(项目)销售收入增长率的交互作用,会对企业整体的销售收入增长率产生抑制效应。      

内外部企业社会责任差距对企业价值的影响研究

以我国上市公司2010-2016年的面板数据为研究对象,本研究运用固定效应模型,对内外部企业社会责任差距与企业价值的关系进行探讨;同时考察两者不同生命周期阶段以及不同差距类型时两者关系特征。研究结果表明：内外部企业社会责任差距与企业价值显著负相关,成熟期企业的内外部社会责任差距与企业价值的负向关系比成长期和衰退期都要显著。研究还发现外部社会责任大于内部社会责任的企业的这种负相关关系要比内部社会责任大于外部社会责任的企业弱。本研究丰富了企业社会责任的理论研究,为企业进行企业社会责任战略投资提供一定实践启示。     

基于系统动力学的创新型企业价值管理研究

创新型企业对我国科技水平和创新能力起着战略性的作用,为了促进我国创新型企业的可持续发展,对其价值进行有效地管理则显得尤为重要。本文借助Skandia企业价值的思想,整合EVA与BSC构建创新型企业的价值管理模型,利用系统动力学方法(SD)分析了企业价值实现内部机理,并通过仿真分析企业未来价值提升的关键驱动因素及其影响程度。     

中小型科技创新企业成长链融资契约选择?--基于关系专用性投资模型的应用

科技是第一生产力,创新是经济增长的重要驱动力。作为科技创新最活跃的群集,中小型科技创新企业却一直面临融资难的问题,严重阻碍了企业的健康发展。在科技创新企业“如何科学选择融资契约”的研究中,我们基于关系专用性投资模型系统分析了中小企业融资关系的选择机理,并引入了“企业成长链金融”的全新概念,基于企业生命周期理论,对科技创新企业的各成长链环节阶段进行科学划分。然后结合关系专用性投资理论模型成果对企业的各阶段资金供需进行研究,最终根据处在不同的成长链环节中的企业融资特点提出合理化融资对策。